主题：《关中—天水经济区先进制造业基地发展规划》发布

陕西省长：关中－天水经济区进最好最快发展时期

　　宏源证券：先进制造业扛起关中—天水经济区的脊梁

　　主要概念股解析

　　《关中—天水经济区先进制造业基地发展规划》发布

　　为贯彻落实中央深入实施西部大开发战略的精神和国务院批准的《关中—天水经济区发展规划》，工业和信息化部、陕西省人民政府、甘肃省人民政府联合制定发布了《关中—天水经济区先进制造业基地发展规划》，规划期2011—2020年。（工信部网站）

　　陕西省长：关中－天水经济区进最好最快发展时期

　　陕西省省长赵正永13日说，国务院批准《关中—天水经济区发展规划》两年来，关中—天水经济区建设进入了最好最快的发展时期。陕西在具体规划制定、产业结构优化、基础设施建设、生态建设和文物保护等方面取得重要进展。

　　赵正永在国务院新闻办举办的关中—天水经济区发展建设情况和西咸新区总体规划新闻发布会上说，陕西以规划为先导，结合应对国际金融危机和落实“十二五”发展目标，先后制定了关中城市群建设规划、关中高速公路网规划、陕西省渭河全线整治规划等专项规划，并与工业和信息化部联合编制了关中先进制造业基地发展规划，颁布了西咸新区总体规划。

　　关中—天水经济区规划范围包括陕西省西安、铜川、宝鸡、咸阳、渭南、杨凌、商洛部分县和甘肃省天水所辖行政区域，面积7.98万平方公里。关中—天水和成渝、广西北部湾三大经济区已成为我国西部最具辐射带动作用的增长板块，是东部企业和外资企业投资贸易、产业转移的主要落脚点。

　　赵正永说，两年来，关中—天水经济区内航空航天、装备制造、旅游、现代农业等优势产业继续壮大，其中落户西安民用航天科技产业基地和航空产业基地的企业达698家，总产值比两年前增加了38%。高新技术、文化产业和现代服务业发展迅速。西安高新区科技创新竞争力居全国107个开发区第三位。西安成为四家国家级软件产业和出口双基地之一，依托西安国际港务区设立的综合保税区成为物流产业发展的重要基地。

　　在基础设施方面，关中地区的铁路、高速公路、市政路网和航空设施更加完善，开通了西安至郑州的高铁，西安地铁二号线将于9月底试运行；即将建成的西安咸阳国际机场新航站楼和第二条跑道，将使机场设计旅客吞吐量达到3100万人次，比原有能力和目前实际水平分别提高210%和72%，形成了以西安为中心的“2小时交通圈”和省内当日往返、周边中心城市当日到达的“一日交通圈”。

　　在生态建设和文物保护方面，陕西将生态建设与文物保护作为重要任务：以渭河综合治理和秦岭保护为重点，坚决淘汰落后产能，努力营造大水大绿的人居环境，关中大中城市良好天气连年超过300天；将大遗址保护与城市建设、产业发展、改善民生有机结合起来，建成了大明宫国家遗址公园、法门寺文化景区等一批标志性工程。

　　他说，2010年，关中—天水经济区实现生产总值6831亿元，完成城镇固定资产投资5590亿元，分别增长14.5%和28.7%，均高出全国平均水平4.2个百分点。（06月14日 来源：新华网）

　　西部大开发专题研究系列之陕西篇:先进制造业扛起关中—天水经济区的脊梁

　　研究机构：宏源证券 分析师：王凤华 撰写日期：2010-08-24

　　关中-天水经济区比较优势明显。2009年9月国务院批复经济区规划。关中-天水经济区地处亚欧大陆桥中心,处于承东启西、联接南北的战略要地,是我国西部地区经济基础好、自然条件优越、人文历史深厚、发展潜力较大的地区。相比西部其他地区而言,该地区的科技人才密集。关中聚集了80多所高等院校、100多个国家和省级重点科研院所,科技人才逾百万。据统计,陕西省每十万人口中在校大学生近2400人,居全国前列、西部第一。在目前西安500多万的市区人口中,工程技术人员超过40万。

　　关中地区产业布局定位在高端。关中的产业涵盖装备制造、电子信息、生物制药和现代农业等诸多领域,特别是聚集了全国近30%的航空工业研发能力,是我国重要的航空航天基地。正因为该地区基础雄厚,工业和信息化部支持关中地区建成全国重要的先进装备制造业基地,在有色金属、钢铁、化工、医药、食品、电子、纺织、建材等重点行业领域实施一批重点技改项目,推进企业兼并重组,大力发展循环经济,加快工业转型升级步伐。支持陕西特别是关中地区发挥科教优势,大力发展高端装备制造、航空航天、新材料、生物医药、新能源、信息网络等战略性新兴产业,形成新的经济增长点。工信部将与陕西省共同推进关中地区工业结构调整和优化升级,推进先进制造业向高端发展。

