主题：券商：低开震荡概率大

　东海证券：多空博弈加剧 缩量十字星或酝酿变盘
　　日前政府加大了小型微型企业的金融支持，现在又要加大对外贸企业支持力度，需要密切关注货币政策变化；尽管A股近期相对低迷，但几只大盘股在四季度接连上市。除目前市场已知中国水电、陕煤股份和中交股份三只大盘股外，新华保险也有望于第四季度发行。大盘股的持续发行将对市场的资金面造成一定压力。

　　后市展望：技术上看，今日大盘呈现冲高回落走势，从反弹走势来看短期反弹的基础不够牢固，尚需进一步震荡整固，短期有调整要求。大盘日K线收一根冲高回落十字星线，显示做多量能稍显不足，短线指标有超买迹象，需要修复。资金面、政策面近期尚未出现明显改观，尤其是第四季度IPO规模大增，市场资金再度面临紧张局面。大盘的强势反弹条件还需要逐步稳固。

　　今日大盘冲高回落源于四大原因：

　　1。京沪穗多家银行首套房贷利率提高。虽然目前，提高利率对楼市总体的影响已经有限，但这依然是一个负面信号，直接利空地产板块，也表明货币政策短期很难放松。

　　2。三季度经济增速可能再放缓。国统局将于明日发布第三季度GDP数据，在收紧政策下，今年以来GDP已呈现增速放缓的趋势。有专家表示，三季度经济增速会继续回落。

　　3。中国水电明日上市，多数预期会破发。刚开始发行时就已经让投资者大失所望，市场预期其上市后将会破发，这给市场带来新的压力。

　　4。本周6支新股联袂发行，拟募资22.59亿元。本周再次迎来新股的密集发行期，共有6支一起发行，合计拟募资额达22.59亿，这将使本来就偏紧资金面受到严重挑战。

　　综合来看，今日沪指缩量收于十字星，或是变盘前夜，大盘阶段性低点已经得到确认，建议投资者可关注次新股、三季报预增等题材概念股，逢低介入，耐心持股待涨。

　　湘财证券：20日均线获支撑 等待放量上涨适当增仓

　　周一上证指数高开冲高回落、尾盘上翘，终盘以小阳线报收，成交量较上一交易日略有萎缩。板块方面：软件产业、生物育种、食品制造等板块走势较好，排在涨幅榜前列。涉矿概念、石化炼焦、稀土永磁等板块小幅下跌。

　　从大盘的走势上看，上证指数早盘短线冲高遇阻回落，指数回调到前收盘点位附近震荡走稳，短线主动性抛盘较弱。盘口显示，大盘回落时，多数个股的被动性买盘没有明显变化，低位挂单承接比较坚决，反映了投资者低吸意愿明显。另外，沉寂多时的生物育种等板块有所活跃，对进一步刺激市场人起到了积极地作用，也为大盘继续走强奠定基础。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数盘中回踩20日均线获得支撑，成交量在指数回落时较为健康。上证指数的日K线提示，周二、最晚周三上证指数如能继续创出短线新高，大盘就具备直接向上攻击2500点上方的能力。反之，大盘会在2420点附近震荡整理并重新聚集新的做多能量择机再向上突破。

　　操作上，大盘经过短线反弹，部分个股积累了一定的做空能量。因此，我们建议投资者可适当参与那些涨幅较大的个股的高抛低吸操作，等待大盘放量上涨时再适当增加持仓比例。（湘财证券）

　　上海证券：反弹中修复形态 继续关注下降压力线

　　周一早盘两市股指小幅高开，随后冲高回落呈现横盘整理态势。盘面上看，酿酒食品、水泥、电器等板块涨幅靠前；期货券商、钢铁等板块跌幅靠前，银行股早盘一度活跃。截至中午收盘，上证综指收于2435.66点，涨0.18%；深成指收于10508.85点，涨0.68%。

　　上周汇金增持、中小企业扶持等相继出台，体现政策结构性微调的迹象。实际上，近一年多来物价飞涨，物价调控已位于所有调控首位，一切的货币政策和财政政策皆为其服务。物价指数能够连续两月回调，说明国家在控制物价方面取得了较大成效，不仅仅压制住物价上涨的步伐，更能够通过梳理供应环节降低物价。

