主题：法国AAA评级遭“负面观察” 欧盟加快升级EFSF

　法国AAA评级遭“负面观察” 欧盟加快升级EFSF


　　21世纪经济报道

　　与2个月前三大评级机构力挺法国的AAA评级不同，当地时间10月17日晚间，穆迪发出警告：将在未来3个月内考虑是否将法国国债AAA评级置于“负面观察”。负面观察往往是降级的前奏。

　　受此消息影响，欧洲股市18日上午开始下跌，Stoxx Europe 600指数下跌0.8%，欧元兑美元和日元也在本周连续第二天下跌。此前一周，由于市场相信欧元区将在10月23日首脑峰会上拿出一套可信的解决方案，欧元区形势一度有所稳定。

　　法国财政部长弗朗索瓦·巴鲁安在18日早间回应称，法国将采取一切措施保护AAA评级，“法国还有政策空间”。

　　穆迪在声明中称，与其他欧元区主权国家一样，法国的财政状况有所弱化；全球金融和经济危机冲击法国，导致其财政指标在其他AAA国家中是最差的。

　　目前欧元区共有6个国家享有AAA级评级，分别是法国、德国、荷兰、芬兰、奥地利和卢森堡，法国负债水平最高。IMF称，2011年法国公共债务将达到GDP的85%，在全球AAA级国家中都属高位。10月17日，法国国债与德国国债的利差扩大到创纪录的93.2个基点，而在今年4月利差仅有29个基点。

　　法国评级遭受新一轮压力主要由其银行系统对欧洲主权债务的巨大风险敞口，以及对其他国家加大救助力度所致。

　　欧盟正准备要求欧洲银行提高核心资本金的规模和质量，政府将对未达标银行进行注资。法国政府已经率先买单：法国与比利时合资的德夏银行集团因“结构性问题”陷入困境，本月10日，德夏银行集团部分资产获得比利时、法国和卢森堡三国政府提供的最高900亿欧元(约1223亿美元)财政担保，三国分摊比例为比利时60.5%、法国36.5%、卢森堡3%。

　　此后法国政府明确表示，如果法国银行需要救助，法国政府将不会诉诸欧洲金融稳定工具(EFSF)，而将用本国的公共财政帮助银行。

　　除了自身的负担，身为欧元区第二大经济体，法国也是欧盟救助资金的第二大出资国。目前欧元区正在研究如何扩大EFSF的借贷规模，防范意大利和西班牙等更大规模经济体陷入危机，而这也将进一步增添法国的公共财政负担。

　　此外，法国的经济增长形势也让公共财政不容乐观。10月18日巴鲁安承认，此前对于2012年GDP将增长1.75%的预测过于乐观。欧洲政策中心首席经济学家法宾·祖莱格则认为，在经济增长潜力上，法国与(陷入困境的)西班牙并无太大差异。

　　法国主权评级遭受压力将让欧元区对债务危机的应对更为困难。目前EFSF所拥有的AAA级评级是基于各出资国家的评级水平做出的，因此，穆迪在17号也表示，如果法国遭受降级，EFSF的最高评级也会受到质疑。

　　对此，欧洲正在努力将永久性的危机应对机制欧洲稳定机制(ESM)提前运行。按照原定时间表，ESM将在2013年夏天取代EFSF开始运行，但目前欧洲希望将此提前一年，至少在2012年内实现。

　　“ESM与EFSF的一个重要区别是，ESM将享有类似于IMF一样的国际机构身份，这也就意味着它的评级将不受出资方评级的影响”，一位接近谈判的欧盟官员对记者表示。

　　德国“泼冷水” 欧盟峰会难转乾坤？


　　严婷 第一财经日报

　　当各界都寄希望于10月23日的欧盟首脑峰会能够彻底解决这场债务危机之时，德国再次给所有人“泼了一盆冷水”。

　　德国政府本周一警告，欧盟各国领导人并不会在10月23日的峰会上提供完全解决欧元区主权债务危机的方案，那些认为周末之后即将诸事大吉、雨过天晴的观点将会落空。

　　德国表态削弱市场预期

　　德国政府本周一称，德国财政部长沃尔夫冈-朔伊布勒表示，欧盟各国领导人不会在此次峰会上推出一项“决定性的危机解决方案”。

　　也许是担心市场错过了这一信号，德国总理默克尔的发言人Steffen Seibert在当天稍后也发表声明称，默克尔已明确表示，“现在有一种梦想正再次生根，那就是所有事情都将在这项方案后得到解决，一切都会在下周一雨过天晴，但这种梦想是无法实现的”。默克尔警告称，为终结这场危机而寻找解决方案的努力“肯定会延伸到明年”。

