主题：海信电器 期待四季度再创辉煌

海信今日披露了其 2011 年三季度财务报告，主要内容如下：
报告期内公司共实现营业收入 164.64 亿元，同比增长 7.31%；实现归属于上市公司股东净利润为 8.86 亿元，同
比增长 93.73%，按目前股本计算实现基本每股收益 1.02 元；其中三季度公司实现营业收入 66.66 亿元，同比增
长 13.87%；实现归属于上市公司股东净利润 3.68 亿元，同比上升 75.07%，当季实现 EPS 0.42 元；
在公司目前产品结构逐步调整且面板价格长期低位，同时规模效应下费用刚性逐步得到体现的背景下，公司盈利
能力有望得到维持，业绩已迈入上行通道。上调未来三年公司 EPS 分别至 1.45、1.73 及 2.06 元，对应目前股价
PE 分别为 7.91、6.62 及 5.55 倍，维持“推荐”评级。
事件评论
第一、三季度公司主营增速符合预期，期待四季度有所表现
报告期内，公司共实现营业收

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三季度利润率得到很好的保持，业绩超出预期 7%
2011 年 1-9 月，公司获得收入 164.6 亿元，同比增长 7%，归属母公司股东的
净利润 8.86 亿元，同比增长 93.7%，每股收益 1.02 元。7-9 月公司收入 66.7
亿元，同比增长 14%，归属母公司股东净利润 3.68 亿元，同比增长 75%，净
利润率 5.5%，超出我们之前预期 7%，主要体现在公司利润率保持好于预期，
得益于公司一直以来的产品开发领先优势以及成本控制优势。
智能电视如期推向市场、成效显示好于国内其他同行
国庆期间海信多屏互动智能电视全国同步上市，虽然我们从零售端看到只是部
分网点销售，但相比国内其他品牌领先，对公司其他类型电视销售也起到了很
好的带动作用。同时公司的 LED-LCD 电视以及 3D 电视销售比率继续保持市场
分额第一的表现。
全年业绩出现进一步超预期
在欧美销