主题：101项核电标准发布 8股望受益核电重启行情

项能源行业核电标准即将发布实施，这对建立第三代核电标准具有重要意义，核电板块也有望受此推动而重启。

　　本文导读：

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　　胡锦涛：中方愿同法国深化核电等领域合作

　　据新华社消息，在出席二十国集团领导人戛纳峰会前夕，国家主席胡锦涛11月2日接受了法国《费加罗报》书面采访，就中法、中欧关系，二十国集团领导人戛纳峰会，当前世界经济金融形势等回答了提问。

　　胡锦涛指出，当前，国际形势继续发生深刻复杂变化。中法作为有重要国际影响的大国，有必要进一步加强协调和合作，携手应对全球性挑战，为促进世界和平、稳定、繁荣作出积极贡献。中方愿同法方加强各层次各领域交往和对话，深化核电、航空等传统领域务实合作，开拓可持续发展领域合作，加强人文交流，办好中法语言年系列活动，扩大互派留学生规模，共同维护两国关系发展的良好势头。

　　（证券时报）

　　我国将发布101项核电标准

　　⊙上海证券报记者 潘高颖 ○编辑 阮奇

　　记者日前从中国核能协会获悉，《压水堆核电厂核安全有关的钢结构设计要求》等101项能源行业核电标准的报批、编校和印刷工作已经在今年9月底完成，预计经国家能源局批准后发布实施。

　　该系列标准是由核工业标准化研究所承办的能源行业核电标准化技术委员会（简称标技委）研究制定，并在今年10月下旬召开的标技委一届二次会议上获得审议通过。这标志着我国压水堆核电厂标准体系建设工作已迈出实质性步伐，为建立和完善我国核电标准体系奠定了基础。

　　协会相关人士透露，这101项标准中，《核电厂工程建设预算编制方法》等4项核电工程经济类标准填补了该领域的空白，《核电厂核岛机械设备无损检测》统一了不同的检测方法和验收标准，《压水堆核电厂用不锈钢》等30多项核岛机械设备和材料系列标准对促进核电设备和材料的国产化具有重要意义。

　　国家能源局副局长钱智民说：“核电标准化对推动我国核电自主化创新发展具有重要意义。”他还建议要好顶层设计工作，建立整体核电的标准体系。

　　中国核能行业协会理事长张华祝称，核电标准化是困扰我国核电发展多年的瓶颈，此次标准的发布对建立第三代核电标准意义重大。“这将使我们在三代核电建设中不会重复二代核电长期没有自己标准的尴尬局面”。

　　一位核电分析人士认为，AP1000（第三代技术）是未来我国核电的发展方向，这是因为其安全性和效率较前几代产品更高，而我国核电设备出口计划中的CAP1400 机组的技术即源于AP1000。记者就此采访了国家电网能源研究院经济与能源供需研究所所长单葆国，他认为目前我国的核电发展路线也将在保证安全的前提下以发展第三代核电技术为主。

　　在此前召开的“2011核电可持续发展高峰论坛”上，有业内人士发表观点称尽管日本核事故导致国内核电发展减速，但政策上支持核电未来“安全、绿色、高效”发展的基调不变。中广核董事长贺禹也在上月一次行业大会上向媒体透露：“目前全国在建、在运核电机组安全检查、评估工作已经告一段落，安全检查报告正在形成之中；《核安全规划》、《核电中长期发展规划》两个规划正在推进，有望年底前完成。”

　　据权威人士透露，到2020年，国内核电装机规模将不低于6000万千瓦，这意味着在目前已运行近1200万千瓦装机的基础上增长5倍以上。

　　张国宝：能源发展缺口还得靠核电

　　双眉花白，面带微笑，百无禁忌。

　　在告别国家能源局9个多月之后的一个下午，这位卸任的中国能源“大管家”张国宝，与本报畅谈中国能源问题。

　　他转岗全国政协经济委员会副主任之后，亦同时担任国家能源专家委员会主任，对能源问题依然十分关注，“今年两会期间还写过一次关于‘水火（水电和火电）同价’的提案。”

