主题：周小川：用贸易不平衡发难中国或为醉翁之意

2011新浪金麒麟论坛于10月24日在北京举行。“本届金麒麟论坛将围绕“中国经济的全球机会”这一主题，就人民币国际化和国际货币体系改革、中国金融业发展、中国企业国际化、个人投资、基金和保险行业发展等问题进行深入的探讨。

　　央行行长周小川就国际收支走势及其调整的过程这一题目与在场来宾进行交流。周小川谈话中讲到，全球范围内看到有些个别国家对中国进行发难，可能是“醉翁不在酒”，可能由于他们自身国内政治的考量。

　　另外，周小川指出，所谓“藏汇于民”并不是老百姓把外汇藏到自己手里，而是他们自行决定运用包括投资等等机会。

　　以下为发言全文

　　周小川：女士们、先生们，各位来宾早上好！很高兴参加中国经济的全球机会—2011新浪金麒麟论坛，相信这个论坛一定会为大家的讨论做出重要的贡献。

　　既然给我这个讲演机会，我也很荣幸借这个机会与大家沟通，选择一个题目，如果谈谈“中国经济的全球机会”，我发现大家随后的发言中也会讨论到有关国际经济以及人民币“走出去”等问题。

　　我选择这个题目与大家交流，就是“国际收支走势及其调整的过程”，这样一个题目。

　　首先，我们说这是国际上大家都比较关注的一个题目。我们可以看到，各种不同的国际场合下的讨论，特别是在G20上强调了“强劲、可持续、平衡增长框架”，都涉及到全球的平衡问题，而其中对中国来讲，我们主要观察的对象还是我们自己的国际收支，也就是对外部的平衡关系。

　　第二，国际收支平衡的指标也是我们国家自身经济结构调整的一个重要观察指标。我们说我们经济结构调整的很多政策大家都已经了解到了。那么结构调整需要一段时间。这段时间过程中，我们经济结构调整的效果怎么样，其中一个重要的观察指标是我们国际收支平衡的指标，同时它也是在一定程度上对大家考核和分析、讨论现有的结构调整的政策是否针对性强，是否效果好，是否得到了优化这样一个题目。

　　第三，它也和我们中国经济的国际化，人民币“走出去”有密切的关系，是一个重要的条件。

　　第四，我们说国际收支的观察是我们宏观分析的一个重要的内容，当前我们看到经济学界的分析里也有很多的分析提出国际收支不平衡有可能导致像外汇储备增长过多、过快，基础货币投放过多，也和国内的物价指数有关系，也和经济结构的进一步健康化有关系。因此，国际收支的走势和它的调整效果也是宏观经济分析的一个重要内容。

　　以上就是我点一下今天我想利用这个论坛所讲的题目。下面我分四个方面来讲：

　　首先，我们简单回顾一下中国国际收支的走势。

　　中国国际收支的变化，我们可以从80年代、90年代一直看到最近的这十年，最显著的变化还是最近这十年，在这个十年里头，中国贸易顺差开始显著地提升，同时，外商直接投资也十分强劲。此外，我们在国际收支的其它一些主要项目，比如说收益项下，也就是对外投资的债券和分红的收益也增长比较快，对外承包工程和其它劳务收入项目也比较快，所以这些变化确实是值得进行深入地分析，对大家可能各种分析研究都会有好处。

　　我们首先一个观察，在2005年，中国开始了汇率机制的改革，在汇率机制改革之后，可能有些人认为汇率机制变化以后，国际收支的形势应该有比较明显的转变。但是实际上，这里头有很多时间滞后产生影响的效果。在这种情况下，在国际收支的一些项目，我们看到，从贸易顺差的角度，贸易顺差主要是在亚洲金融风暴之后，在2002年就开始比较明显地走高。那么高峰期是在2007年和2008年随后又所调整，当然，这中间也有全球金融危机的作用，随后开始调整，从现在开始下降。

　　那么从衡量国际收支的角度来看，用绝对额来进行分析还不是太有效的，为什么呢？因为国家的GDP大小都不一样，一个绝对额可能对一个大国来讲还不算太大，对于一个小国来讲可能很大。所以说，我们是用贸易差额或者经常项目差额和GDP之比来进行衡量，是一个比较有效的办法。

　　我们说，有的地方有时候有笔误，写的经常项目顺差占GDP比重，我在这里提一下，这个提法可能不太对。我们是说，为了衡量经常项目或贸易项目的差别，用它和一个参照系，就是和GDP相比，但不是“比重”，就是不是GDP的成份，这里说明一下。

　　中国经常项目对GDP之比，最高的年代2007年、2008年在10%左右，或者还略微高出10%，随后就有所降低，到2010年下降到5.2%，今年上半年下降到2.8%。从今年全年来看，现在还要等一个季度才能拿到数字。但大体上看，今年的经常项目差额对GDP之比会比去年又有明显的下降。