　　不过Seibert也表示，本周日将于布鲁塞尔召开的欧盟峰会将就一系列措施达成一致。

　　本周一被德国表态“泼冷水”后，全球市场投资者意识到本次峰会可能会再度令人失望，导致欧洲股市和欧元再受重创。

　　“德国方面的言论突显了一项巨大风险——即将到来的欧盟峰会将会言辞动听但缺乏实质。”荷兰合作银行(Rabobank)亚太区金融市场研究部主管Adrian Foster告诉《第一财经日报》记者。

　　欧元区危机无法速战速决

　　备受关注的本次峰会将包括三大焦点议题：第一，扩大EFSF能力范围；第二，欧洲银行业资本重组计划；第三点则是修改希腊第二轮救助计划内容，尤其是对加大私人部门参与(PSI)减值幅度的讨论。

　　到目前为止，17个欧元区国家已经全部批准了4400亿欧元的EFSF扩容计划，为本次峰会做好了铺垫。该方案一旦通过，将可以为陷入困境的欧元区国家提供资金，援助欧元区“深陷泥沼”的银行业，并能为政府提供备用信贷。

　　在银行业注资问题上，欧洲官员称他们已接近达成一项银行业资本重组计划，该计划将会要求各国政府在无法从金融市场筹资的情况下自行提供相应资金，而只会在极端情况下使用EFSF资金。但法国目前仍然坚持在短期内用自己的国库资金来支持银行业。

　　不过，德国方面的警告也让全球市场意识到——欧元区的现实困境是无法“速战速决”的。一方面，希腊的情况正变得愈加不容乐观。希腊统计局本周一将希腊2010年赤字占国内生产总值(GDP)比重上修至10.6%，总体赤字为241亿欧元。此外，希腊统计局还将希腊政府2010年总体债务占GDP比重从142.8%上修至144.9%。

　　另一方面，尽管批准EFSF扩容改革已无悬念，对于欧洲官员而言，希腊第二轮救助计划的“技术修正”仍是最具争议性的问题。

　　以德国为首的一批债权国正努力推动修订今年7月21日欧盟峰会后达成的总额1090亿欧元的第二轮希腊纾困方案，要求希腊债券的私人债权人接受更大幅度的“减值”(haircuts)，但法国和其他国家则反对该计划，担心其导致金融体系恐慌蔓延。

　　德意志银行在本周一的报告中指出，可以在不大幅改动7月达成的救助协议条款的前提下，银行业者对希腊主权债务进行40%的减记。原定的“私人部门参与”(PSI)债券减值幅度为21%。

　　欧债危机前景再度“晴转阴”

　　陈听雨 中国证券报

　　评级机构警告法评级堪忧德国高官“泼冷水”

　　法国经济、财政和工业部长巴鲁安在上周末二十国集团财长和央行行长会议后称，将于本周末召开的欧盟峰会对解决欧债危机“具有决定性意义”。市场由此期盼，欧盟有望在此次峰会上就减记希腊债务、重组欧洲银行业资本以及扩大欧洲金融稳定基金等问题做出实质性决策。不过，10月17日穆迪警告援助欧元区重债国和银行业将威胁法国AAA主权信用评级，德国政府高官更直言欧盟峰会恐难达协议。

　　上述因素使市场对欧元区的信心在经历了短暂热情后再度降至冰点。17日欧洲股指普遍收跌，18日开盘后英、德、法等主要股指跌幅一度接近2%左右。截至北京时间18日20时，英国富时股指跌1.46%、德国DAX股指跌0.77%、法国CAC股指跌1.55%。

　　法国评级警报再响

　　分析人士认为，穆迪的警告显示，在欧债风险和危机援助行动的双重拖累下，法国AAA主权评级堪忧。据道琼斯通讯社报道，巴鲁安18日表示，法国将努力维护其AAA评级，“我们已准备好捍卫AAA评级，将在能力许可的范围内，尽一切努力避免评级遭降”。据路透社报道，法国总统萨科齐也称，需把维持AAA级评级视为该国政府一大要务。分析人士认为，本国评级难保，将加大法国全力投入救助行动的难度。