　　在与本报近三个小时的谈话中，他滔滔不绝，几乎未有间断。唯一的一次间断，是他起身去办公室拿一些关于特高压的文件资料。

　　他记忆力超群，对各种能源数据烂熟于心，同时对地方和行业的动态情况也相当了解。

　　在本次专访中，张国宝完整而系统地解释了对诸多能源问题的看法，并首次对外阐明了其对特高压电网和电力体制改革的观点。

　　他特别澄清：媒体称其为改良派是误报。他表示，自己是改革的亲历者和实践者，至于自己是改良派还是改革派，“任凭后人评说”。

　　水电还应发展，但要有序

　　完全不搞一个电站就能保护一条河流的时代已过去。

　　《21世纪》：现在各地疯狂上马小水电，对生态破坏很大，对此您怎么看这种现象？

　　张国宝：事实上，我反对各地乱上马小水电。首先小水电有体制问题。能源电力顾名思义应当由能源局或者国家发改委管，但小水电现在是归水利部管。有观点称，通过小水电解决了穷乡僻壤用电问题，也致富了一方，所以在电力体制改革当中，水电曾经是一个很大的争议点。现在还存在许多水电县是归水利部门管。

　　其次，我对小水电的技术也有意见。现在大量采用的是引流式发电技术，它把自然的河流通过隧道或者隧洞引流到下游，形成一个高水头，在下游发电，致使原来的河道干枯了，影响到了正常的生活生态用水和景观。

　　《21世纪》：关于是否要在怒江建水电站，您怎么看？

　　张国宝：有人主张开发，但是也有人、特别是一些非政府环保组织，说怒江是一条生态河流，还没有一座水电站，是不是应该保留它的“原生态”。但是当地政府认为，还是应该建。

　　实际上，怒江不是完全没有水电站，在境外的下游部分已经有水电站了，在上游和支流也有小水电站。

　　原发改委能源局曾组队去怒江考察过，团中有人回来后极力主张要进行开发，他说不让开发的人是理想主义者，因为实际情况是怒江在1500米海拔以下的边坡植被已被破坏，已经不存在原生态了，在很多地方，由于当地居民要生存，搞了很多“大字报田”（记者注：种在山梁上的农田，像张贴在山梁上的大字报，被称为“大字报田”）。对生态的破坏同样很严重。主张建水电的和反对水电的人争论很激烈，环保主义者说你们不要干，而当地人问我们穷成这样了我们靠什么来收入？环保主义者说，你们可以搞旅游。但地方的同志并不认可旅游能致富这种想法。

　　我个人认为，完全不搞一个电站就能保护一条河流的时代已经过去了，更何况怒江下游事实上已有水电站。但我主张有序开发，不要像原先那样做“一库八级”的水电开发大项目，而是在六库这个地方先建一个水电站，还可解决怒江州所在地的用水问题。先建一个试试看看情况怎么样？有不少人持这种主张。但这需要科学论证，协调好各种意见。

　　《21世纪》：既然已经建了这么多，今后“十二五”期间还有没有必要再上很多大型水利工程？

　　张国宝：还是要上的，为了完成非化石能源的比例，水力发电要承担最主要的份额，否则怎么能实现到2020年非化石能源占一次能源消费比例15%的国际承诺？目前，中国的水资源开发程度仅仅为24%，远远低于美国和日本等发达国家水平，美国开发程度为82%，日本开发程度为84%。

　　《21世纪》：最近，政策层面对非常规油气非常重视，如何判断这一形势？

　　张国宝：我认为应该加快发展非常规油气，目前发展很不够。我在任时，也一直呼吁发展。上个世纪90年代，我和时任国家计委副主任叶青去美国考察，那时美国的煤层气已经做到600亿立方米，我们国家是零。

　　在中国，瓦斯是第一杀手，可是在别的国家却被当资源利用起来，回来以后我们就力推煤层气，而且专门成立一个公司，叫做中国煤层气公司，这家公司有两家股东，一个中石油，一个是中煤公司，虽然做了不少工作，但并没有做得很大。

