主题：兰花科创：实实在在的增长,股价不应被市场低估

前 3 季业绩靓丽，4 季度或将更好。
公司 1-9 月份公司营业收入达 59 亿元，同比增长 33%；归属母公司净
利润 11.8 亿元，同比增长 21%。其中 7-9 月份营业收入 20.9 亿元，归
属母公司净利润 4.33 亿元；1-9 月的 EPS 2.07 元，7-9 月份 EPS 0.76
元。基于 3 季度数据，同时考虑亚美大宁复产之后，4 季度将贡献正投
资收益，我们预计公司全年 EPS 将达到 2.99 元。
12 年权益产量增长 30%，盈利重点看投资收益。
大宁股权纷争问题解决以后，公司持股 41%，未能取得控股地位，后
期华润电力将主管大宁的生产经营，我们预计在华润电力的管理下，
2012 年大宁的产量有可能达到 500 万吨，届时，将为兰花贡献权益产
量约 200 万吨，相对于 11 年 660 万吨的权益量，兰花 12 年的权益产
量增长 21%，如果考虑整合矿的部分投产，兰花 2012 年的产

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