主题：机构：2300点岌岌可危

广发证券：机构集体出现误判 多杀多惨剧上演

山东神光：权重股再度护盘 短期市场或暂时企稳

博众研究：个股补跌全面展开 跌破2300点已无悬念

华讯投资：新低十字星有玄机 再度面临方向选择

国诚投资：局面依然凶险 四连阴下跌何处筑底

爱建证券：短期股指还将进一步下调

民族证券：增量资金匮乏导致大盘反弹夭折

方正证券：大盘随时爆发报复性反弹

世纪证券：股指还将向下寻求支撑

东兴证券：市场或有短期超跌反弹



　　广发证券：机构集体出现误判 多杀多惨剧上演

　　继昨日盘中击穿2318点创下2315新低后，今天再度弱势整理并创下新低点2313.78点，负面信息接踵而至令人有窒息之感，除却欧美经济动荡不言，国内关于地产拐点报道不绝于耳，不仅住宅地产龙头的金地集团、保利地产叠创新低，就连前期一直较为坚挺的商业地产代表金融街也走出持续下挫走势，房地产行业的衰败不仅牵涉到与地产相关的众多上下游行业，也影响到银行的信贷质量，交通银行今天有260亿元次级债发行，今年以来上市银行次级债发行规模已达到2076.5亿元，较去年919.5亿元发行总量增长125%，根据各家银行的发行方案，未来两年仍有2305亿元的次级债等待发行。银行业的业绩增长不通过自身经营能力提升，而是象一个断不了奶的孩子嗷嗷待哺，银行股的一蹶不振正是对其粗放式经营使风险不断放大的真实写照。尽管股指连创新低之后大盘存在一定的反弹要求，但目前点位仍在2319附近，破位伊始并不具备足够的安全边际，再加上大宗商品的暴跌又将造成企业原材料成本的贬值计提，企业的经营环境雪上加霜，股指阴跌不断实属情理之中，前期判断失误加仓入场的机构投资者的减仓认错导致绩优股出现惨烈的多杀多，优质股的大跌也加剧了盘中的抛压，我们在昨天的两点半快评《历史难以简单重复》中已提醒投资者，“历史难以简单重复，短线迅速反弹的概率不大，投资者仍宜以防范风险为主，轻仓观望”，熊市出于避险的要求，周末难有表现，短线抢反弹的投资者不妨在下周视消息的变化择机入场。（广发证券）

　　山东神光：权重股再度护盘 短期市场或暂时企稳
　　股指在银行及煤炭股带动下小幅反弹，沪市成交量明显缩小。从盘面看，银行、环保、房地产涨幅居前，稀土永磁、磷化工、传媒、黄金跌幅居前。因银行保险等金融股护盘，市场或暂时企稳，考虑欧债会议推迟至周末，其结果对市场影响较大，为规避风险，建议投资者不急于加仓。（山东神光）

　　博众研究：个股补跌全面展开 跌破2300点已无悬念

　　目前市场做多人气、资金不是十分充裕，投资者似乎处在一个等待新低的过程，都在观望。

　　短期大盘在昨天的新低2315点到2300点的区间，或存在一定的心理支撑作用，管理层和投资者都害怕跌破2300点，向下的空间会被打开。所以短期大盘在2300点到2315点的区间会有所震荡。不过从目前经济状况和空方的力量综合来看，后市跌破2300点还是有可能的，要注意风险。

　　回到盘面来看，今天上午市场的走势可以用一个字来形容，那就是弱。虽然我们看到早盘有一定的反弹迹象出现，但是由于跟风盘和成交量的不足，反弹的动作继而夭折。那么目前市场弱到一个什么程度？

　　从分时图来看，今早大盘延续近期回落的态势，在10点之后金融和房地产虽然快速带动指数小幅反弹，但是持续时间不足半小时便由于除了金融板块以外的权重板块回落，把前面的反弹势头消化，说明弱势格局非常明显。另外回顾昨天市场的走势，无论是上海、深圳、中小板、创业板，盘中均创出了新低，由此来看，短期市场很难摆脱这种低迷的环境。