　　后来页岩气美国人研究出来了，我们知道得确实太晚了，在我任内已经批了在四川跟美国合作试点，但现在刚刚开始，可能要经过十年努力才会有些规模。

　　能源发展缺口主要还得靠核电

　　中国核电监管方面，各部门职能分工存在交叉不清问题。

　　《21世纪》：日本福岛核事件以后，德国宣布2022年前将关闭所有核电站。一时间，核电发展的必要性讨论再次升温。您怎么看待德国的这一决定？

　　张国宝：德国因为有绿党，绿党的实力比较强，其反核意愿比较强烈，所以为了联合执政，当政者必须要有绿党的选票，最后默克尔政权宣布2022年全部放弃核电。但德国的电有相当一部分是从法国买过来的，而法国是个核电大国，德法边界就有核电站。

　　美国最近出台了一个能源发展战略，这个战略不仅没有说不搞核电，相反表示要在这个领域占据世界领先地位。

　　我认为核电是人类科技发展史上一个重要的成果。前几天全球人口达到了70亿人，随着人口的不断增长，化石能源的日益短缺，能源缺口拿什么能够补得上？靠搞风电太阳能补得上吗？我认为补不上，还得要靠核电，如果没有核电，靠什么能源养活这么多人呢？因此，核电是保证人类未来化石能源逐渐枯竭后非化石能源供应很重要的一个方面。

　　《21世纪》：有人担心，我国核电发展太快了，人才和基础能否跟得上？

　　张国宝：事实上，我国发展核电非常谨慎，十分注意安全和采用最新技术，所以和周边国家、发达国家相比，我国的核电是比较慢的。1964年，我国就爆炸了原子弹，建立了比较完整的核工业体系，1970年12月26日核潜艇就下了水。1970年2月8日，开始建设核电站，但直到1991年秦山核电1号机组才通过验收，经历了21年。在当时，韩国还没有核工业，但现在韩国运行核电站21座，我国才13座，韩国向阿联酋出口百万千瓦核电机组，自主研发了140万千瓦核电机组，而韩国的人口和面积仅相当于中国的一个省。目前，日本有54个反应堆，台湾地区也有4个反应堆。因此和周围相比，包括和印度相比，我国核电不是发展快了，而是发展慢了。

　　为什么会慢？不是我国核电技术人才比韩国少，也不是我们的基础比韩国落后，而是我们在发展核电问题上的意志不够坚决，争论太多。相反，我们在研发核潜艇上的意志坚定而统一，1970年我国第一艘核潜艇就下水了。

　　《21世纪》：我们关于要不要发展核电的争议后来怎么平息的？为什么在“十一五”期间出现了爆发式增长？

　　张国宝：由于能源供应形势越来越紧张，同时为了保证有一个完整的核工业和技术队伍，大家对发展核电的认识也就逐渐一致了。还是要大力发展核电。但后来也经历了一会儿要大力发展、一会儿适度发展的反复。对什么是适度，不同的人也有不同的解释。

　　《21世纪》：上述反复可能更多地是集中在安全监管上的担忧。在目前的监管体制之下，各职能部门是如何分工的？

　　张国宝：在成立国家能源局时，其中有一个重要内容，就是把原国防科工委管的民用核电这块职能拿过来，而且连人带马都过来了。具体就是原国防科工委副主任孙勤同志调国家能源局任副局长，原科工委与民用核电有关的人员也均调至能源局。

　　目前国防科工局除负责军工核工业外，还管理着民用核电的一部分，比如说铀矿和废料处理，这块职能和国家能源局有交叉。另外国家原子能机构是设在国防科工局。

　　还有一些领域处于模糊地带，如跟国外签订核安全条约、和平利用原子能，是国防科工局牵头，国家能源局牵头，还是科技部牵头？有一些争议，还曾到中编办协调。国家能源局与国家核安全局之间也有交叉。

　　比如，目前国家能源局在编写《核电安全发展规划》，而国家核安全局在编写《核安全发展规划》，这两个规划实际上是有交叉的，都还没出来。但制定出台后，还存在是否统一的问题。

　　还有，机构改革后，原国防科工委的一项职能，即培训核电操作员和资质认证，也带到了国家能源局。

　　但国家核安全局说这事应该他们管。协调之后的结果是，现在考核还是由能源局考核，但是证书由核安全局发。

　　因此，核电监管方面，各个部门之间的职能分工仍存在交叉、不清的问题。福岛事故出来以后，我曾经给中央写过一个报告，我在报告里说，核电看似很多部门在管，现在没有问题大家都抢着要管，真正出问题后我都不知道谁在管，不知道哪个部门是真正的牵头部门。