　　第四季度往往是西方发达国家圣诞节季节，圣诞节期间，有时候消费很旺，有的消费会消费不太旺。今年市场上的情绪似乎不是太乐观，但是究竟怎么样，还要再等这个季度的数字来看待。

　　总的估计，中国今年经常项目顺差与GDP之比将在4%左右，所以有一个明显的改进。从贸易顺差的角度来看，今年上半年的贸易顺差对GDP之比是1.4%，全年也是比较乐观的，都表明中国的结构表示有明显得改进。

　　但与此同时，今年的另外一个特点，就是外商直接投资增长比较快，这个增长比较快可能有多方面的因素，一是全球流动性是相当得充裕，就是全球金融危机以后的环境；二是全球经济中，发达经济体的经济增长情况不是太好，所以投资回报目前来看也是有疑问的。更多的资本(流)向新兴市场国家，中国得到FDI的量也比较多。也有同志会议论到，中国的FDI里也会混杂了一部分热钱，但从法律形式和统计上来讲，它们是在FDI项下的。总之，FDI今年会比较强劲。因此，从国际收支总平衡，也就是从经常项目和资本项目总和来看，中国今年国际收支的总顺差可能还是比较大的。

　　但是我们说真正关注到外部不平衡的经常项目顺差会得到改进。在这种趋势之下，也就是说在中国经济结构调整取得明显好转的情况下，而且中国这些数字来讲，从不平衡的程度来讲，和世界、全球上很多其它国家相比，这个指标还好于世界许多其它国家的情况下，全球范围内看到有些个别国家对中国进行发难，可能是“醉翁不在酒”，可能由于他们自身国内政治的考量。

　　总之，我第一部分向大家介绍国际收支大致的今年以来的变化方向，当然这个变化方向实际上是一个连续的变化方向。

　　第二部分，我想讲国际收支的调整有两种调整的主要方式。如果扩展一下可以说三种主要调整方式，大家在经济学中的理解，基于价格的调整方式，当价格发生了变化以后，生产者和消费者就会做初步统的选择，使得它能够优化自己的利益。具体来讲，不管是国际市场价格变化还是汇率发生变化，从国内的制造业生产者来讲，他就会选择究竟是外销合算还是出口合算，国内的进口商和消费者也会选择究竟是买进口货合算还是买国产货合算。这都是在价格信号下直接做出的选择，中国经济结构中供求关系中和价格关系中都有明确的描述。

　　如果扩展一下可以说三种主要调整方式，大家在经济学中的理解，基于价格的调整方式，当价格发生了变化以后，生产者和消费者就会做初步统的调整，使得它能够优化自己的利益。具体来讲，不管是国际市场价格变化还是汇率发生变化，从国内的制造业生产者来讲，他就会选择究竟是内销合算还是出口合算，国内的进口商和消费者也会选择究竟是买进口货合算还是买国产货合算。这都是在价格信号下直接做出的选择，中国经济结构中供求关系和价格关系中都有明确的描述。

　　首先，跟随价格变化的调整，假设两边市场都有深度，也就是说本来一种内销的产品现在打算外销了，假设我把这部分量转到外销的时候，出口市场的深度是足够的。不会说你忽然拿出一个批量去出后，那边的市场没有那样的深度，你卖不出去。同时出口产品转到内销的时候，内销的市场也有足够的深度，也不会说转不进来。在这种情况下，价格的反映就会及时的，短期就可以发生调整的，关于生产和消费的决定。

　　但这种假设和现实可能还是有一些距离，对一些产品可能是这样，对另一些市场，两边市场都有这种深度假设多少或许不存在，或许有一定的偏差。有些市场深度，这和一个国家市场的消费传统和消费者的品位，它对技术规格的要求、对安全规格的要求(都有关系)，并不是说一个产品只要价格信号变化了，它决定从内销转到外销，或者从外销转到内销就是毫无阻碍的，它就可以立即做出选择，它可能(需要)对产品型号，对产品的工艺，甚至对产品的设计做出调整，甚至有可能对生产能力做出调整，才能够实现。

　　所以说，我们会看到，价格信号虽然会起到重要的作用，但并不是说，像教科书上写的那么简单的，就能够立即起到作用。这里也涉及到大家对结构调整捷径是简单还是复杂的认识可能存在着不同的理解。

　　我们说第二个渠道是一个比较复杂的渠道，它是通过产能，就是生产能力来进行中期的调整，也就是说如果价格信号发生变化了，如果结构调整开始生效了，那么就要对产能进行新的布局，这里也包括制造业和服务业，因为制造业往往是可贸易的，服务业往往是不可贸易的，当然这也不是百分之百的。总之来讲，这也是一个产能布局的调整，中间也包括了要素配置，也就是劳动力，特别是熟练劳动力的成长，包括投资、研发力量的配合。

