主题: 航天信息:税控业务有喜有忧,仍然看好长期前景
2011-10-30 16:00:30          
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主题:航天信息:税控业务有喜有忧,仍然看好长期前景

航天信息(600271)发布 2011 年三季报,三季度营业收入 28.81 亿元,同
比增长 7.06%,净利润 2.08 亿元,同比下降 36.07%;1-9 月营业收入 82.77
亿元,同比增长 21.10%,净利润 7.45 亿元,同比增长 1.22%。
研究结论:
毛利率下降是利润低于预期的主要原因。公司前三季度综合毛利率为
21.90%,比中报下降了 1.06 个百分点,其中 7-9 月单季度毛利率为
19.96%,在近几年单季度毛利率中仅高于 2009 年第 4 季度的 18.05%。
我们预期增值税税控业务毛利率的下降是拖累整体毛利率的主要原因。国
家此前 3 月份发文要求取消防伪税控培训费和配套设备销售。公司传统每
年培训费约在 1 亿元左右,配套销售率为 30%,且这两块的毛利率较高,
预期取消的影响从三季度开始反映,造成三季度单季度毛利率和净利润大
幅下滑。此外,软件增值

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