主题：航运股存下跌风险，唯一「买入」中海发展

荷兰银行首次将内地干散货航运业纳入研究范围，并关注行业供求关系欠佳，将拖低09至2010年的运费。给我留言

　　该行相信很多新船坞为规模细、缺乏付运经验及由私人拥有，因此技术水平较低，而且受困于目前信贷紧缩环境。在需求方面，由于全球及内地钢铁生产增长趋稳定，荷银料09年铁矿石及煤炭运输需求不会增速，按年升幅仅4.4%。虽然资源采购模式改变，令运输航程增加，但计入航程平均增加5%的因素后，09年需求增长为9.4%，供求不利缺口达2.9个百分点。

　　中远洋<01919.HK>、太平洋航运<02343.HK>、中外运航运<00368.HK>及中海发展<01138.HK>股价由年初至今平均下跌14%，惟仍优于下跌19%的恒指，及下跌24%的国企指数，但因仍有下跌风险，建议减持干散货航运公司，并指任何反弹均为沽货的机会。

　　该行予中远洋及太航「沽售」评级，目标价14.06元及8.92元；中海发展「买入」，目标价32.85；中航运「持有」，目标价4元。


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