　　也就是说，如果结构调整以及价格信号已经明确了的话，那么产能的调整是通过投资，通过要素组合来逐步实现的，因此，往往是一个中期的调整过程。我们说，中国出口现在比较强劲，是世界上主要的贸易实体，多数产能是在80年代后期，90年代逐步积累起来的，而且其中有相当多数，超过一半以上是外商直接投资来培育的制造业及其出口的产能，很多企业的生产从最开始也是完全面向出后的。过去的政策也是鼓励这样的，但后来由于结构调整的政策，也鼓励过去传统的出口型企业面向内销。

　　政策已经发生变化了，但产能已经摆在那儿了。当产能摆在那儿的时候，我们就要看这些产能究竟包括哪些内容。刚才我已经提到了，除了涉及到厂房设备之外，也涉及到劳动力的配置问题，劳动力有熟练化的过程，他在某一个行业熟练化并不等于在另一个行业马上就用上，所以在一个行业的熟练化就会出现大量的技工、工程师和有关的设备投资来配合。

　　另外，就是销售渠道的拓展，销售渠道不是一天就能拓展起来的，有时候需要花很多年的功夫开辟一个新的市场，在不同的国别能够有效地进行销售。

　　第三，基础设施的投资。

　　基础设施的投资是一个很重要的差别。现在有很多经济学家分析到，中国出口能力是强的，中国制造业能力是强的，但是其它国家、新兴市场国家有可能也有追赶的潜力，但虽然有些国家劳动力可能更便宜，劳动力素质也不错，可是基础设施比较差，所以一时半会和中国还有一定的差距。

　　基础设施的投资涉及到出口产业、制造业产业的整个环境，像我们经济技术开发区一样首先要推动引擎，通讯、物流各个方面都要配合上去，大家要想到这方面的成本是非常重要的，如果基础设施弱的话，在很多方面的成本就会显得很高，即便劳动力成本低也不见得有竞争性。

　　第四，原材料、零部件等配套的逐步形成。

　　最早期看到的一些制造业出口，也包括纺织服装的出口，可能大家也注意到中国处于装配线的末端，其它东西，原材料、零部件大量都是进口的。如果只这样做最后附加价值很少，原材料加上零部件的进口，加上专利费用以及研发费用都需要付给别人的话，最后真正能赢得的贸易顺差是很少的，附加价值是很少的。但如果基础设施和整个政策是有意识向某个方向发展的话，逐渐配套的投资，配套的劳动力，配套的知识技能就会向这个方向集中。因此，附加价值就会不断提高。附加价值提高，就会使得效益提高，它所带来的贸易顺差也会提高。

　　在中国我们看到这个明确的现象，在不同的产品线可能是不一样的。在过去80年代末、90年代初的时候，这些所谓加工贸易的典型叫“三栏一补”，可能能挣到的钱相对于出口价值低于10%，后来逐步提高，在2005年汇改的时候，我们附加价值率已经达到了35%。从今年的数字看，加工贸易的附加价值率已经超过43%，也就是表明，中国在原材料、零部件涉及相关服务，在研发以及在部分知识产权方面都慢慢形成了一种汇集。

　　这样的过程可能是一个更长的中期过程，也就是说它有可能往往要花五到十年才能初步见到效果，逐步也就形成规模效应，原材料、零部件生产能力会对多种出口商品产生服务。这叫“集群效应”，也就是围绕着最原始的出口装配产品进行配套。刚才所说的数字也表明，逐渐来说，加工贸易和现在所说的一般贸易的区别开始减弱了。

　　一般贸易，我们就说国产自己的东西，但是任何国产的东西恐怕中间也不能说没有进口的原材料，也不能说没有进口的零部件，也不能说没用外面的知识产权，这样的情况下，它就是逐渐产生连续化，在我们的产业里也还有装配型的。举例子，大家说iPod、iPad，我们附加价值很低，从百分之十几，一直到百分之三十几、百分之四十几一直到百分之百，分布开始均匀化。这些都是产能部署的结果，产能一旦向这个方向部署，它一定会有一个自身保护的过程，产能虽然有一个过程，即便价格朝不利的方向，即便是架构调整，包括对环境、上下游产品的比例关系，其它结构调整的政策，给了你压力之后，这个厂商还是要力求继续生产，继续销售，否则的话它的投资可能收不回来，或者投资回报会大幅降低，所以他一定会力求通过自我完善，继续保持它的生产和销售，这是他本能的反应，也是正当的反应。

　　直到厂商的努力调整还是跟不上整个外部环境和政策环境的压力的时候，才会被迫采用急剧的调整，比如关停、搬迁，严重的或明显的从产品或行业上进行转移。

　　我们也看到这种情况，当人民币汇率发生变化，当国际市场条件开始发生变化，当初级原材料价格开始上当，当国内开始进行结构调整，快速发展服务业的变化，劳动力工资的变化等等的时候，厂商到底有多大余地呢？我们发现，厂商的余地往往超过我们想象，也就是说厂商最开始对政策的评估，比如说这个调整在3%左右的幅度我可能就受不了了，就需要关门了，但实际上最后调整3%，你看它还挣扎下来了，再调整3%，它又挣扎下来了。