　　风电多上网在于电网扭转做法

　　9月底我到酒泉看了看风电，看到工业园区一片冷清。

　　《21世纪》：在7月举行中国能源论坛上，您曾经提到读了美国能源部的一份风电报告后，对风电的很多看法改变了。

　　张国宝：一般人认为，风电是不稳定的，接到电网里必须有多少火电搭配，完全用风电不行；也有人还给它设定了一定的目标，比如全网中风电占的比重不能超过10%。总之，认为风电是不优质的能源。而美国能源部的报告把这些观点都推翻了，报告称并不存在10%的电网接纳上限，已有的技术可以解决这问题。

　　西班牙的能源部长来访时也称，他们的瞬间风电曾经占到电网的一半，这是极端情况，但平常的情况下大概能做到20%-30%。

　　我把这个情况写报告汇报到了高层。有高层在出访西班牙时，还询问了这一话题。蒙西电网10月16日风电上网达到8642万度，比例达到24%，所以，风电上网上限并不是我们自己想的那样，关键是电网公司没有扭转固有的想法。

　　德国发展屋顶计划，鼓励老百姓房顶上可以装太阳能，多余的电可以上到网上去。为什么我们不行？

　　《21世纪》：有观点认为， “十一五”期间风电发展过快，“十二五”期间风电到了一个战略调整期。您怎么看？

　　张国宝：我不知道能源局有没有人这样想，他们没有跟我这么说过，但是外界为什么会有这样的猜测呢？可能是只看到了一些现象。今年把各地风电审批权上收，即要报国家能源局备案。实际上备案也成了一种审批，备不下来批件就不能动。外界就会猜测，是不是能源局要控制风电的节奏。

　　前一段时间我碰到华锐风电(601558)的董事长韩俊良，他们在酒泉建设了规模不小的装备制造厂。我说今年有反映说好多地方没有批，建设停滞下来，你的呢？他说我们还在生产，但是上半年全国确实有报备案2000多万千瓦，报到能源局一直没有往下发（后来发了一部分）。因此，企业需要办的一些后续手续，土地和环评等程序都停滞了，如果再不发就会影响设备制造。“天宫一号”发射时我到酒泉看了看风电，看到工业园区一片冷清，积压了280万千瓦做好的风机，可能积压了100多亿以上的流动资金，利润比去年下降了60%，这一现象应引起重视。

　　内蒙古窝电如何破解？

　　不通畅的原因有能摆在桌面上的，也有摆不到桌面上的。

　　《21世纪》：在今年南方电荒时，内蒙古却存在窝电问题。

　　张国宝：我到锡盟看了，确实有这个问题，那边的风机怎么不转，当地人说，原来的小变电站容量不够，等变电站弄好以后再发电。我到了蒙东的呼伦贝尔，那里的伊敏、宝日希勒、鄂温克电站都发电不足，下达计划不到4000小时。

　　跟我同去考察的内蒙古能源局同志介绍，到了冬季这个问题特别突出。因为冬季供热的问题比较突出，首先要保证居民供暖，热电联供，要保证供暖得让热电机组先开起来，优先把热电机组的电上网，然后有多余的空间才让其它发电方式，包括风电。

　　更深层次的问题是内蒙古电网与华北电网的联系不通畅，发了电送不出去，不通畅的原因有能摆在桌面上的，也有摆不到桌面上的。根本的问题还是体制问题。内蒙古电网比较特殊，它是属于地方政府管的电网，而不属于国家电网公司管的电网公司。在感情上，免不了有亲儿子，干儿子之分。

　　《21世纪》：内蒙古电网的问题就这么僵持着，无解？

　　张国宝：无解。那你说怎么改？要说有解，只有一个办法，把内蒙古电网划给国家电网，只有把内蒙古电网划给它，或者在内蒙古电网当中持有较大的股份，这个问题才能解决。

　　如果这么做，外界肯定又有评价，说国家电网更加垄断了。但如果不这么做，就只能维持目前的僵局。

　　其实，内蒙古的情况在河北也存在。河北省内电网由于其特殊性，分为北网和南网两部分。其中，张家口、承德、秦皇岛、唐山、廊坊属于河北北网，他们和直辖市北京电网和天津电网统一归属于华北电力公司管辖。石家庄、保定、邢台、邯郸、衡水、沧州属于河北南网，归属于河北省电力公司管辖。这是历史形成的，一直没有很好地解决。

