主题：中国神华：估值底部,关注跨年度行情

17.54% 7.09%
报告日昨收盘价: 27.21 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持“强烈推荐”评级

公司发布三季报，报告期实现营业收入 1536.3 亿元，同比增长 35.7%，归
属于母公司股东的净利润 341.8 亿元，同比增长 19.0%，实现每股收益 1.719
元，同比增长 19.0%，基本符合市场预期。
内蒙古所得税优惠政策延续，三季度税收冲回
根据内蒙古国家税务局关于西部大开发鼓励类项目继续执行税收优惠政策
公告，公司相关分、子公司自 2011 年起暂按 15%的税率预缴所得税，三季
报冲回了中报中预提的所得税收。
现货煤销售比例提高至 54.5%
公司加大对现货煤销售比例，新增煤炭销量均以现货销售为主，前三季度，
现货煤销售量为 153.8 百万吨，同比增长 68.8%，其中现货下水煤销量为
93.2 百万吨，同比增长 87.5%。同时，公司充分利用自有铁路优势，加大
坑口煤采购，进行煤炭贸易流通，预计 2011 年外购煤量将超过 1 亿吨。
煤炭综合售价


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