　　观察什么原因，还是中间有相当大的余地，就是在成本控制方面，在工艺调整方面，在产品升级方面，产品可以升级以后卖更好的价钱。有些企业在研发方面可以设计新的型号，在销售渠道方面，如果发达国家市场不太好的情况下，我们看到全球很多新兴市场国家收入在不断提高，购买力在增强。所以，很多商品在过去想象不到可以卖到新兴市场国家，现在在销售商也可以进入新兴市场国家。

　　再有就是讨价的能力，我一个东西、产品出口，过去卖什么价钱，现在我可不可以抬价，有的产品有抬价的空间，有的产品没有抬价的空间，有的有一定的定价权，有的没有定价权，在价格上，总体来讲还是有一个讨价还价的机会。在所有这些空间都可以利用的情况下，厂商的灵活性比我们想象得要高。因此，我们说这是第二种调整方式，也就是说周期会比较长，它是通过产能布局、投资方向来进行调整，这种调整花的时间比刚才说的第一种调整花的时间显然要长得多。这表明对于全球结构调整的国家，全球平衡在这一个观点上持有中期调整的眼光，而不能简单地就认为短期就能实现调整。

　　居民储蓄率会发生变化，这个储蓄率包括更广的内容，包括这个国家的传统文化，现在还有很多经济学界和政策界解释不是太清楚的一些内容，甚至是超过中期，比如亚洲是属于家庭储蓄率比较高的地区，其中华人也是有代表性的，这个时间周期相对更长一点。

　　调整是相对速度的变化，在这个基础上进行政策优化。首先从我们自身来看，结构调整的政策，价格调整的政策已经在发生变化，而且速度在提高，而且我们自己感觉我们是朝着这个方向在走，这有点像在田径场上的比赛，大家在场上跑的时候，首先可能你觉得我自己在提速，我准备在这一圈以后要提速了，你也感到自己在提速了，但是你最终拿什么名次不光取决于你拿什么名次，还是你的竞争（对手）是减速还是保持原速，还是他们也提速了，如果他们提的速度比你还快的话，你的名次可能还往后变化。

　　我想说的是什么呢？就是关于内需与外需之间，关于价格之间，关于产能之间，关于要素之间也有一个相对变化的问题。我们说我们在加强内需，但内需也要看其它国家做得怎么样，他们的内需是在减少还是内需也在增加，价格从我们主动上来讲也在发生变化和调整，但相对价格究竟怎么样，这还需要考察的。

　　中国的产能已经明显地开始在制造业减速了，但是有中国自己的投资，有中国自己的贷款，同时还有外商的直接投资，所以也是一个相对的变化。

　　要素，特别是劳动力，我们知道有更多的要素，包括农民工进城，现在较大比例集中在建筑业和服务业，已经不像过去那样集中在制造业了，但这也有一个相对速度变化的问题。

　　总体来讲，我们有一些好的数字，首先我们说，在新增投资中，制造业的比重占的已经越来越低了，包括我们应对本次金融危机所出台的四万亿刺激计划里头，基本上没有工业投资，没有制造业投资。从金融业的贷款总额来讲，我们在新增贷款总额中，现在对加工业的贷款占新增贷款中的比重已经是一位数了，已经不像过去似的一半或一半多都在制造业。银行过去和制造业企业的联系非常紧密，而且也熟悉，现在来讲，新增贷款已经是刚才所说的，一位数在制造业，其它大量的在基础设施、市政设施、服务业等等各种行业。

　　再有一个数字是FDI，外商直接投资过去在中国形成了大量的制造业产能，然后面向出口，但是现在在外商直接投资这个领域里头，投资于服务业的已经将近百分之五十，具体说，我们看到的数字是百分之四十七点几都在服务业，这也是相当大的变化，这些变化都表明我们的产能布局在各种领域都在发生变化，随着这种变化，中国的国际收支会更加健康，会更加趋于平衡。

　　还有一个数字，就是刚才所提到的加工贸易的增值率，这也表明制造业也在发生转变。所以，从这个角度来看，我们认为，自身来看，我们调整的速度还是比较明显的，但是我们也要看，在全球经济情况下，大家还有一个相对比较的问题，就是相对速度怎么样，最后会决定于我们结构调整的效果是否能达到我们的预期目标。同时也引出了一个题目，就是政策如何进一步优化的问题。

　　我们说，这几年以来，从中央经济工作会议，2007年提出“调结构，减顺差，促消费”以及后来的若干文件都提出了从科学发展观的角度来促进结构调整。结构调整的各项口号、方向也都非常清楚。但是也不等于说大的方向明确了，具体政策制定的政策都能做到百分之百的优化，这也不见得。