　　穆迪警告称，将在未来三个月内对法国评级展望进行评估，假如援助欧元区重债国和欧洲银行业的成本导致预算大幅增多，评估结束后该机构可能将法国评级前景由稳定下调至负面，这意味着该机构可能在未来两年下调法国评级。穆迪表示，将重点关注法国在经济和财政改革方面的进展，同时还将考虑欧元区经济基本面和金融市场可能出现的负面因素。

　　这已不是法国主权评级第一次亮起红灯。8月7日，市场曾担忧标普下调法国评级，一度导致市场剧烈波动。此后，标普欧洲首席经济学家西克斯称，法国主权评级为AAA，评级前景稳定，暂时缓解了市场的忧虑。但分析人士认为，在当前欧元区6个仍保有AAA最高主权评级的国家中，法国债务和财政状况较为薄弱，评级前景堪忧。

　　德国立场转向悲观

　　德国总理默克尔的发言人希伯特17日称，默克尔表示，不要寄望欧债危机的所有问题都在23日欧盟峰会上得到解决。默克尔表示：“现在有一种梦想正再次生根，那就是所有事情都将得到解决，所有问题都将在本周终结，这种梦想是无法实现的”，为终结欧债危机的努力“肯定会延伸到明年”。

　　另据道琼斯通讯社报道，在为危机救助方案泼下冷水的同时，德国政府再次重申了其对欧元区统一财政政策和加强财政纪律的要求，显示欧元区针对欧债危机解决方案仍存颇多分歧。德国财政部长朔伊布勒17日表示，德国的“债务刹车”法律对欧元区金融稳定来说至关重要，需在欧元区范围内推行类似法案。德国“债务刹车”法律规定，联邦政府与各州政府在未来5至10年内，必须限制结构性赤字。朔伊布勒称，须尽快解决欧债危机，减少危机对德国经济的影响。

　　他再次呼吁，应在欧洲范围内开征金融交易税，“阻止金融交易税的做法是目光短浅的行为。”在德法两国的倡议下，欧盟委员会9月提出对股票、债券和衍生品交易征税，作为金融部门为金融危机中纳税人的损失的补偿，但遭英国反对。

　　由于预期欧债危机彻底解决方案将很快浮出水面，欧元对美元上周创下两年来最高涨幅。德国政府高层的上述言论粉碎了市场对欧债危机短期内获得彻底解决的希望，市场乐观预期迅速降温，投资者再度转向避险。17日，欧元对美元下跌1.03%。18日，欧元汇率依然萎靡不振。

　　法国3A评级摇摇欲坠 穆迪预警“法债危机”


　　严婷 第一财经日报

　　随着欧洲债务危机不断蔓延，起源于欧元区外围国家的这场危机俨然正向核心国家步步逼近，一场“法国债务危机”似乎正在酝酿之中。

　　继穆迪投资者服务公司(下称“穆迪”)本周一警告称可能将法国主权信用评级纳入负面观察名单之后，法国财政部长巴鲁安周二表示，法国将在能力许可范围内尽一切努力保持AAA评级。

　　受评级下调威胁影响，法国10年期国债相对德国同期国债收益率的利差涨到了历史最高点93个基点，而法国的信用违约掉期(CDS)利差也跳升至183个基点，远高于欧洲其他AAA评级国家。

　　法国3A评级岌岌可危

　　穆迪10月17日警告称，如果法国继续在帮助银行资产重组和其他欧洲国家上投入太多，穆迪将在3个月内下调法国的信用评级，将法国的信贷评级展望列入“负面观察”名单。

　　在针对法国的年度信用报告中，穆迪指出：“法国政府的金融实力已经减弱，就像其他欧元区主权国家一样。全球金融和经济危机导致法国政府的债务状况恶化，使法国的债务情况比欧元区其他有AAA评级的国家都差。”

　　穆迪还表示，法国的评级未来几个月可能会面临诸多挑战，例如法国可能援助欧洲其他国家或本国银行体系，造成政府资产负债表上出现大量的或有负债。尽管如此，穆迪还是认为法国财政实力相当雄厚。