　　拆分电网无助于电网监管

　　一个区域内不可能同时有几个电网公司，这就需要有监督部门。

　　《21世纪》：有观点认为，电力体制改革不彻底。您怎么看这种判断？

　　张国宝：全世界没有一个统一的电力体制模式。

　　法国到现在为止就一张网，而且厂网不分，发电公司和电网公司也是一家，就一个法国电力公司，法国电力公司是国有公司，比我们还要垄断。

　　日本是另外一种模式，分九个电网，相互连接但管理都是独立的。日本任何一个地方都没有煤炭，所以不存在像中国这样的跨区域能源交换问题，互相之间电力交换很少，都基本上在自己区域当中平衡。

　　世界上没有哪一个国家的电力体制改革是一样的，包括电监会这种机构。也不是所有国家都有电监会，我们这套模式是借鉴英国模式。我们去考察英国厂网分开，他们有个电监会，所以我们也建立了电监会。而有的国家没有电监会，日本就没有，电力监管也归能源部门管。

　　《21世纪》：有观点认为电网太强大，所以电监会监督职责发挥不出来。将大电网拆分以后是不是监管起来相对容易一些？

　　张国宝：电力体制改革时，就一张网还是几张网进行过激烈的争论，最后的结果既不是一张网，也不是几张网，而是南、北两个电网。不管怎么拆分，在某一个局部区域当中，或者某一个省的范围内还是一家电网公司，一个区域内不可能同时有几个电网公司，还是会面临自然垄断的问题。这就需要有监督部门，电监会成立的目的是监督，不能让电网在自然垄断的情况下搞垄断，否则成立电监会干什么？现在的问题是电监会有没有起到这个作用？靠拆分电网解决不了电网的自然垄断问题。

　　《21世纪》：电力改革的一个方向是主辅分离，有观点认为国家电网在分离辅业方面滞后，对此您怎么看？

　　张国宝：这真是不能怪国家电网，他们恨不得早把辅业这个包袱甩出去，但是谁来接这个盘子？国家电网继承了电力部的衣钵，凡是别人不要的都得留在电网公司，包括电力部的老干部、电力施工企业、维修企业、设计院。国家电网也感到是个包袱。过去，国家电网公司的领导找过我多少次，说赶紧分，但问题是怎么分？谁说了算。

　　国家电力体制改革工作小组成立于2002年3月，由当时的国家计委牵头，原国家经贸委、国家电力公司、中组部、中央企业工委、中编办、财政部、法制办、体改办，以及广东省等相关部门和单位组成，具体负责电力体制改革的实施工作。工作小组组长由当时的国家发改委主任马凯担任。这个机构最初设在国家发改委，2003年1月电监会成立后移交到电监会。现在主任还是张平，执行机构在电监会，实际上电监会也需要和国资委、发改委、能源局协商一致才行。

　　在经历多个部门的多次磨合后，目前国家已在9月底确定了主辅分离方案。根据这个方案，电力勘察设计、水火电施工和电力修造企业与电网企业分离，河北、吉林、上海等14省（自治区、直辖市）辅业企业与中国水利水电建设集团公司、中国水电(601669)顾问集团公司重组为电力建设集团有限公司，北京、天津、山西等15个省（自治区、直辖市）辅业企业与中国葛洲坝(600068)集团公司、中国电力顾问集团公司重组为中国能源建设集团。

　　《21世纪》：既然电网拆分解决不了问题，恢复竞价上网会有效果？

　　张国宝：竞价上网不是没尝试过，而是都以失败而告终。因为许多地方电力还短缺。

　　浙江也竞过。在1998年，我还带人考察过，那是在亚洲金融危机经济最疲软的时候，浙江的电也有一点富余，在全国率先搞的竞价上网，后来电力紧张以后浙江率先取消了竞价上网。现在浙江已经多少年不竞价了。