　　回顾一下日本的经验。日本在80年代末，房地产泡沫破裂以后，90年代开始对国内经济进行调整，当时一个主要的口号，就是日本要转向内需为主的经济，但是一个十年过许去了，甚至现在快两个十年过去了，我们还是听到日本人讨论说，他们还没有真正学会如何实现以内需为主的经济，也就是说它还有一个过程，就是政策的设计，政策的评估，政策的优化，最后能够落实我们实现的方向目标经常也有一个过程。

　　总之，在这样一个过程中，我们来看待中国国际收支的形势和走势。限于时间，我就不谈另外一个题目“国际收支的走势和我们宏观政策的相互联系”，这里面有很多的相互联系，包括大家所谈到的中国经济在这种情况下（会）有一个重要的全球机会，同时人民币“走出去”也有一个重要的机会。同时，我们可能将更过的资源分配转向民间，包括外汇来讲，更多的“藏汇于民”。所谓“藏汇于民”并不是老百姓把外汇藏到自己手里，而是他们自行决定运用包括投资等等机会。

　　我在这里就花时间向大家今天介绍这样的题目，可能占用了大家过多的时间，讲的不对的地方请大家批评指正。谢谢大家！

　　周慕冰：推进存量平台贷整改

　　新浪金麒麟论坛今日在北京柏悦酒店召开，本次论坛主题是：中国经济的全球机会。中国银行业监督管理委员会副主席周慕冰表示，强健的金融体系能够促成资本形成，有利于助推经济增长和推动银行业自身的科学发展。

　　周慕冰说，“经济兴则金融兴，金融强则金融强”。中国银监会深刻认识到中国经济对我国平稳健康发展所担负的重大责任，着力于推动银行业自身的科学发展，着力提升银行业对实体经济的服务水平，着力于防范和化解区域性和系统性的金融风险，为国民经济的发展提供一个良好的金融环境。

　　在监管政策的有力引导下，地方政府融资平台贷款的贷偿性风险得到了有效的缓释，房地产贷款风险控制仍然在不断加强，对金融贷款，小企业、“三农”、保障性住房建设的金融、经济的重点领域以及金融支持力度也在明显加大，资金挪用等违规问题也得到了有力的纠正。

　　当前，在区域性和系统性风险得到有效控制的宏观环境下，银监会将从以下六个方面着手，引导和推动银行业进一步支持国民经济又好又快发展，也就是说，有“六个聚焦”。

　　第一，关注在建项目的信贷支持。

　　与国家宏观经济调控政策和发展模式的转型要求相符合的重大项目投资，从经济发展角度看，是形成现实生产力，实现实体经济发展的重要途径。从经济运行视角看是形成社会总供应，吸收社会总需求的主要渠道。但是，在我国由于投资冲动与投资饥渴，在建项目规模过大是我国经济发展和经济完善的一大顽症。当前，在一些地方，在一些续建项目还没有完成的情况下又提出了规模庞大的新的投资计划，产生了超常的信贷需求。这个情况在三个方面有负面效应。

　　一是恶化了经济结构，不利于形成现实的生产力。

　　二是由于没有形成现实的生产力，也不能形成现实的总供应，所以，它造成了总供给与总需求的失衡，造成了物价上涨，通货膨胀。

　　三是容易造成银行体系的信贷坏帐，形成信用风险，因此，银监会一直高度关注在建项目的信贷支持问题。

　　我们建议，有关部门一定要对国内在建项目进行筛选排队，制订保、押、积、还项目名单，把保在建，压重控，控新建区别管理，确保有限的信贷资金集中于在建的金融性项目的续建和收尾，确实防止出现“半拉子”工程，促进在建项目完成经济建设，完成现实生产力，平衡社会总供应和总需求，带动当地经济发展。

　　第二，高度关注小微型企业的金融服务。

　　改变当前国内小微型企业的金融服务，确保金融可获得性，提高金融服务的普惠程度一直是我国银行监管的重要着力点，长期以来，中国银监会一直引导和督促商业银行以设立小企业金融服务专营机构为载体，切实落实小微型企业金融服务的“六项机制”：金融风险定价机制，独立核算机制，高效审批机制，极力约束机制，专业化人员培训机制和违约信息通报机制；以及“四项原则”，即单列信贷计划，单独配套人力资源和财务人员，单独客户认定与信贷评审，单独会计核算，并且确保小微型企业的贷款增长速度不低于全部贷款的平均增速，增量不低于上年同期水平。

　　今后，银监会将进一步加大对小微型企业贷款的政策支持力度，对小微型企业的贷款余额和客户数量超过一定比例的商业银行放宽机构准入限制，允许批量筹建同城支行和专营机构网点，优先支持商业银行发信，专项用于小微型企业贷款的金融站，并且允许商业银行的金融债券所对应的担负500万元及其以下的小微型企业贷款不纳入存贷比考核范围，允许商业银行将担负授信500万元以下的小微型企业贷款视同零售贷款计算风险权重，降低资本占用，适度提高小微型企业贷款风险的监管容忍度。