　　国家的支持力度逐步加大,关中崛起在于科技和先进制造业。关中-天水经济区去年设立以来,陕西省一直在争取中央的大力支持,主要通过三个方面进行。一是争取中央的大项目,二是争取中央金融机构的融资,三是争取区别于其他地区的优惠发展政策。近一年来,陕西省已取得了一些中央的支持成果。农行、工行、北京银行等金融机构分别给予陕西省大额授信额度。

　　关中上市公司对未来发展充满信心,投资机会凸显。短期最看好技术突破成功、业绩反转型的彩虹股份和业绩稳定增长的兴化股份,长期看好宝钛股份和西部材料。金钼股份和西飞国际具有事件性投资机会。

　　个股解析

　　彩虹股份:液晶玻璃基板业务逐步好转,业绩释放还待时日

　　维持“谨慎推荐”评级
　　公司液晶玻璃基板业务逐步好转,未来随着已开生产线良品率的爬升和稳定,下游认证和销售的推进,玻璃基板的利润贡献会逐步体现。但由于今年玻璃基板业务进展较慢,能够贡献的利润比较有限,随着后续新线未来陆续点火, 明年业绩会比今年有较大的增长。预计下半年会有新线点火,并能获得下游一些较大的订单,股价会有阶段性表现。目前价位已经接近去年的增发价格,安全边际比较高。我们根据公司业务进展情况调整了公司盈利预测,预计2011-2013年公司EPS 分别为0.04、0.44和0.70元,以最新的12.05元股价计算PE 分别为324、27.6和17.1倍。
　　但风险在于后续新线点火的良品率上升和稳定的过程如果不顺利的话,会影响后续业绩的释放,尤其是明年新线的良品率提升和顺利销售对业绩影响很大。此外,去年增发的股份(增发价11.25元),即将于今年7月底解禁,对公司股价也有一定的压制,但该增发价格短期内也给予二级市场一定的支撑。综合考虑,我们认为,现在公司股价已经基本反映了悲观的预期,现在公司业务正在逐步好转,维持“谨慎推荐”评级。

　　兴化股份2011中报点评:畅享硝铵行业新景气

　　简评硝铵量涨价增,Q2业绩环比增长近1倍11年上半年公司实现营业收入6.1亿元,净利润7404万元,分别同比增长27.7%和38.75%,公司收入和利润的增长主要是公司产品价格和销量增加所致;环比来看,Q1公司实现净利润2720万元,EPS0.08元,Q2净利润4684万元,EPS0.13元,单季业绩环比增长近1倍;一季度公司利润低的主要原因是硝铵价格低迷和天然气短缺增加生产成本所致;1季度公司产品综合毛利率26.1%,二季度单季综合毛利率28.2%;硝铵价格5月底开始上涨,所以公司二季度业绩未能完全体现硝铵价格上涨带来的利润增加;2011年上半年公司销售硝铵约30万吨,其中1季度13万吨,二季度17万吨;5月底,公司硝铵出厂价从2300元/吨,上涨到2600元/吨,导致产品价格上涨的原因是5月份行业和公司硝铵产品去库存完毕,公司4、5和6月,单月销量分别为5万吨、7万吨和5万吨,5月份正是由于需求爆发和去库存,导致硝铵价格上涨;公司主要原料是天然气,10年底每立方天然气提价0.23元,天然气提价增加公司吨硝铵成本在80元,考虑电价上涨及煤炭价格及人力成本等上涨因素,公司硝铵生产成本上涨100-200元/吨,10年公司普通硝酸铵吨成本为1146元,考虑11年成本增加,目前公司硝铵成本在1300-1400元;而公司当前硝铵销售价格为2700元/吨(含税),粗略估计公司现在硝铵单吨毛利约800元以上,预计公司单月销量5万吨左右,简单测算,单月盈利约3000万元,EPS0.08元。产能扩张渐入尾声,需求放量,硝铵步入新的景气周期07年国内硝铵产能约为450万吨,08-10年行业扩产150万吨,10年底硝铵产能到590万吨,目前产能大规模释放已经告一段落,随着需求放量,未来行业供需形势将面临改观;10年国内硝铵产量达到418.8万吨,同比增加22%,产量快速增长导致08-10年硝铵价格低迷,10年31家硝铵企业的产能利用率在86%,考虑10年新增产能不能完全释放,预计11年硝铵产量将达到480万吨,供需改观,硝铵价格有望稳步上行。硝铵需求分出口、硝基复合肥和炸药三大部分;10年,炸药用硝铵270万吨,出口25万吨,硝基复合肥用125万吨。出口平稳增长,预计11年出口量33万吨;硝基复合肥是复合肥中的高端品种,年需求增长率在15%以上,09年国内硝基复合肥产量约270万吨,消耗硝铵125万吨,预计11年硝基复合肥消耗硝铵137万吨;10年炸药产量352万吨,同比增长18.9%,消耗硝铵270万吨;炸药行业的突然放量和下游煤炭,铁矿石、公路铁路建设密不可分;10年国内原煤、铁矿石和水泥产量分别同比增长8.9%、21.59%和14.4%,煤炭、矿石放量拉动硝铵需求;7月8日至9日,中央召开高规格水利工作会议,水利建设高潮有望使硝铵需求更上一层楼;1-6月炸药工业产值同比增长31.6%,需求依旧强劲,预计11年炸药消耗硝铵310万吨,综合三大需求,11年硝铵需求约487万吨;我们预计10年底投产的新产能不能完全释放,预计11年硝铵行业产量在480万吨左右,11年硝铵需求面临紧平衡,12年硝铵供需将会更加偏紧,硝铵行业步入新的景气周期 （中信建投）