　　未来3个月，穆迪将对法国的评级展望进行监测和评估，重点将关注法国在实施必要的经济和财政改革方面的进展，同时还将考虑经济或金融市场可能出现的负面因素。

　　此次警告的背景是欧盟领导人近期对欧元区危机解决措施的讨论，包括为那些因为持有希腊债务而面临破产危机的欧洲银行注资。

　　作为17个欧元国家中最大的两个经济体，法国和德国将在本周日向欧盟委员会提交一份关于如何解决债务危机的草案。德法两国料将成为欧元区援助资金的主要提供者，这些资金将帮助希腊和欧元区其他国家避免债务重组。

　　法国也已债台高筑

　　法国主权信用评级下调风险加剧意味着，欧元区债务危机的“病毒”在从政府债务蔓延至银行业危机的同时，已从外围国家渐渐蔓延至核心国家。

　　事实上，由于法国政府和银行业持有大量欧元区外围国家的国债，随着欧洲债务危机恶化，早在8月份美国AAA级主权信用评级遭另一评级机构标普下调后，市场就已经开始猜测法国的AAA评级可能不保。

　　造成这一局面的原因一部分是法国自身信用质量原本就令人担忧：目前预计法国债务占国内生产总值(GDP)的比重将在2013年达到近90%，是所有AAA评级国家中最高的。此外，去年法国预算赤字占GDP的比重为7%，欧元区国家中仅有西班牙、葡萄牙、希腊和爱尔兰比法国的水平高。法国政府曾承诺，即使是经济滑坡，也要将2012年赤字占GDP的比重降至4.6%，在2013年进一步降至3%。

　　其他两家评级机构还未作出类似动作——惠誉上次确认法国主权债务评级是在5月31日，标普上次确认法国评级是在去年12月23日。

　　另一方面，法国银行业由于持有大量欧债，正亟待注资。标普上周五刚刚下调法国巴黎银行评级至AA-，较最高评级低三档。

　　法国丧失3A评级恐将威胁欧元区存亡

　　分析指出，如果法国因为自身银行业的资本充足率问题，导致AAA评级遭到质疑的话，那么目前制定的整个欧洲救助战略都可能面临失败。

　　法国AAA评级对欧元区纾困基金——欧洲金融稳定基金(EFSF)的生存至关重要，因为该国是这一4400亿欧元救助工具的关键担保国。

　　德国经济研究院(DIW)经济学家贝尔克担心，倘若法国失去它的最高评级，甚至将有可能造成欧元区的解体。因为法国在欧洲金融稳定基金中占据重要地位。若法国因此离开EFSF，将给其他欧元区国家沉重的打击。

　　不过，一些分析师却认为穆迪的警告有“激将”的作用。

　　苏格兰皇家银行的欧洲银行业团队10月18日发布研报指出：“(法国)面临的降级风险以及由此对银行业融资成本带来的负面反馈效应，可能会让法国对解决方案的态度不再羞羞答答。”

　　欧债前景堪忧 重创全球股市信心


　　王月金 中国经济时报

　　10月17日，欧债问题再一次重创脆弱的市场信心，当日纽约股市三大股指均大幅下跌2%左右，道琼斯指数跌幅为2.13%、标准普尔指数跌幅为1.94%、纳斯达克指数跌幅为1.98%。芝加哥期权交易所波动指数狂升5.15或18.2%，至33.9，创下8月以来的最高单日涨幅。该指数的飙升，反映市场恐慌情绪空前升高。经过这次暴跌后，美国股市2011年的整体表现又滑向负面，再次被“打回原形”。而且，英国、法国和德国等欧洲主要国家股市也以大跌收盘。

　　10月18日，恐慌情绪继续蔓延，亚太股市普遍走低：韩国综合指数跌幅1.41%；东京日经225指数全天低位震荡，跌幅1.55%；香港恒生指数反弹两周后再次暴跌，下跌696.37点报收18178.35点，跌幅3.69%。

　　究其原因，欧元区首脑将于10月23日召开会议，为推出解决欧元区债务危机的紧急计划设定最后期限，而市场对此寄予厚望，但德国财长沃尔夫冈·朔伊布勒17日表示，不能期望峰会提出一个完全解决当前债务危机的一揽子方案，这引起市场恐慌。