　　后来，电监会第一任副主席宋密在东北也抓竞价上网试点，结果电力公司和地方政府有意见，也只好停了下来。

　　为什么会这样？因为这种竞价不是正规的竞价，竞价要有一个前提，即电力相对富余。而我国的电力本身处于一种紧缺状态，供不应求怎么竞价？像今年这么大电荒，怎么竞价？

　　《21世纪》：去年国家电网收购许继电气(000400)您为什么没有签字？

　　张国宝：我曾给国家电网公司说过我的理由。为什么非要把许继电气和平高电气(600312)收购？你收了以后就算一碗水端平，别的企业也认为你没端平，会认为改革走回头路。后来是国网公司找国资委批的。这也从一个侧面说明了电力管理的多龙治水。

　　目前，我们的管理体制还存在问题。比如这类收购，国家能源局不批，而国资委批了。国资委批应不应找能源局商量？

　　我是赞成上特高压的,我认为这是一种技术进步，可以解决能源分布不均衡格局下对能源的需求。

　　《21世纪》：对于发展特高压电网，外界有很多争论。您怎么看待这些争论？

　　张国宝：我赞成发展特高压。我认为这是一种技术进步，它可以更好地满足中国能源分布不均衡格局下人们对能源的需求。

　　为什么要发展？2010年，我国发电装机容量已达9.62亿千瓦，是1978年的16.84倍，装机容量从世界第21位跃居到世界第2位；全社会的用电量到了4.19万亿千瓦时，比1978年增长16.78倍；220千伏以上输电线路长度达到44.3万公里，增长了19.1倍，变电容量20.8亿千伏安，增长了81.6倍。电力工业无论从量上还是质上都发生了巨大的变化。什么叫量变到质变？这么大的变化，你的技术不变，电的数量可以无限增加，能这样吗？电都增加这么多了，电力系统难道不要变吗？

　　随着电网规模的迅速扩大和电压等级的不断升高，电网稳定破坏事故却日益减少。上个世纪70年代电网稳定破坏事故年均9次，1981-1987年减少到年均6.7次，1987-1997年降到年均2次，1997年以来主网没有发生过稳定破坏事故，而同期北美、欧洲、日本和巴西都发生过大面积停电事故，中国的电网技术已经跻身国际先进水平。

　　据我了解，全国人大代表、政协委员当中有400多人提过发展特高压的提案。

　　外界对特高压输电线路，特别是有无必要把华北、华中和华东区域电网用特高压交流输电线路连成“三华”（即华北、华中、华东）同步电网持有异议，主要有两条意见：一是建设特高压同步电网，特别是“三华”同步电网，担心同步电网规模太大，系统发生严重故障引发跨网、存在造成大面积停电的安全隐患；二是既然特高压电网交流输电存在争议，能否跨区域输电只发展特高压直流输电，但这些议论多局限于感性看法上，在科学计算方面的论证不足。

　　对上述异议，国家能源专家咨询委员会到电力科学研究院进行了科学论证。电力科学研究院构建了三种方案，一种是500千伏方案，即维持现有的500千伏电压网架，各大区域间以直流输电线路相连。第二种是“三华”特高压异步方案，即华北、华中以1000千伏交流相连，形成同步电网；华东电网与华中电网以直流相连，为异步区域电网。第三种是，“三华”特高压同步方案，即用1000千伏特高压交流将华北、华中和华东三个区域电网连结成“三华”同步电网。

　　通过计算机模拟计算，和前两种方案相比，第三种方案减少了直流馈入，交直流协调发展，承受严重事故能力强。这一计算机模拟计算还得了科技进步一等奖。没有人能找出这种计算机模拟计算并不科学。不赞同搞“三华”电网的没有拿出计算依据，只是凭自己的感觉认为不安全。

　　随着我国电力装机容量越来越大，而我国资源禀赋又必然要进行跨区输电，“三华”特高压电网不是优和劣的选择问题，而是电网发展的必然选择，否则不能满足电网的稳定要求。

　　关于发展特高压，在科技中长期规划、“十二五”规划、国务院颁布的发展重大装备的文件都有明确的表述。如果说专家的意见，搞电力系统的两院院士，如中科院的严陆光、清华大学的卢强、电科院(300215)的周孝信院士都赞成，没有电力系统的院士不赞成。