　　在个股估值普遍跌至历史性低位的情况下，产业资本逢低增持的意愿极为明显。数据统计显示，截至10月13日，今年三季度以来，共有155家公司获其重要股东在二级市场上增持，这些重要股东合计耗资65.42亿元增持了7.75亿股相应公司的股票。

　　从技术上看，能否向上有效突破7月18日以来的下降通道意味着反弹行情将向更高级别演化，否则市场依然可能会再度下探前期低点。操作上，继续观察上述下降通道压力线的压力，如果股指连续三个交易日站上该通道线压力，则表明突破有效，可中线做多。（上海证券）

　　国金证券：大盘上涨高度有限 弱势整理局面不改

　　美国零售业数据向好，欧元区的救助基金在斯洛伐克获得通过，G20集团力挺欧洲新的救市方案，大家都把希望寄托与本月23日召开的欧盟峰会，欧洲主权债务危机得到缓解，欧美股市全线上涨。投资者对欧元区问题的乐观为A股的反弹创造了良好的外部环境。然A股市场对国际市场的依附性越来越弱，更多的表现为自身独立走势。在明天(18日)中国水电登陆二级市场，以及中交股份和新华人寿等大盘股发行在即的情况下，国内投资者还是比较谨慎。

　　当然，大盘股的发行对资金面具有一定影响，但更多的是一种心理层面的影响大一些。说道资金问题，更多应该关注银行间市场的流动性问题，像本周中小银行将上缴扩大后的存款准备金，这对整个银行业的资金都有一定负面影响。再加上9月份的狭义货币量(M1)和广义货币量(M2)双双大幅下滑，银行的信贷也处于快速回落之势，市场流动性将受到一定压制。从细化信贷指标分析，近期房地产调控坚定，房地产行业信贷大幅萎缩，银行担忧其房价下跌，在资金面紧张的情况下，部分地区的商业银行纷纷上调首付比例和贷款利率，给金融市场和经济市场都带来不小压力，进而抑制大盘反弹空间。

　　虽然近期资金面谈不上宽松，但也不算过度紧张，指数将维持震荡格局。大盘涨不动，权重股自然没有多少机会。从近几个交易日的盘面观察，市场的热点主要还是集中在对资金需求较小的中小盘股里面，像次新股、稀土新材料、碳纤新材料、文化产业等。但文化产业利好基本兑现，可以适当回避，而次新股应该重点关注，虽然我们认为本轮次新股的炒作没有六七月份时强，但它将是近期市场的最大亮点。

　　国信证券：三大原因致冲高回落 2450成短线试金石

　　周一A股市场呈现冲高受阻走势，主要股指窄幅收高。因京沪穗多家银行提高首套房贷利率、中国水电明日上市，以及临近技术上压力位等两市股指上攻过程中出现反复，市场热点与上周相比略显散乱，沪指接连收出星线。截至收盘，上证综指报2440.40点，上涨0.37%；深证成指报10513.49点，上涨0.72%。沪市成交为577亿；深市成交为567.6亿，两市合计1144.6亿，成交量同比小幅萎缩。

　　盘面观察，受外围市场升势提振，今日早盘，沪深两市股指双双小幅高开，沪指在回补缺口后快速崛起，一口气涨逾20余点，但好景不长，在临近10:00时，大盘转身震荡下滑，重新回到今日开盘价附近企稳。午后，股指回落势头未改，主要股指先后翻绿，但杀跌的力量相对较轻，沪指欲在2430点附近震荡企稳。临近14:00时，大盘重新转强，主力欲发动今日第二轮上攻，但力度相比早盘明显减弱。值得注意的是，虽然股指表现欠佳，但个股走势较好，两市非ST涨停个股家数仍达到20只。

