主题：桂冠电力（600236）：干旱导致电量、盈利大幅下滑

桂冠电力今日公布1-3季度累计发电量为145.56亿度，同比增长0.73%，实现归属母公司净利润同比下降50%。主要是因为主汛期持续干旱，电煤价格上涨。
　　点评：
　　进一步细分，可以看到，公司3季度单季度发电量为35.68亿度，同比下降43%，进入7月之后的3季度主汛期因为持续干旱，导致公司主要盈利来源的水电业务出现业绩大幅下滑。与此同时，受到电煤价格上涨影响，公司的火电业务盈利也大幅下滑。下调公司2011年EPS20%到0.20元，参考同行水电的估值水平，维持公司增持评级。
　　（海通证券）



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