　　“目前乃至明年，欧债问题是左右全球股市行情的关键。”金石期货研究所研究员林啸在接受中国经济时报记者采访时认为，美国明年大选，奥巴马在这个时点上没有更好的经济政策出台，即使出台也得不到广泛支持，中国也面临着换届问题，中美经济不会出现大的波动，当前及今后很长一段时期内，欧债问题走势仍是影响全球市场信心的关键。

　　此前一段时期，全球股市走势乐观也主要取决于市场预期德法能拿出解决债务危机的计划。但德国总理默克尔抑制了最近的乐观情绪，她17日声称结束危机的方案搜寻工作“当然将延续到明年”。

　　平安证券宏观经济首席研究员孙方红对本报记者表示，全球股市走势向好主要取决于全球经济基本面向好和欧债危机有一套切实可行的解决方案，而目前这两个条件都不具备，未来很长一段时期内全球股市大跌还会继续上演。

　　对此，林啸认为，“欧债危机短期内很难推出一套可行的解决计划。目前欧洲国家想通过减记希腊国债来化解危机，这不是彻底解决危机的办法。总体来看，欧债危机将长期左右全球股市信心，未来一年内全球股市会呈现震荡下行的趋势。”

　　而且欧债危机还有可能恶化，穆迪17日警告说，如果援助银行业和其他欧元区成员国的成本使预算增加太多，可能会将法国Aaa评级的前景下调为负面。受法国信贷评级可能被下调的忧虑推动，法国与德国10年期国债殖利率18日扩大至近95个基点的历史水平。

　　“最坏的情况是德国的信用评级被下调。”林啸认为，欧债危机步步恶化，法国评级下调还在市场可接受范围之内，目前来看，很难说欧债危机的底有多深，如果突然出现德国评级被下调，2008年雷曼所引发的全球金融危机再次上演也将成为可能。

　　目前来看，欧债危机的前景十分复杂，除了希腊急需救助外，葡萄牙和爱尔兰等国也面临被列入需要救助的名单，而意大利、法国形势也不容乐观。而受到危机直接影响的欧洲银行更是岌岌可危，这必然蔓延至全球金融系统。

　　透支峰会利好预期 风险资产再遭抛售

　　朱周良 朱贤佳上海证券报

　　在欧洲的事没彻底搞清楚前，市场再次显露了脆弱的一面。因为德国财长的一句话，美欧股市此前连续大涨的大好局面在周一后市被打破。而穆迪对于法国3A评级的警告，则令市场隐藏多日的避险情绪再度爆发：承接隔夜美欧股市跌势，周二的亚太市场全线暴跌，原油、铜等大宗商品也遭到抛售，美元则成为极少数的赢家。

　　包括财长朔伊布勒在内的几位德国政府官员周一在公开场合警告说，市场不宜对这个周末的欧盟峰会抱有太高预期，一次会议不可能解决所有问题。

　　受到这一负面评论拖累，周一的欧洲股市高开低走，美国三大股市也是一路下行，收在日内最低点附近。截至17日收盘，美股标普和道指分别大跌1.9%和2.1%，英法德股市则分别跌0.5%、1.6%和1.8%。

　　承接前一天美欧股市颓势，周二亚太股市纷纷大幅下挫。MSCI亚太股市尾盘重挫2.5%，将前一天约2%的涨幅尽数回吐。日本股市大跌1.6%，创两周来的最大跌幅；韩国股市大跌1.4%，中止了此前的“八连阳”；澳大利亚股市收挫2.1%。此外，中国台北股市收跌1.4%，中国香港股市则重挫4.2%。

　　欧洲股市18日开盘后连续第二天大幅下跌，遭到评级机构穆迪“黄牌警告”的法国股市领跌。截至北京时间18日17时30分，法国股市大跌2.1%，英国和德国股市分别跌1.2%和1.1%。美国股指期货也多数走低，其中，标普500指数期货跌0.2%，道指期货跌0.3%。

　　在外汇市场，欧元对美元连续第二天大跌。18日伦敦早盘，欧元对美元跌0.4%，至1.3680附近，此前一天欧元大跌逾1%，一度触及一个月低点。

　　大宗商品也普遍承压。原油、铜、黄金、农产品期货等18日都纷纷下跌，延续了前一天的颓势。伦铜、锌和黄豆等品种盘中跌幅一度接近甚至超过2%。

　　德银的策略师里德周一发布报告称，这个周日的欧盟峰会越是临近，对于欧盟一致达成“全面计划”的希望似乎却变得越加渺茫。他认为，欧盟的各个“利益攸关方”在一些重大问题上仍存有分歧。