　　第三，高度关注平台贷款的整改征信。

　　地方政府融资平台贷款乐观风险能否得到有效反思，直接关系到区域性和系统性风险的管控，关系到我国实体经济发展能否有一个良好的金融环境。下一阶段，在前一段时间严格控制贷款新增的基础上，银监会将重点推进存量贷款风险的风险反思和整改征信，所有存量的贷款必须落实合格组织的抵质押并采取还款方面的改变，用于合法的公益性地资产进行全额置换，凡是以政府承诺担保以及无土地使用权证的土地出让收入承诺抵押的平台贷款应及时追加合法有效的抵押担保。对整贷整还的存量平台贷款要求商业银行与地方政府和平台客户协商贷款活动的修订和补充完善，确保项目建成投产之后每半年返还本金一次，实现还款科学化，减轻集中还款压力。同时，对原有期限安排不合理的贷款，在其满足抵押担保模式、合同补证到位等条件以后，根据现金流与还本付息的实际匹配情况，经批准可以适当延长还款期限或展期一次。

　　第四，高度关注理财业务的代理规划。

　　今年以来，在可贷资金趋紧的形势下，银行理财业务在日渐活跃的同时出现了许多不规范的情况，有的商业银行运用发行理财产品所筹集资金发放委托贷款，直接购买贷款或者通过信托产品、私募基金投资项目，其实质是绕规模贷款，有的商业银行将发行理财产品所筹集资金借入存款，以应对存贷比的约束和业绩考核，其实质是变相高息揽存，这些理财业务变成了商业银行突破信贷控制，规避风险监管，谋求高额利润的监管套利工具，这些名义上的理财，事实上的存款和贷款业务由于缺乏必要的资本拨备、抵押担保等风险缓释机制，蕴含很高的信用风险，客观上还会扰乱金融秩序。今后理财业务一定要回归代客理财的本质，真正成为商业银行的中间业务。真正有利于商业银行盈利模式的转变，真正有利于实体经济的健康发展。

　　第五，高度关注信贷资金的真实使用。

　　不仅要监管好信贷资金的发放，而且要监管好信贷资金的运用，确保信贷资金真正进入实体经济，防止信贷资金空转和落用，这是银监会一直以来的监管思路，银监会要求商业银行认真贯彻执行《固定资产贷款管理暂行办法》，《流动资金管理贷款暂行管理办法》，《个人资金管理管理办法》和项目融资、业务融资，也就是“三个办法一个指引”，坚持一贯承诺，全贷款管理原则，规范贷款业务流程，以实存实贷变为实贷实付，把贷款直接交付给交易对手，从源头上防范信贷资金被挪用，确保信贷资金真正进入实体经济，实现货币经济与实体经济的良性互动。

　　第六，高度关注商业银行的科学考评。

　　有效公司治理是商业银行健康可持续发展的基石，银行监管者必须紧紧扭住公司治理监管这个“牛鼻子”，以此推动银行业的科学发展，在构成公司治理的诸多要素中，业绩考核机制具有特殊的重要地位，是一根深刻影响银行金融管理与业务发展的“指挥棒”。银监会一贯主张商业银行在指定业绩考核办法时要不断地降低规模和利润指标的考核圈中，注目提高风险考核指标，在业绩考核体系中的权重，建立健全以风险抵扣后的资本利润率为核心的绩效考核机制，同时坚决反对不切实际的高指标。商业银行要以科学业绩作为考核制度的构建，审时度势，抓紧实施符合本行资源优势，风险管控能力和风险偏好程度，充分体现错位竞争和差异化竞争的发展战略。只有用有用的科学治理，科学的业绩考核机制，商业银行才能够真正做到强身健体，从而更加有能力、动力和潜力支持实体经济健康发展。

　　女士们、先生们，金融与经济的发展永无止境，银行业的监管与金融业的改进也永无止境，我们相信在“十二五”期间，中国的银行业一定能够进一步抓住机遇，直面挑战，不断完善顶层设计，加快战略转型，提升可持续发展的能力和水平，为国民经济又好又快发展提供更加强有力的金融支持。谢谢大家！

　　刘新华：新媒体已成为资本市场信息传播重要渠道

　　新浪金麒麟论坛今日在北京柏悦酒店召开，本次论坛主题是：中国经济的全球机会。中国证券监督管理委员会副主席刘新华表示，新媒体已经成为资本市场信息传播的重要渠道。新媒体在改变现有传播格局和舆论形成机制的同时，也对监管部门、上市公司、中介机构、新媒体和投资者等市场各方参与者提出了一系列的要求。

　　刘新华说，当前世界经济形势复杂多变，国际金融市场动荡加剧，给我国经济和金融市场的运行带来了严峻的挑战和考验。

　　新媒体已经成为资本市场信息传播的重要渠道

　　新媒体建立和形成的时间短，但是发展得非常迅速。近几年，以博客、微博、手机媒体、网络视频、移动电视等为代表的新媒体快速崛起，推动了信息传播的理念，传播的形式，传播的路径的巨大变化，也日益改变着我们的社会、经济和人们的日常生活。作为现代经济体系中最活跃的组成部分和高度社会化的公众投资场所，资本市场与新媒体之间的关联度日益密切，交互影响，不断加深，新媒体在资本市场的信息传播中正在发挥着越来越突出的作用。

