主题：中青旅：主业愈加清晰、走出过度竞争市场

中青旅(600138.SS/人民币 13.89, 买入)是中国旅游行业一只重
要生力军。公司旅游服务、景区、经济型酒店三项旅游主业
实施“一体两翼”的发展战略，电脑福彩、地产等策略性投
资带来更高回报。我们暂维持 2011 年 0.87 元每股收益预测，
其中扣除地产、证券投资的主业为 0.56 元。公司景区、MICE
等业务市场定位准确、盈利空间还将持续释放，维持买入评
级。
公司战略：挖掘产业链价值、走出过度竞争市场、看好会议
度假市场：
自 2009 年底国务院发表《关于加快旅游业发展的意见》起，
中国旅游业战略性支柱产业地位确立。尽管目前仍是卖方市
场，但缺少骨干企业或利润集中化的商业模式——即有市场
需求，但缺少赢得市场的能力。基于此，公司未来发展将以
挖掘产业链价值为方向，欲引领市场发展、抢占市场先机。
公司坚持旅游主业“一体

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