主题：上海汽车：上海大众产品结构优化，盈利能力提升

规模效应推动业绩稳步增长
2011 年 1-9 月公司实现营业收入 2812.84 亿元，同比增长 22.71%；实现归
属于母公司净利润 132.92 亿元，同比增长 38.69%，实现 EPS1.44 元；其中
三季度实现营业收入 967.57 亿元，同比增长 19.35%；实现归属于母公司净
利润 47.16 亿元，同比增长 27.00%，环比增长 15.74%，实现 EPS0.51 元。
公司销售规模的扩大是业绩稳步增长的主要原因：2011 年 3 季度上海通用销
售 30.15 万辆，同比增长 18.85%；上海大众销售 28.27 万辆，同比增长 6.34%；
上汽通用五菱销售 30.55 万辆，同比增长 5.84%。
上海大众产品结构优化，盈利能力提升
上海大众 7 月份由于朗逸生产线调整，3 季度销售 28.27 万辆，同比仅增长
6.34%，但是中高级车（NMS、领驭、昊锐和途观）的比例达到 36.7%，环
比提升 12.14 个百分点。我们认为

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