　　最后还有一点是值得投资者注意的，虽然今天指数下跌不多，两市跌停个股却达到了2位数，跌幅超过5%的个股也接近100家。这说明近几个交易日个股的抛压沉重，个股回落的风险在增加，投资者需谨慎看待。（博众研究）

　　华讯投资：新低十字星有玄机 再度面临方向选择

　　三年央票是流动性的深度对冲工具，对于这一工具的慎用，说明央行在现阶段对于继续收紧流动性的意愿并不强烈，只是维持原有力度，而非加码，从而预示未来货币政策进一步紧缩的可能性大幅度降低；税收成本的增加将刺激高耗能高污染企业的节能环保需求，从而推进节能环保产业的发展，利好节能减排及环保板块。

　　后市展望：技术上看，大盘今日盘面走势较为纠结，一方面，金融、地产联手护盘，大盘未出现较大幅度下挫；另一方面、强势股补跌，市场承接力度较弱。大盘日K线收一根小阴线，创地量新低后，各个周期的KDJ、MACD、RSI等指标显示大盘在此位置均背离，大盘正逐步孕育技术性超跌反弹，但是由于大盘整体下降趋势仍未改变，反弹动能也不宜去期望过高。由于是大盘在中阴线创新低后的十字星线，多空此位置的争夺进入白热化，大盘再度面临方向选择。

　　从周线形态上看，大盘还有调整的要求。如果没有进一步的利好政策出台，单靠市场内部资金的活跃，市场很难有趋势性反弹机会，以目前的政策面来看，还未见到政策转向的信号出现。因此建议投资者此时尽量规避煤炭、有色等周期性较强的行业，以及近期的强势股，谨防补跌。此时不宜盲目抄底，同时也不易过度悲观，应耐心等待市场反弹信号出现。（华讯投资）

　　国诚投资：局面依然凶险 四连阴下跌何处筑底

　　隔夜外围市场涨跌不一，早盘沪深两市小幅低开，之后在保险、电力、银行的带动下震荡上行，不过在2330点附近仍旧有十分巨大的压力。追涨买盘跟不上，股指很快在中小板的拖累下顺势滑落，并且又创出年内新低。午后，股指稍做震荡之后，在银行、券商股的带动下，两波快速上涨翻红。临近收盘两波跳水，股指再次翻绿。从今日盘面上来看，今日市场依旧维持弱势，个股活跃度很低，短线赚钱很困难，跌停家数大幅增多，特别是中小盘个股。板块方面，保险、公用事业、券商、银行居涨幅前列；而文化传媒、新材料、航天航空、化工等板块居跌幅前列。

　　消息面上，国外方面，外围美股涨跌不一、国际油价下跌、黄金价格连续四个交易日下挫、特大洪灾重创泰国经济即将冲击全球产业链；国内方面，沪浙粤深开闸自行发债、国务院明确将研究开征环境保护税、3年期央票利率15个月首降，货币政策有宽松遐想。

　　技术面上，上证指数承接连续三天下跌之后收一个缩量小阴线，形态上看，如果下周能够站稳反弹，K线将形成一个小型的W底图形，市场有望重新拾回反弹趋势；深成指数创新低后日K线已经与均线系统发生较大距离的偏离，技术上短期反弹要求比较强烈。

　　市场情绪面上，目前市场保险、电力、银行、券商等估值偏低权重股表现已经相对比较稳定，但是由于中小板和创业板等很多股票依然处于高位，给市场预留很大的下跌空间。这也使得市场整体人气持续维持在相当低迷的状态，所以后一段时间里，市场弱势局面依旧不能从根本上改善，短期内可能延续震荡筑底行情。

　　操作策略上，国诚投资策略分析师胡亚军认为，短期市场可能延续震荡筑底行情，市场低迷状态没有从根本上改善，短线操作风险仍旧比较巨大，建议投资者尽量多看少动为主，控制好仓位，不可盲目追高；中期市场，像券商、银行等权重板块估值优势已经开始显现，投资者可以逢低布局做中长线的价值投资。（国诚投资）