　　《21世纪》：除了安全性问题，人们也质疑特高压电网的经济性问题，认为远距离输电的成本可能比输煤的成本还高。

　　张国宝： 输电和输煤都是能源远距离输送的方式，要因地制宜、相辅相成，互为补充，不存在相互排斥的问题。电力部的老领导史大桢部长说，远输煤、近输电是电力部上世纪60年代提出来的，当时各大区电网都未相联，煤很廉价，运输也不像现在这么紧张，运价也很低，而输电线路当时只有220千伏，不适于长距离输电。但现在煤价、运价都有了很大提高，输电技术也有了很大进步，500千伏交直流甚至±800千伏直流、1000千伏交流已开始使用，远距离送电成为可能，经济性也在提高，所以远输煤、近输电的看法不是一成不变的。

　　东中部地区缺煤、缺电现象会长期存在，跨区域输电必须提上议程，目前华东地区每吨煤价格已经超过1000元，通过全过程的输煤输电经济性比较，西部地区煤炭就地发电，特高压输送到东中部消费端，电价可以低于当地的平均上网电价。

　　同时，发展特高压输电技术，跨区域调剂，可以在更大电网内消纳那些稳定性差的清洁能源，如水电、风电和太阳能等清洁能源。

　　《21世纪》：如果建设特高压电网，在技术方面，我国能够自主吗？已经建成的项目效果如何？

　　张国宝：技术已经研发出来。我国不靠别人的技术而真正自主研发出来的只有少数几个，特高压算一个。前苏联是发展过一个1140千伏的项目，但由于政治解体、经济下滑的原因废止了。当时他们的技术现在看起来非常老化，开关都是用机械式的开关，现在开关都是六氟化硫开关。我们的特高压技术已经被国际电力联盟吸纳为国际标准，巴西甚至俄罗斯、美国已开始与我国洽商建设特高压输电线路。

　　目前世界上只有中国建设了±800千伏直流线路。一条是云广直流（西起云南楚州市，东至广东广州市），一条是向上直流（西起四川向家坝，东至上海奉贤），都运行得很好。在世博会之前，我带巴西能源部部长去看过向上直流项目，他原来根本不相信中国有这个技术，参观后他改变了观点。过去巴西想用±600千伏，他回去以后，巴西也准备要建从美山水电站到里约热内卢的±800千伏直流。

　　特高压交流项目也有两条，一条是晋东南到荆门1000千伏交流特高压试验示范工程，另一条是发改委刚刚批准的，皖电东送1000千伏淮南到上海特高压交流输电示范工程项目。

　　第一条线路目前的运送能力是240万千瓦。所以反对特高压的就抓住这一点质问：1000千伏交流应该送500万千瓦，怎么就送了240万千瓦？

　　实际上发改委批文批的只是第一期工程，文件中明确是输送250万千瓦左右，主要是为了考验设备有没有问题，只上了一半的变压器，一期没有问题以后才上了第二期变压器，今年11月份就可以建成，具备送500万千瓦的能力。

　　能源消费总量控制是难题

　　试图分解到各个省，会面临一个问题，如果地方突破了怎么办？

　　《21世纪》：目前，广受争议的能源消费总量控制是怎么提出来的？

　　张国宝：去年在制定《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》时，我是起草小组成员，在讨论过程中我提出，要不要有个指标，到“十二五”末我们能源生产多少，消费多少？

　　但是并未讨论出结果，为什么得不出结论？道理非常简单。到“十一五”末我国的一次能源消费总量已达到32.5亿吨，在“十一五”期间增加了8亿吨。如果“十二五”同比增长，就达到40亿吨。但是现在我们的煤炭产量已经占了全世界46%，再加8亿吨，那么全世界一半的煤都在中国。这样，中国减排的压力就更大了。

　　这样就提出了一个能源消费“门槛”的动议。但是，实际的经济发展和人对能源消耗的需求，仅靠一个指标也是难于控制的。所以在“十二五”规划中难于确定一个能源消费总量。

　　后来，又发生很多事情，比如福岛核电站危机，中东、北非乱局，南方电荒，能源问题进一步凸显出来。“能源总量控制指标”的说法又被提出。但具体是38亿还是40亿，还待进一步讨论。

