主题：国金证券：自营贡献明显,创新业务滞后,盈利模式待改善

事件：
公司 10 月 26 日发布 2011 年三季报，共实现营业收入 9.33 亿元，同比下降了 25.17%；实现营业利润 2.98
亿元，同比下降了 30.08%；净利润为 2.35 亿元，同比下降了 29.53%；基本每股收益为 0.235 元，低于市
场预期。
评论：
积极因素：
经纪业务经营向好，量价齐升。前三季度，公司实现代理买卖证券业务收入4.88亿元，同比下降了11.29%，
收入下降的原因主要是市场竞争导致佣金率的下滑。然而从趋势上分析，却能发现公司前三季度经纪业
务经营情况向好：一是市场占有率稳步提升，三季度，公司共实现股基交易额为1,706.74亿元，市场占
有率为0.74%，较一季度和二季度的0.7%和0.61%略有上升；二是佣金率在高位企稳回升，公司三季度佣
金率为0.0926%，较上半年0.0797%的佣金率有了明显回升。
另外，公司前三季度咨询业务净收入为313

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