　　导致今日市场冲高受阻的原因大概有以下三点：一是消息面的打压。一方面是京沪穗多家银行提高首套房贷利率打压市场短期做多信心。在此消息影响下，A股市场重要的权重板块，即地产板块整体表现不佳，一定程度上拖累了股指重心。另一方面，商务部昨日正式印发《关于跨境人民币直接投资有关问题的通知》，允许境外投资者用合法获得的境外人民币依法在中国境内开展直接投资活动，但禁买证券，这对市场心理形成一定的抑制；

　　二是市场热点相对散乱。经过上周的轮番上涨后，今日各板块表现相对谨慎，军工、环保、传媒娱乐、酿酒等涨幅居前，但整体涨幅相对均匀且不高，缺少领涨先锋，导致主力向上的攻击力不强；

　　三是技术上处在三大压力之下。目前30日线、8月份以来的下降通道上轨，以及前期整理平台的下轨均聚集在2450点附近，导致今日股指上攻该点位时遭遇空方打压。

　　不过，虽然市场冲高受阻，但仍不能就此判断市场反弹已经结束，原因主要有两个方面：一是从今日大盘分时图的走势来看，放量上涨缩量下跌的格局仍属良性。二是大盘在百点长阳后出现连续修整，无论是从调整中成交量萎缩，还是从股指重心维持在长阳之上来看，目前震荡蓄势更有利于行情的展开。

　　技术上，2450点附近聚集了30日线、8月份以来的下降通道上轨，以及前期整理平台的下轨等多个技术压力，导致其成为短期行情演变的试金石。如果大盘放量攻克2450点压力位，那么下一上攻的目标将直至60日线，甚至2600点；相反大盘将再度回探2318点支撑的力度。指数上，随着市场重心的抬高，主力上攻的压力逐渐增大，在未出现明显的利好支撑前，股指走势或多见反复，明日需密切关注2450点附近能否放量突破，以及2420点和2400点支撑，此外操作上需留意大盘股中国水电上市的表现。

　　广发证券：A股迎接最后一根稻草 震荡中择机减仓

　　周末消息面的平静，股指早盘平开后冲高，上行至30日均线附近受阻回落，盘中有12只非ST个股涨停，但均为中小市值个股，在缺乏大的机会的情况下，市场自动缩容，选择题材概念股短线运作，自7月下旬以来，股指运行始终处于均线空头排列之中且从末触及过30日均线，目前该均线为2459点，股指接近该均线后买盘不济应属情理之中，明天将有超级大盘股中国水电上市，将对市场承受能力带来考验，股指经过反弹修复超跌形态后再度下行的可能性较大，投资者宜在股指的震荡中择机减仓，回避风险。（广发证券）

　　中原证券：短线市场难以大起大落 2430一线震荡难改

　　今日A股市场出现了小幅高开后冲高受阻回落的态势。这一方面说明了当前A股市场正处于市场回暖的初期，多空双方的心态都处于浮燥状态中，多头想毕其功于一役，因此，拉升指标股。但空头也不愿意迅速进场，因此，导致了市场上下波动较大。另一方面则说明了短线市场的确缺乏大涨与大跌的环境。看来，短线A股市场仍有望围绕着2430点一线反复震荡。

　　但正由于此，短线游资热钱的做多激情有所提振，个股行情渐趋活跃，主要体现在两点，一是三季度业绩增长品种，二是新股与次新股。如果既拥有业绩增长，也是新股与次新股。那么，短线走势的活跃态势将更为乐观。所以，在操作中，建议投资者可适量跟踪新股与新股中拥有三季度业绩大幅增长特色的个股。

