主题：晨鸣纸业保荐人秘密增持护盘

环球市场悲观的气氛笼罩之下，港股本周再下一台阶，一度失守22000点重要心理关口，疲弱市况拖累近日流血上市的次新股继续大潜水，特别是遭保荐人瑞士信贷割肉逃亡打击的重庆机电(2722-HK)，以周五收市价计，较招股价低愈三成，为表现最弱的次新股之一。上周上市晨鸣纸业(1812-HK)日子也不好过，不足两周跌近三成，可称得难兄难弟。不过有别瑞士信贷的落井下石，晨鸣纸业的保荐人国泰君安则够“义气”，尽忠职守连日密密增持护盘。

　　联交所资料显示，自晨鸣纸业6月18日上市起，国泰君安一连五个交易日均见出手，至6月24日合共大手增持5612.2万股其股份，每股平均价由6.986港元至7.76港元不等，斥资超过4亿港元，持有H股的权益由13.64%提升近倍至25.13%。

　　可惜保荐人的积极护盘并未奏效，晨鸣纸业股价每况愈下，周五创下6.33港元的新低，目前估值已降至约6.5倍的08年预测市盈率，估值略低于行业的平均水平。晨鸣纸业是次成以股上市，为其湛江木桨项目过去三年融资的曲折之旅，终于划上圆满的句号。相关项目建成后，不仅有利晨鸣纸业消除上游原材料的进口限制，解决木浆原料供应的瓶颈，同时生产规模也随之提升，一举两得。

　　事实上，不单保荐人“自夸自卖”对晨鸣纸业持乐观的态度，施罗德基金也看好该股，继招股时认购了3730.95万股，于6月23日再场内增持306.6万股，每股平均作价7.17港元，持股量达10.78%。此外，摩根大通、景顺香港和Manulife Asset，也分别持有9.25%，5.75%及5.14%的晨鸣纸业H股，基金持股比例累计高达56.05%，货源归边，相信股价进一步寻底的可能性已降低。

　　晨鸣纸业刚上市即成为基金爱股，那边厢，老蓝筹中信泰富(0267-HK)则见公司高层倾力入市。

　　联交所资料显示，中信泰富主席兼执行董事荣智健，先后于6月19日、24日及25日，三度合共增持211.4万股公司股份，每股平均价介乎28.99-30.011港元，持股量上升至23.63%。

　　董事总经理范鸿龄也响应荣氏的增持行动，于6月23日和24日一连两日，各增持50万股和12万股公司股份，每股平均价为29.797港元及28.65港元，持股量上升至2.31%。

　　高层一致的增持行动，是对公司信心的表现。当然，中信泰富股价本周跌穿低位的重要支持位，创52周新低，高层增持之用意，也就路人皆知了。惟股价近期的跌势，已初步反映地产和特殊钢材业务面临的风险，相反，公司的另一核心业务--铁矿石的估值并未获得市场认同。近期铁矿石大幅涨价，一定程度上将抵消另两核心业务的风险，一旦公司低估的资源矿产概念获挖掘，料股价将向上修正落后同类股份的表现。高层增持，配合公司积极回购股份，各位战友不妨关注，花旗早前给予其42.15港元的目标价。

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