　　爱建证券：短期股指还将进一步下调
　　欧洲债务危机的持续发酵，导致经济衰退的风险持续增大，前期被爆炒的大宗商品价格有重新调整的要求。另外，新上市的中国水电破发，将介入资金全线套牢，也对市场心理产生较大影响，今后陕煤股份、中交股份或新华人寿等大型公司陆续上市，可能会拖累股指重心进一步下移。从技术上看，虽然周四沪指勉强收于2318点上方，短线存在一定反弹要求，但因近两年的低点已被刷新，且深成指失守万点大关，今后大盘走势仍不乐观，在巨额融资压力不断显现的背景下，预计短暂反弹之后股指仍会有进一步下调动作。操作上应保持谨慎，多看少动为好。

　　民族证券：增量资金匮乏导致大盘反弹夭折

　　在汇金增持四大行之后，A股市场的走势比预期弱很多。金融股、房地产股、有色金属股等权重股的走势依然沉重，值得关注的是，一些前期强势的个股出现大幅下跌，而大多数个股则在中期下降通道中继续创出新低，多数机构所期待的2300点之上的强力反弹很可能夭折。

　　2318点的反弹之所以夭折，主要源于两大因素。一是汇金增持四大行后，A股市场的增量资金十分有限，而主导2318点反弹的依然是存量资金，可以看到，经过10月11日至13日放量，两市的单日成交量出现萎缩，反映出后续资金不足；二是各类机构逐渐意识到，A股市场的疲弱走势很难在短期出现根本性逆转，利好消息出台后，很多机构把可动用的资金再次加仓，等待强力反弹后大幅减持。问题在于，大家都坐在轿子上的时候谁来抬轿子？

　　今年三季度，中国经济延续了一季度以来的下滑趋势，而且从增速上来看有加快下滑迹象，三季度GDP增速只有9.1%，比二季度增速同比下滑0.4个百分点。受房地产投资增速下行以及地方投资项目增速下滑影响，四季度后投资增速将会明显下降，这将加大经济调整压力，经济较快下滑可能会延续到明年一季度。下半年随着全球经济二次回落的加快，今后几个月的出口同比增速将难以乐观，对于经济的负面影响也将会更大，最终将传导至上市公司业绩上。

　　9月货币信贷数据表明，新增信贷明显减少，货币增速也再次创出近年来的新低，这都表明紧缩货币政策的效果已经十分显著，也将进一步促发四季度经济的下滑。未来央行有必要根据经济形势的需要，逐渐放缓政策紧缩力度，但短期内货币政策放松的可能性并不大。目前新股发行保持较快节奏，已经通过发审并等待发行的个股不少，这给投资者带来了一定的心理压力。而上海、浙江、广东、深圳获批自行发债，对A股市场资金分流影响并不大，更多的是心理层面上的影响。

　　虽然欧债危机暂时缓解，但最困难的阶段还没有到来。除希腊外，欧元区目前面临着爱尔兰、葡萄牙等多个成员国可能出现债务违约的风险。伴随着欧债危机的“时危时缓”，将不断“折腾”全球大宗商品价格、美欧股市出现剧烈波动，最终也会传导至A股市场。虽然德国、法国、欧洲央行、IMF正努力救助希腊，但希腊主权信用掉期CDS已经接近100%违约的水平，希腊债务违约只是时间问题。一旦希腊债务出现违约，恐将蔓延到葡萄牙和爱尔兰，甚至影响到西班牙和意大利，必然引发全球资本市场大幅震荡。再加上美国、欧洲经济持续疲弱，对全球经济二次衰退的担忧也困扰着海外投资者。目前海外金融、经济环境并不支持A股市场出现持续的反弹行情。

　　我们非常关注2319点的得失，一方面，在2319点之上，A股市场累计换手超过10倍，时间跨度长达31个月，上证综指日线形成复合顶部形态。一旦有效跌破颈线2319点，A股市场将打开向下的空间，沪深股市的下跌很可能加速；另一方面，历史两大低点998点与1664点形成的向上趋势线目前位于2319点附近，2319点一旦失守意味着目前的调整与998点--6124点上涨级别是同样级别。若如此，下一步或将考验2000点的支撑。