　　中信建投：短期市场有望高开高走

　　A股上周高开后虽再创新低，但沪深大盘探低回升态势相当清晰，两市最终分别上涨3.06％、1.42％，这不仅终结了连跌5周的颓势，而且还初步确立了一个阶段性底部，意味着一波升势已经或即将展开。因为：从量能来看，上周一不足715亿虽将单日地量又降低了110多亿，但随后却出现显著放量态势，而骤增五成并持续3天放量则是2009年2月初即春节过后的第一次，日均量变幅度也激增至27％，且周成交总额大增近两成至5976亿，表明市场的参与热情已明显提高，量变的程度也达到了促使市场发生质变的基本条件，尽管多空间分歧的加大也会增添短线反复的几率。以技术现状看，大盘既没有突破近期的下降趋势线，也没有站上反映中期趋弱的5周均线，上周五和深证成指周线的十字星无不预示短线仍有变数，沪市轻微下穿去年低点（深市未触及同期低点）后的劲升似乎也太过技术，但至关重要的是，上穿8月初低点在理论上表明近期的下调已告一段落，而价位与时间又创造了有缺憾的美并形成了共振，换言之，市场已经发生了重大的转变，机会来临之际也就不必存有过多的疑虑。之所以如此说，还有一个原因就是，近日的回升发生在市场对央行加息、上调存款准备金率的预期长时间落空和汇金增持四大行的背景之下，这自然也就大大增加了技术层面的可靠程度。
　　尽管周边股市在大涨后难免会冲高整理，但对A股不会造成太大冲击。估计本周有望高开高走，量能也将继续放大，2380点、10250点当有支撑，2420点、11000点虽有阻压，但只要周收盘高于2415点、10500点，中期升势便会逐渐展开。

　　华泰证券研究所：10月将成重要时间窗口
　　上周市场在连续下跌两周后周线收阳，上演了不破不立的行情。应该说，大盘调整以来市场救市的呼声一直比较高，但政策面一直没有举动，直至调整到2319点区域后管理层开始出手干预，汇金增持表明A股已经进入政策底部区域，汇金增持1.97亿元只是第一步，接下来关注后续是否有相关措施。历史上，汇金几次增持之后都有配套政策的预期。虽然汇金增持不改变后面中交、新华人寿、陕煤股份的扩容，不改变经济增速下滑的基本面，但是增持这一行为类似于当初2008年的9.18救市行为，看作是政策底的信号。市场的估值底和政策底已经给出，三底合一还差一个市场底，而上周三破2319点，自然引发场外资金的回补。应该说，无论从中线看，还是从周线、月线看，大盘目前调整时间相当充分，400亿元的地量已经出现，基金重仓股最后崩溃都预示中线机会在临近，在底部折磨得越狠，大主力买廉价筹码的时间越充足，后市阶段性反弹越值得期待。
　　期待纠偏行情
　　当然，技术面只能支持短期走势，政策面才会支持中期走势，经济宏观基本面决定长期走势，真正能左右大趋势的一个是市场本身的投资价值也即是本身的运行逻辑。技术层面上，我们认为10月份市场仍有望实现周线级别的反弹修复行情，因为6124点下跌来，截至目前出现5次月线三连阴，还没有一次出现月线四连阴， 所以10月有望出现周线级别的技术性修正。从中波段的时间概念来讲，7月18日2826点开始的下跌波段历时55个交易日，上证指数在接近去年2319点的重要低点，在一个重要的时间窗口出现放量的阳包阴，无疑表明大盘进入底部区域；从3067点以来，目前大盘在大的格局中明显处于第三浪的下跌过程中，属于主跌浪性质，目前主跌段的走势已经进入了极其敏感的区域；其次998点与1664点上升趋势线的连线在2280点一带,应该有更强的支撑,在2245点-2319点区间应该有重大转折的可能性。
　　10月将成重要时间窗口
　　我们认为，货币政策微调将视通胀和经济回落程度以及国际环境变化而定，10月份货币政策不会继续收紧，维持不加息、不调准的判断，政策定向放松和局部放松值得期待，近期回购利率市场的下降也表明四季度市场流动性得有望到改善。我们认为，10月份CPI一旦进入5时代，11月份市场趋势将逐渐趋向明朗。
　　从政策面上看，政策定向宽松已现端倪。在对温州增加1000亿信贷规模后，国务院再次研究确定支持小型和微型企业发展的九项金融、财税政策措施,适当提高对贷款不良率的容忍度，财税要提高增值税和营业税的起征点。由于大量小企业都属于大型企业的上下游，因此，资金链将顺着供应链来逐步缓解大型企业的资金需求。近期国务院对小型微型企业的新国九条可视为政策的局部性宽松。
　　综上分析，沪指在2319点区域仍有望构筑重要的底部区域。进入到10月中下旬后,通胀高位下行和经济缓慢企稳组合预期形成,"低"估值和超跌造就的四季度吃饭行情值得期待。10月在市场连跌三个月后将有望产生周线级别的反弹，上旬是三连月阴后的"惯性"打下影线的时候。市场整体进入估值底部，但扩容、流动性紧张、经济增长等诸多考验从中线角度看，虽然筑底过程中还会有所反复，但向上趋势拐点已无法扭转。低企的估值水平将支撑市场，我们对阶段性纠偏行情谨慎乐观。
　　我们认为，反弹第一压力在2450点一带，而2480点到2500点前期平台有望成为反弹目标。中线投资者可以逢低逐步建仓。由于成交量和热点的延续性有待观察，市场能否就此走出底部形态还需要未来几个交易日来验证，从历史底部构筑规律来看，必然伴随股指的反复走势和多次确认。长线资金可以在中国水电上市和大盘股发行而市场二次探底时逢低进行战略性布局，短线看，大涨之后关键要关注后市能否二次补量，技术上存在日线级别的修复要求。操作上，注意板块轮动，适宜采取追跌策略，避免盲目追高操作，适当降低获利预期。
　　关注三季报预增超跌成长股
　　投资策略上，在周期下行的过程中，绝大部分行业的景气都不可避免地受到影响，回避三季度业绩下滑的行业，寻找估值较低、受盈利下滑冲击较小的行业。关注未来景气回升、三季度业绩预增的超跌成长股，尤其是每年四季度都是机构选择那些年报有高送预期的成长股的时候；逢低关注产业政策提振景气度、政府采购订单充足的三季度业绩预增、新兴产业等潜力股，如新联电子、东材科技、东软载波和维尔利。
　　由于宽裕的财政政策盈余将更多地支持民生领域(包括医疗、科技等领域)、支持收入分配改革，或用结构性减税的方式缓解企业运营压力，所以要关注经济下行中业绩波动较小的行业。
　　由于市场热点轮动较快，农业、水泥、战略新兴产业股如新能源、新材料、新设备、环保低碳、三网融合、新能源电池、云计算、软件等可继续逢低关注。 围绕三季报增长、节能减排、新材料、农业等题材进行重点挖掘。品种选择上可对圣农发展、榕基软件、远望谷、新时达逢低关注。