　　澳大利亚IG市场公司的分析师比考克表示，市场上重新燃起的对于欧盟可能无法达成有效救助计划的担忧，令欧元区局势再度成为左右市场的焦点。

　　当前，欧盟各国讨论的几个焦点问题包括：说服希腊的民间债权人接受更大幅度的债券冲减；提升欧洲银行业应对潜在主权债冲击和相关损失的能力；为EFSF实施杠杆化操作以扩大其援助实力以及加快欧元区财政整合的步伐等。



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法国评级亮红灯 德国经济闪了腰

2011-10-19 05:00 来源：证券时报网 字号：12 14


　　评级机构穆迪警告将法国信用评级列入负面展望，欧债危机担忧情绪重燃。受此影响，昨日亚太股市全线下挫，欧洲股市也大幅低开。随后受美国9月生产者指数好于预期影响，欧洲三大股指跌幅缩窄，美国三大股指涨跌互现。

　　法国3A评级或将不保

　　继德国总理默克尔和德国财长朔伊布勒的表态令投资者对欧盟峰会将达成债务危机解决方案的期望破灭之后，穆迪发出警告，法国政府的金融实力已经减弱，如果法国在财政和经济改革上没有进展和在其他欧元区国家上投入太多资金，该机构或将在3个月内将法国的信用评级展望调至负面。

　　德意志银行也在报告中指出，大量法国企业财务状况紧张，盈利能力差，并且有大量的借贷需求。法国可能在今年年底前被评级机构列入降级观察名单。

　　对此，法国财政部长巴鲁安表示，法国政府已经起草一系列减赤举措，该国将尽一切努力维持3A评级。不过，巴鲁安表示，法国将2012年国内生产总值（GDP）增长目标设定在1.75%似乎有些过高，政府将做出适当调整。

　　作为欧元区国家中最大的两个经济体，法国和德国将在本周内向欧盟委员会提交一份关于如何解决债务危机的草案。但分析人士表示，如果法国的3A评级遭到质疑，目前制定的整个欧元区救助战略都可能面临失败。

　　德国经济不景气

　　除了法国，欧债危机加上全球经济前景低迷，令原本在欧元区表现优异的德国经济被悲观情绪所笼罩。欧洲经济研究中心（ZEW）昨日公布的数据显示，德国10月ZEW经济景气指数从9月的-43.3降至-48.3，创下近3年以来的最低水平。受此影响，在昨日的欧洲交易时段，欧元兑美元汇率大幅下跌，一度跌破1.37水平。

　　ZEW分析师施罗德表示，从整体指标来看，债务危机可能导致企业延缓投资，德国经济或已陷入衰退。未来6个月德国可能出现轻微衰退，今年第四季度经济可能出现负增长。

　　亚太股市全线下挫

　　市场对欧债危机的忧虑再次升温，加上中国经济增速放缓，亚太股市昨日全线下挫，MSCI亚太指数下跌2.5%，日本股市日经225指数下跌1.6%，报收8741.91点。澳大利亚基准S&P/ASX 200指数下跌2.1%，报收4186.9点。中国香港恒生指数报收１８０７６点，跌幅达到４．２３％。

　　欧洲股市昨日低开，三大股指盘中跌幅均在0.5%以上。法国银行股领跌大市，法国兴业银行和法国巴黎银行盘中跌幅超过5%。三菱UFJ信托银行表示，近期欧洲债务问题成为影响市场的主要因素，如果欧洲官员不能制定出迅速解决欧债危机的方法，投资者的担忧情绪也将难以缓解。有“末日博士”之称的鲁比尼昨日表示，为解决债务危机，欧洲央行需要降息，各成员国需要打造统一财政。

北京时间10月19日凌晨消息，穆迪投资者服务机构周二称，该机构已将西班牙的主权债务评级从“Aa2”下调至“A1”，评级前景为“负面”。

　　穆迪表示，下调西班牙评级的原因在于，“当前的主权债务危机仍未浮现出一项可靠的解决方案”，且恶化中的全球经济增长前景正在对西班牙的增长前景造成损害，而“经济增长速度的下滑反过来将令西班牙更加难以实现其雄心勃勃的财政目标”。