主题：华尔街大鳄激辩中国股市牛熊

华尔街大鳄激辩中国股市牛熊
　随着中国股市今年以来持续低迷，并一度跌至近两年来新低，国际投资界和学界对于中国股市乃至整体经济前景的讨论也日益激烈。

　　指数化投资理念的鼻祖、知名投资大师波顿·麦基尔本周表示，中国股市当前被“极端低估”，投资者未来应该大幅提高对中国的风险敞口。华尔街最具影响力的经济学家之一、大摩亚洲非执行董事罗奇近日再次重申，对于中国经济硬着陆的担心言过其实。而业内公认的空头、对冲基金经理夏诺斯则依旧不改唱空中国的基调，并称中国经济已经开始硬着陆。

　　麦基尔：中国股市被极端低估

　　投资大师、指数化投资理念的鼻祖——波顿·麦基尔本周表示，中国股市当前“极端被低估”，他表示，美国的投资人应该大大增加他们对于中国等新兴市场的风险敞口，以受益于这些市场的长期增长潜力。

　　麦基尔还是一位知名的经济学者，他曾任普利斯顿大学经济学院院长。

　　“这是我所见过的最具吸引力的估值水平，”79岁的麦基尔本周在纽交所发表演讲时说。他同时指出，自己并不是试图踏准市场节奏、让投资人现在就买入中国股票“抄底”，但从长远来看，随着中国经济日益转向内需拉动，且人民币的国际地位不断提升，美国的投资人的确会不得不增加他们对于这个世界上最具潜力经济体的风险敞口。

　　著有《漫步华尔街》一书的麦基尔说，目前，美国一个典型的机构仅有约1.7%的中国风险敞口，也就是说，通常美国机构会留出10%的仓位投资于新兴市场，而中国又在新兴市场中占大约17%的比重。

　　但在麦基尔看来，华尔街机构投资中国的风险敞口“至少”要达到9%，才能真实地体现中国对于全球GDP的贡献。“这还是相对保守的估计，更合适的比例可能是12%。”

　　现为美国指数公司AlphaShares首席投资官的麦基尔表示，投资于中国的最佳途径是通过人民币债券或是中国的股票。他还专门为现在的公司创建了一系列中国指数。他本人大约在8年前开始深入关注中国。

　　罗奇：中国硬着陆言过其实

　　和麦基尔一样对中国保持乐观的还有罗奇。这位大摩前首席经济学家现在正在耶鲁大学教授关于中国经济的课程。

　　今年早些时候在接受《上海证券报》记者专访时，罗奇就表达了中国经济不大可能硬着陆的观点。而在本周，他又再次重申了这一看法。27日在纽约出席一个会议时，罗奇表示，有关中国经济硬着陆的担心言过其实。

　　“中国将经历由消费带动的最强有力的转型，”罗奇说，“所有关于地方政府负债过多、通胀形势恶化的说法，虽然并非完全空穴来风，但的确有些言过其实。”

　　已年近七旬的罗奇表示，中国政府在挤破房地产泡沫方面已取得一些成功，在贸然作出看空判断之前，投资者应逐一仔细研究这些趋势。他补充说，中国也在采取措施通过拉动内需促进增长，降低对出口的依赖。

　　“发达世界的糟糕现状告诉中国的领导人们，张嘴空谈的时间已过去，现在正是采取切实行动的时候。”罗奇说。

　　夏诺斯：中国经济已开始恶化

　　作为业界公认的空头之一，美国对冲基金经理夏诺斯依然不改他对中国的悲观看法。本周在接受美国电视媒体采访时，夏诺斯再次对中国经济发出警告。

　　夏诺斯是最先预见到2001年安然垮台的投资者之一。

　　上个月他表示，他在做空所有的中国大型银行。本月21日他又表示，房地产市场面临非常严重的回调，他在押注与中国相关的股票下跌，比如巴西的淡水河谷，因为预计需求将放缓。

　　夏诺斯28日说，中国的经济基本面已开始恶化，硬着陆已经开始。他说，中国房地产市场的减速已经开始。“中国人已经开始意识到，房地产价格可以上涨，也可以下跌，对于中国的房地产市场而言，这是一件非常非常麻烦的事，”夏诺斯在新加坡接受采访时说。

　　夏诺斯说，今年9月和10月，他们追踪的中国一、二、三线城市的房地产交易量同比下降了四到六成。他此前曾表示，中国房地产市场最早可能于2010年崩溃。

　　夏诺斯认为，现在没有到空头回补中国金融股的时候。


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资金重返新兴市场 中国股市年末有望大派“红包”