　　一是新媒体的开放性、及时性、共享性的特点契合了资本市场透明度建设的内在要求。资本市场的“三公”原则就是“公开”，公开、透明是市场有效运作的重要前提，新媒体开放度高，信息量大，实效性强，不仅能够扩大证券信息的传播覆盖面，也使得市场参与者便捷地获得有关改革措施，市场运行状况和市场主体变化等信息，不断降低运行的成本，不断参与市场的活力与效率。

　　二是新媒体搭建了市场参与者和相关部门互动沟通的平台，市场参与者、媒体和相关部门可以通过网络、博客、微博、论坛等途径提出大量关于资本市场的观点与意见，便于监管部门及时了解社会公众的关注，监管部门也可以通过在线访谈，网上信息披露等多种渠道加强反馈互动，从而更好地推动监管的政务公开，提高市场改革、行政许可和监管执法工作的公开性和有效性。

　　三是新媒体在加强舆论监督、推动稽查执法过程中发挥了重要的作用，证监会的稽查执法工作离不开包括新媒体在内的广大新闻媒体和市场参与者的大力支持，从我们的执法实践来看，通过网络等渠道反映的关于上市公司、证券期货经营机构和从业人员的违法违规行为的情况，为监管部门的介入、查证和立案、处罚提供了重要的线索，对遏制市场违法违规行为形成了有力的制约。

　　四是新媒体为证券期货行业创新发展提供了动力支持。数字技术、网络技术、移动技术的发展带来了大量新的证券期货的服务需求，推动了一系列营运和销售服务的创新，催生了网上销售、网上支付结算服务，推广了网上交易、移动证券等电子交易方式，一些证券公司、基金公司通过微博等方式开展品牌宣传，探索营销的新途径，积极开发手机营销程序，进行投资者教育等等，可以说新媒体的发展正在影响和改变着行业的竞争格局。

　　与此同时，我们也要看到，新媒体尚处在起步阶段，在促进证券市场信息快速传播的同时，派生出的网络证券的诈骗，非法证券投资咨询，非法荐股等问题也在逐渐地凸显，如何扬长避短，趋利避害，更好地规范证券期货网络信息传播秩序，成为今后促进新媒体健康发展中的一个新的课题。

　　新媒体的发展给市场的参与各方提出了新的要求

　　新媒体在改变现有传播格局和舆论形成机制的同时，也对监管部门、上市公司、中介机构、新媒体和投资者等市场各方参与者提出了一系列的要求，

　　一是需要处理好信息的快速传播和保证信息真实性的关系。新媒体在信息快速传播的同时，也使得具备各种新闻特质，吸引眼球的事件和观点都可能被网媒传播，有可能形成信息的断章取义，分割传播，甚至出现意见传播优先于事实传播，在信息高度密集的资本市场，虚假的不实信息很可能损害投资者的预期，降低市场的运行效率，进而损害市场的功能。

　　二是需要处理好信息的海量传播以及理性决策的关系。随着网络技术、移动技术的发展，网络信息发布个人化、低成本的特点日益突出，在实现信息广覆盖的同时也带来了信息碎片化和信息泛滥（的问题），对普通投资者而言，了解信息的渠道虽然更加方便、快捷了，但在鱼龙混杂的海量信息包围下，准确甄别信息和理性投资的决策更加难了。

　　三是需要处理好发挥新媒体的积极作用和防止信息误导的关系。新媒体在深刻改变信息传播格局和媒体生态环境的同时，也容易带来信息传播上的放大效应、连锁效应和“蝴蝶效应”，一些观点认为，金融信息的不对称是导致这次美国金融危机迅速扩散的重要原因之一。此外，少数媒体将刊发网络负面新闻作为生财之道，一些人员通过论坛、博客、微博发布未经证实的信息，甚至通过信息操纵非法牟利，干扰了市场的稳定运行。加强自身建设，积极提升新媒体的公信力仍然是一项重要而长期的任务。

　　陈文辉：寿险行业销售模式遭遇瓶颈

　　新浪金麒麟论坛今日在北京柏悦酒店召开，本次论坛主题是：中国经济的全球机会。中国保险监督管理委员会副主席陈文辉表示，强健的金融体系能够促成资本形成，有利于助推经济增长和推动银行业自身的科学发展。

　　陈文辉说，今年以来，面对复杂的国际国内金融形势，保监会落实党中央、国务院一系列宏观政策，始终坚持以科学发展为驻地，以转方式、调结构、防风险、稳增长为任务，努力克服外部复杂环境的不利影响，基本上实现了业务规模、经济效益、结构调整、协调发展的目标。

