主题：峨眉山A：面临多重发展机遇的低估值景区股


银河证券：杨欢 2011-10-10 评级类别 推荐 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 首次 33.33% 22.5%
报告日昨收盘价: 16.63 目标价: 24 上涨空间: 44.32%
价值评级 未来 6-12 个月的价格区间在 20-24 元，给予推荐评级。

景区周边交通即将改善， 2012-2013 年景区客流量仍能保持
15%的增长
乐山市综合交通网络建设将显著提升峨眉山风景区的通达性。明年
下半年通车的成绵乐客运专线将能提升景区的客流量增速，预计
2012-2013 年景区客流仍能保持 15%左右的增速。
公司主业经营稳定，期间费用具有压缩空间。
2011 年上半年门票与索道业务经营稳定，收入增速与客流量持平，
客房餐饮业务渐入佳境，毛利率显著提升。短期内公司营销费用与
管理费用较高，侵蚀盈利增长，与同类景区公司相比，公司期间费
用有较大的压缩空间。
市场对公司存在多重预期
2010 年 4 月后景区门票符合涨价条件，存在景区门票涨价预期；
大峨眉国际旅游区的规划将促进公司对景区的深度开发，引发新建
索道和扩建索道预期；峨-乐管委会合并后，存在上市公司整合大
股东资源的预期；



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