2011-10-29 01:13 来源：上海证券报 字号：12 14


在总体风险偏好回升的大背景下，新兴市场开始吸引更多投资人的关注。花旗发布的最新数据显示，新兴市场股票基金连续两周出现资金净流入。

特别值得一提的是中国股市，这个过去很长时间一直落后于主要股市的市场近期呈现连续反弹态势，政府可能放松政策的预期激励了市场人气。多家机构预计，中国股市在年底有望送出“大红包”，建议投资人适时抓住这样的机会。

资金连续回流新兴市场

随着投资人总体风险偏好的回升，新兴市场等高风险资产近期再度受到关注。全球各类新兴市场股票基金连续第二周吸引资金净流入。

花旗集团28日引述资金监测机构EPFR的最新统计数据称，10月截至26日的一周时间里，新兴市场股票基金净流入资金10亿美元。亚洲除日本外的市场成为相对的赢家，几乎没有任何资金流出。拉美地区的流出量为1.37亿美元，中欧、东欧、中东和非洲地区股票基金的流出量为1.55亿美元。

报告指出，与上周相似，覆盖全球多个市场的环球新兴市场基金为资金流入的主要方向，而流入单个地区新兴市场基金的资金仍为净流出，尽管速度正在放缓。

值得注意的是，根据最新报告，流入新兴市场股票基金的资金主要用于买入ETF，而主动管理的非ETF基金继续遭遇卖压。这在一定程度上可能也反映出投资人在现阶段依然较为谨慎。

今年迄今，MSCI新兴市场股票指数仍下跌了13%左右，动态市盈率降至10.6倍左右，而四年平均的市盈率有11.5倍。周五，该指数再涨超过1%，主要受到欧债危机的进展以及对中国可能放松政策的预期推动。

摩根大通首席亚洲及新兴市场策略师莫瓦特表示，该行现在预计新兴市场将跑赢发达市场，因为在过去一年中，新兴市场的股票估值已变得非常便宜。

美股中概股大幅飙升

在新兴市场中，中国无疑是近期最受关注的股市之一。受到经济可能软着陆以及经济政策可能松动的预期支持，A股本周连涨五天，站上一个月来的高点。

在海外，中国概念股也受到热捧。周四，在美上市的中国公司股票基准指数创下两个月高点。27日纽约收盘，彭博中美55指数飙升4.2%，至8月31日以来的最高水平，并创两个月来的最大涨幅。同日标准普尔500指数上涨3.4%。27日当天，美国市场最大的中国ETF基金——安硕富时中国25指数ETF大涨5.8%，创2009年6月份以来的最大单日涨幅。

近期公布的最新数据显示，中国第三季度经济增长9.1%，为两年来最低增速，但仍保持在9%之上。9月份通胀率从7月份的6.5%放缓至6.1%。

个股中，27日在美挂牌的航空股大幅飙升。东方航空的ADR飙升15%，至21.36美元，创7周高点。南航的ADR上涨9.6%，至31.8美元。中国石油ADR大涨4%，至136美元，为两个多月来的最高水平。

瑞银等机构的策略师指出，现在是对中国股票“降低防备”的好时机，

中国股市或送出年终红包

一些机构则认为，在年内余下时间，中国股市可望收获不小的涨幅，为投资人送上年终红包。

花旗集团28日的一份报告表示，中国的政策“微调”对中国股市反弹起到了支撑作用，并可能在年底触发一轮不错的涨势。

花旗集团驻香港的中国研究部门负责人沈明高在报告中表示，鉴于中国暗示会在在恰当时机微调政策，投资者应当买进那些依赖于中国经济扩张的公司股票，比如江西铜业和中国平安。

“更多的政策和基本面催化剂可能为年底涨势奠定坚实的基础，”报告写道，“未来上升空间大于下跌空间。当前的市场势头近期有望延续。”在花旗之前，瑞银和巴克莱等大行都发布报告，预测中国政府将放松政策。

外媒周五引述中金公司的报告称，市场杀跌能量衰减，“逼空行情”正在上演，场外投资者进场抄底并参与反弹的意愿明显回升。该公司建议投资者，把握住这次“也许是2011年的最后一搏”。

中金的报告指出，周期性股票普遍上扬，金融股表现优于大盘，而防御性板块的走势逊于大盘，由此可见，由防御性板块向周期性板块的轮动已经开始。

从行业来看，中金依然看好成长和周期性股票。