　　跌破2319点的方式，我们认为有两种可能：一是在2319点附近止跌，随后出现反弹构筑一个整理平台，然后在该平台之上多空拉锯后破位；二是击破2319点至2280点附近，甚至下探到2250点附近，随后反弹回抽至2319点之上，构筑多空拉锯平台后破位。从近期的走势看，即使短期再次出台利好消息，出现上述第一种走势的可能性也很低。值得关注的是，随着上证综指再次创出新低，一旦国庆节后抢反弹的资金止损，将转化为新的做空动力。

　　值得关注的是，以温州为代表的民间资金链断裂，必然引发与资金链断裂相关的企业或个人套现资产以解决自身的流动性不足，其中包括股票、房地产，这将加大A股市场的抛压。此外，还要密切关注温州民间资金链断裂是否会波及到房地产，即温州炒房客是否在全国低价套现。若如此，将引发国内房地产市场的振荡，并拖累房地产及相关板块的表现。

　　方正证券：大盘随时爆发报复性反弹
　　受管理层表态支持文化产业上市、IPO申报材料取消3个月预审期、融资融券标的范围扩大、中国水电盘中破发等利空因素影响，黑色星期四再度出现，大盘不但跌破前期低点，而且成交量放大、个股大幅下挫，表明市场恐慌情绪蔓延。然而，从技术上看，大盘各项指标出现底背离，为大盘酝酿技术性反弹创造了条件。目前，无论是食品价格，还是原材料价格，持续回落是大概率事件，CPI见顶回落、通胀压力减缓已毋容置疑，昨三年期央票利率出现回落，也预示未来紧缩货币政策难再紧。然而，从管理层近期对IPO的态度及IPO申报材料取消3个月预审期的消息，预示未来一段时期内新股发行节奏与规模还会加大，这给资金本已捉襟见肘的A股市场带来难以承受之重，严重影响市场信心。

　　货币政策难再紧，中期行情不悲观；短线而言，今是10月期指结算日，大盘盘中震荡将继续加大，不排除短期2300点将受考验，但技术上的底背离，也预示大盘随时会爆发报复性反弹。个股因政策与估值继续分化，以把握个股机会为主，逢低关注金融、环保、物联网及低价低估值股，逢高减持高估值股及调整不充分股。

　　市场短期内还有较大下跌空间，首先汇金公司的增持已经表明了管理层并不希望股市大幅下挫的态度，其次诱发市场大幅下跌的利空因素还暂难出现。

　　世纪证券：股指还将向下寻求支撑
　　20日沪深两市股指再创盘中新低，投资者对后市预期更显悲观。悲观预期产生恐慌性抛售，造成指数大跌和个股大面积跌停的局面，更加重投资者悲观情绪，而由此出现恶性循环。在市场如此低迷时，一旦有任何利空消息出现，投资者会把利空无限放大，加快抛售手中股票，银监会主席刘明康表示银行系统能承受房价40%下跌，投资者解读为房价会继续下跌。中国水电盘中破发，更让投资者受伤。大盘扩容依然市场上方一大压力，随着陕煤股份、中交股份等大盘股不断上市，股指还将再受承压，会进一步向下寻求新的支撑。鉴于盘中出现恐慌性抛售，个股股价面临大幅杀跌，建议投资者不要盲目抄底，耐心等待大盘企稳。

　　东兴证券：市场或有短期超跌反弹
　　在股市已经连续下跌半年以后，当诸多利空因素已经充分发酵，且市场情绪正在向更悲观的方向转换之际，市场进入中级下跌趋势的最后一轮调整期的可能性正在加大。当市场已经充分反应一切利空因素之后，一旦基本面出现好转信号，市场将会迅速改变悲观情绪，并迎来一波持续性的反弹。这个反弹的时间，预计发生在11月份的可能性较大。

　　周五市场或有短期超跌反弹，但空间有限，之后还会有一轮探底走势，对于估值相对偏高的中小板、创业板品种，投资者还需注意其短线风险。



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机构并不太乐观。