主题：中国玻纤前三季度业绩预增50％以上

事件：公司预计2011年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长50%以上。

　　神光分析：

　　1、公司是国内最大的玻璃纤维及制品的制造商，主营新材料的研发、生产和销售；商业房地产开发与经营；住宅产品连锁经营、物流配送等。目前玻璃纤维产能约93.5万吨，约占国内产能的38%，约占全球产能的18%，计划“十二五”期间将产能扩至150万吨，规模优势比较明显。今年上半年公司实现主营业务收入278,617.25万元，同比增长23.69%；实现归属于上市公司股东的净利润12,943.28万元，同比增长63.40%。

　　2、2011年玻璃纤维行业景气度持续提高。上半年全国玻璃纤维纱产量、需求稳定增长，国内外玻璃纤维价格不断上升，行业利润水平逐步提升。目前公司的中高端产品占比约45%，未来将提升至90%，随着公司玻璃纤维产品销量及价格的同比提高，公司业绩将快速增长。

　　3、从公司主营业务分地区情况来看，国内、国外业务基本各占一半。从近几个月的数据来看，欧美国家经济停滞，PMI快速下滑等，或对公司的国外业务有不利影响。不过，今年上半年公司完成了对于巨石集团的股权吸收合并，对于增强公司的抗风险能力并提升盈利水平有一定的帮助。

　　4、简单估算，公司2011-2012年动态市盈率约为17倍、10倍，估值较为合理。


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