　　银河证券：下跌可能性较小 操作性有所增强

　　上周市场波澜起伏，周二在汇金公布增持四大行后高开的指数一路向下，但多头终于在周三指数瞬间跌破去年7月低点2319后爆发了，一根超过3个百分点的阳线让低迷的市场赢得了喘息的机会。由于目前宏观面和政策面尚未发生大的改变，微观层面的变化尚待陆续公布的三季报业绩来证实，指数上涨的空间会比较有限。不过，汇金增持尽管实质意义不大，但从侧面反映出管理层的一定意图，短期会形成某些机会，投资者可适当参与。

　　除了汇金增持之外，9月份经济数据同样是上周市场焦点。从公布的结果来看，与大家的预期基本一致，9月份6.1%的CPI同比涨幅在意料之中，继续位于6%以上，但连续两个月下降也让大家对四季度物价回落抱有更多期待。PPI则与上月持平，同比上涨6.5%，变化不大。从市场资金面来看，由于流动性好于预期，央行终结了连续十二周的净投放，净回笼90亿元，并重启3年期央票。由于预计短期内管理层政策不可能有所松动，类似于佛山限购政策朝令夕改就很能反映出这种态度，因此从紧的政策会继续制约市场，加之大盘股扩容进程，投资的情绪化和信心的缺失还会左右市场趋势。因此周内股指创新低之后的拔地而起并不能说明底部已经探明。

　　不过，由于近期温州等地企业老板不断“跑路”引起了重视，政策取向已进入观察期，外围市场的风险也在逐渐淡化，市场在经过前期的调整后，风险得到充分的释放，近期再度大幅下跌的可能性较小，操作性可能会有所增强，特别是一些细分行业中的中小盘股会酝酿一定机会，投资者可密切关注。



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