　　统计显示，前9个月寿险公司实现规模保费7779亿元，同比增长8.44%，在规模保费平稳增长的同时前9个月预计实现利润405亿元，同比增长24.1%，出银保渠道增速回落外，个险、直销、电销、网销的渠道均保持了较快的增长，传统保障型业务中的意外险、健康险分别同比增长19.6%和15.9%，十年期以上期交业务同比占增长10.9%，寿险公司内涵价值增速快于规模保费的增长。尽管寿险业保持了平稳健康的发展势头，但受外部宏观经济、金融形势的影响，也出现了一些值得关注的问题。我们看到，不光是业内，媒体也比较关注这个事情。

　　1、业务增长明显放缓。自去年下半年以来，由于受国家宏观调控，货币政策紧缩，利率和CPI上涨，劳动力成本上升，行业销售模式遭遇瓶颈等内外部因素的交织叠加的影响。寿险业，特别是银保业务增速明显地放缓，较前几年高速增长均有较大幅度的回落。

　　2、偿付能力持续下降。受资本市场下跌，上市公司向股东分红，公司业务发展消耗资本金等多因素的影响，寿险公司偿付能力充足率持续下降。尽管行业整体上偿付能力充足，偿付能力不足的公司数量到现在为止还没有增加，但少数公司偿付能力充足率呈现显著下降的态势，特别是我们看到，一些大的公司过去偿付能力是非常得充足，最近也出现了比较快速下滑的势头。从后几个月发展的趋势判断，如果欧美债务危机影响持续深化，市场资金面更为紧张，资本市场持续下跌，偿付能力将面临较大的压力。

　　3、退保率上升，今年前9个月寿险业退保率为3.14%，较去年同期上升了0.96个百分点，虽然仍处于一个正常的范围之内，但退保金额增长较快，特别是在银行渠道销售的与储蓄和理财产品直接对比的三年期、五年期趸交产品退保较多。客户退保的主要原因是保险产品的投资收益未能达到客户心理期望值。

曹国伟：紧密携手共同关心支持中国经济成长

新浪金麒麟论坛今日在北京柏悦酒店召开，本次论坛主题是：中国经济的全球机会。新浪首席执行官兼总裁曹国伟在开幕致辞中表示，我们将继续紧密携手，共同关心和支持中国经济的成长。

　　尊敬的各位来宾，媒体朋友们：

　　大家好！欢迎各位参加2011新浪金麒麟论坛。一年一度，我们都会相聚在新浪金麒麟论坛，来自政界、商界和学界的权威专家，在这里回顾年度经济热点，针对经济话题进行观点的碰撞，汇集权威观点与亿万网友分享。

　　今年适逢中国加入世贸组织十周年。十年来，中国经济快速崛起，中国已发展为世界第一大出口国和第二大进口国，越来越多的国内企业正努力实现从“中国制造”到“中国创造”的转变。与此同时，中国经济也面临着来自内外部的挑战。包括全年通胀压力、房地产行业调整、中小企业融资困难等问题，都在一定程度上制约着中国经济的发展。

　　面对复杂的形势，中国经济健康发展的关键何在？中国企业又该如何更好地参与国际化竞争，到全世界去捕捉发展的机遇？本届论坛，我们将共同围绕“中国经济的全球机会”这一主题进行深入的探讨。针对人民币国际化、国际货币体系改革、中国金融业发展、中国企业海外并购等一系列有关国计民生的热点话题，展开深入的交流。

　　在经济全球化的今天，汇聚民智、集思广益，是推动经济健康发展的有力保证。在过去两年中，各界行业专家、意见领袖汇聚于微博，共同交流意见、探讨观点，微博已经成为汇聚民声、分享智慧的平台。同样，微博也可以搭建金麒麟论坛与公众沟通的桥梁，让论坛上的真知灼见为更多的人们所了解。

　　在本届新浪金麒麟论坛中，我们希望更加贴近民生、贴近百姓、贴近企业，与亿万网友共同探讨关乎民生实际的相关话题，力争最大范围的呈现网民意志。在此，我们希望有更多的微博用户能够加入到新浪金麒麟的广泛讨论中来，也欢迎各位专家通过新浪微博倾听民意，与广大网友自由地分享和交流，把金麒麟论坛打造成为一个开放融合的平台。我们也希望，本届金麒麟论坛是一个崭新的开始，大家关注的话题在微博中能够被长期关注、持续讨论。

　　过去十多年，作为拥有广泛高端财经受众的媒体，新浪见证、记录并参与了中国经济的发展。新浪金麒麟论坛，在各界专家和媒体伙伴们的支持下，已经发展成为政、商、学界深度交流的平台，成为大众与企业沟通的桥梁。在这里，我代表新浪对各位专家、媒体伙伴，以及亿万新浪网友的支持，表示衷心的感谢！让我们继续紧密携手，共同关心和支持中国经济的成长。

　　最后，预祝2011新浪金麒麟论坛圆满成功，谢谢大家！





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