主题：浙江医药：夏季停产影响产品供给,下调11年业绩预测至2.64元

夏季停产影响产品供给，前三季度业绩下滑 6.8%。2011 年前三季度公司实现
收入 35.88 亿，增长 0.7%，净利 8.09 亿，下滑 6.8%，EPS1.80 元，低于我们
三季报前瞻中 2.02 元的预期。其中：三季度实现收入 10.64 亿，下滑 11.6%，
净利 2.13 亿，同比下滑 25.6%，EPS0.47 元。三季度业绩低于预期主要是因为
公司夏季例行停产，时间长达 40 天，9 月中下旬影响了部分产品供给。
l VE、VA 长周期品种，价格将保持平稳。公司 VE 报价在 180 元/公斤，实际出
口成交价在 130 元/公斤左右，国内成交价在 150-160 元/公斤左右，目前下游
需求良好，公司及时复产增加产量供给，四季度出货量将大幅增加，我们判断，
VE、VA 未来价格将保持平稳。四季度公司业绩表现环比将大幅改善。日本钟
渊化学已经撤消了对公司辅酶 Q10 专利侵权的诉讼。
l 药品业

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