主题：上海电力：业绩符合预期,经营转型初见成效

l 公司前三季度业绩基本符合市场预期。公司2011前三季度实现营业收入133.5
亿，营业成本 122.3 亿，分别同比增长 13.4%、13.3%，实现归属于母公司所
有者的净利润为 1.94 亿，去年同期微利仅 0.02 亿，EPS 0.09 元，基本符合
市场预期。
l 毛利率同比持平，环比依然下降。尽管前三季度燃煤价格上涨幅度明显，但
由于电价的上调以及公司供电煤耗下降约 5%，导致公司前三季度综合毛利率
与去年同期基本持平（约 8.3%）。但三季度毛利率环比二季度下降约 2 个百
分点到 6.7%。
l 投资收益及营业外收入的增加，带来公司利润的大幅度增加。公司前三季度
投资收益 3.30 亿元，同比增长 27.9%，主要由于天然气量充足使得江苏华电
望亭及浙江浙能镇海天然气发电利润大幅度增加所导致，同时参股子公司淮沪
煤电由于电量和电价的上涨，也贡献部分投资收

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