主题：西宁特钢：“增持”评级 目标价为10元

业绩预测和投资评级。我们对2011年钢铁行业的判断是，业绩前高后低，一季度业绩最好，二季度和一季度持平，预计第三季度业绩将为全年最差，四季度环比基本与三季度持平。我们认为今年钢材消费增长不错，但问题是供给太多、成本太高、竞争无序。下半年在供给压力和需求淡季双向压力下，三季度情况变差，四季度是全年淡季，情况将不会明显好转。虽然三季度业绩是全年最低点，但同比要好于去年。公司今年一季度业绩为0.15元，二季度业绩为0.16元，三季度业绩为0.12元，预计四季度业绩不会有明显上升。我们预测公司2011-2012年每股收益分别为0.52和0.50元。考虑到特钢行业是我国“十二五”时期重点扶持的七大新兴产业之一，未来发展前景开阔，我们给予公司6个月目标价为10元，对应2011年和2012年的市盈率分别为19倍和20倍。综合考虑，给予公司“增持”投资评级。

　　风险提示。四季度钢铁行业供给压力大；矿石有下跌风险；公司新矿和宝钢收购不确定时间。

　　机构来源：海通证券


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