　　宝钛股份深度研究报告:二次腾飞,万事俱备

　　钛行业领军企业受益于行业复苏
　　宝钛股份是中国最大的钛生产和科研基地,参与了中国几乎所有的新型钛合金的科研工作及工业转化工作,代表了中国钛业的生产水平和技术水平。2002年以后宝钛进入快速发展阶段,2008年之后受经济危机影响业绩下滑,但2011年开始钛行业进入上升通道,公司将受益于国外航空业和国内军工的复苏。
　　二次腾飞,万事俱备
　　公司拥有海绵钛-钛熔炼-钛材加工一体化产业链,生产规模国内最大;在高端军工和航空用钛领域占有绝对优势,毛利率也高于民用钛材。2011年军工钛材订单增幅较大,预计增长900吨, 民用钛材产量基本持平,随着产品结构的优化,公司毛利率开始回升。去年公司在海外航空产品分销渠道上取得突破,并成功开发国外石油钻井领域新客户,实现了批量订货。我们认为公司各方面发展条件都已具备,有望迎来新一轮腾飞。
　　三驾马车驱动,钛需求前景向好
　　国内市场对钛材的需求不断增长,去年国外市场开始复苏,需求启动是价格上涨的强有力支撑。航空业的复苏、飞机交付量大幅增加带动航空用钛;中国军工市场进一步扩容,支撑军工用钛; 汽车、船舶、海洋工程、海水淡化等新兴民用领域也大显身手。公司未来钛产品需求前景向好。
　　挑战与风险
　　国内市场钛产量和钛企数量增长迅速,行业竞争日趋激烈,西部材料、西部超导、宝钢特钢等实力对手不断出现,公司市场占有率降低。同时全球经济复苏的不确定性、海绵钛价格大幅度波动、如募投项目达产低于预期等也加大了公司运作风险。
　　盈利预测和评级
　　我们预测公司11-13年EPS 为0.15元、0.56元和1.03元,对应市盈率183/49/27倍。维持“增持”评级,6个月目标价30元。 （中信建投）

　　西部材料半年报点评:产能释放延后,仍看好公司中长期前景

　　主要观点:
　　二季度业绩扭亏,产能释放延后影响大
　　公司二季度盈利203万元,属于微利,但在1季度亏损之后扭亏。公司预计三季度亏损0-500万,则三季度业绩将继续盈利。
　　公司生产规模在扩大,钛产品价格在上涨,公司制造业务营收增长。
　　公司首次公开发行股票募集资金项目厂房及热轧生产线投产导致折旧增加及项目贷款利息费用化导致公司利润大幅下降。另外公司公告中称热轧生产线已于2010年12月投产;冷轧生产线原计划于2011年6月底投产,因调试试生产尚未完成,预计2011年10月底前正式投产。冷轧生产线的延期投产可能使公司产能释放继续延后。公司业绩释放的进程预计也将延后。
　　行业仍处于低迷期
　　公司主要产品原材料价格上涨比例远高于产品价格上涨,对公司业绩产生不利影响。上半年钛产品价格大幅上涨,但上涨原因是钛白粉带动的钛矿价格上涨,属于成本推动型,钛材的需求并未改善。我们原本预期国际民航飞机市场回暖将带动钛行业基本面回升,但欧美债务危机下,全球经济增长前景不乐观,民用飞机市场回暖也将延迟,钛行业低迷期可能会继续延续一段时间。
　　仍看好中长期业绩
　　公司钛钢复合板的情况较为稳定,毛利率较去年同期相似。公司最重要的不利因素是公司的钛材产能释放延迟。公司技术优势明显,高端的军工和航空产品具有潜力,特别是大飞机项目正在进行中,作为大飞机潜在的钛材供应商,公司未来钛材收益仍值得看好。我们仍看好公司的中长期业绩前景。
　　投资评级:
　　未来六个月内,给予“跑赢大市”评级
　　上半年出现我们曾经提过的产能释放继续延迟,钛加工材市场环境恶化的风险因素出现。公司业绩受到较大的影响,公司股价出现较大幅度回落。我们认为公司股价体现了市场对公司的短期业绩预期,并未体现公司中长期的增长潜力。我们给予公司“跑赢大市”评级。
　　我们预测公司2011、2012、2013年的EPS 分别为0.05元、0.36元和0.77元。
　　风险因素
　　公司产能释放继续延迟,钛加工材市场环境继续恶化。 （上海证券）



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。