　　《21世纪》：设置总量目标，能达到政策预期吗？

　　张国宝：不管目标最后定在多少，但如何控制住是难题。如果控制不住，只不过出了一个数字而已，这种数字是导向型的，还是约束性的？

　　实际上，“十一五”期间我们也提出了一个总量控制目标，但结果是总量的“天花板”早突破了，没有控制住。现在试图分解到各个省，也会面临一个问题，如果地方突破了怎么办？就算将这个目标定为约束性指标，有什么手段约束得住？都值得研究。

　　《21世纪》：有很多专家说，与其对能源消费进行控制，不如施行资源税改革，通过提高资源的价格这种经济手段来控制能源消费的增长更为有效。

　　张国宝：资源税也不能完成达成控制消费的目的。资源税改革的效果，第一是增加资源生产省的税收，第二把能源价格抬高。能源价格提高后，能不能把价格顺出去？如果不让顺出去，又会产生煤电矛盾。如果顺出去，最后又传导到价格上，通胀的问题怎么控制？

　　改良还是改革？任凭后人评说

　　以后还有很多事情有待去做，包括微观和宏观层面。

　　《21世纪》：您在能源局任期内，有哪些想做而没能做的事？

　　张国宝：我在卸任的时候讲过，我们在人类历史长河当中只不过是很短的一段，以后还有很多事情有待去做。包括微观和宏观层面，比如，微观一点的事，新能源规划我在任时制定好了，但没有批，还需要完善。更宏观的方面是能源体制和能源定价机制改革。

　　《21世纪》：当时，很多人对能源局的第一期望就是进行能源价格和体制改革。

　　张国宝：我已经多次讲过，能源价格的职责不在能源局，而在物价部门，而体制改革，在发改委体改司。能源局在价格和体制方面，只是发表意见，不是决定机构。价格肯定是要改的，阻力也会很大。

　　比如某地方原来的水电价格是一毛五，远远低于火电价格。但地方物价局表示，不能水火同价，说这会拉动当地的物价上涨。

　　实际上这些都是表面的理由，如何平衡发电企业和电网企业的利益？如何体现清洁能源的价值？这些才需要我们深层次的思考。

　　《21世纪》：外界评价您有两个观点，一个是改良，一个是改革，您觉得自己是改良还是改革？

　　张国宝：那就任凭后人评说吧。改革，不是我这个层面所能改得了的。我要说一下，“改良”这个词源于一个媒体报道我在能源工作会上讲我是改良派，以后人云亦云、以讹传讹。我根本没讲过这样的话，能源工作会上有那么多人在场，也不乏录音的。在改革开放的大潮下，我是改革的实践者、亲历者。在国务院领导和发改委领导下，我是民航、通讯、电力三个改革的具体起草人。

　　《21世纪》：在一个部门做事情，领导还是要有一些改革精神的吧。

　　张国宝：我同意你的观点，尤其在各种政府部门分割的情况下，改革是要有点精神，要有勇气的。

　　我在任上努力去做了，比如说上大压小，国家要求我压5000万千瓦，我都压了7600万千瓦了。还有农网改造，最后一期是我在卸任之前办的。本来我快要卸任，那天正好任命宣布晚了，所以还是我去汇报的农网二期改造，国务院批准把农村电网再普遍改造一遍，我为办了这件事而欣慰。

　　（本报记者晨星、王世玲对本文亦有贡献）

　　（21世纪经济报道）

　　日本将向越南出口核电项目

　　国际在线消息（驻日本记者 王洋）：日本首相野田佳彦10月31日在东京首相官邸与到访的越南总理阮晋勇举行了会谈。会谈后，双方发表共同声明称，日本将继续推进向越南出口核电项目以及稀土开发计划。

　　日本首相野田佳彦在会谈后的记者会上表示，越南是日本重要的经济伙伴，双方将共同推进核电建设和稀土开发项目。而日本经济产业大臣枝野幸男31日也与越南首相阮晋勇举行了会谈，他对越方在福岛第一核电站发生事故的情况下，仍对日本的核电安全性和技术给与高度评价表示了感谢。对此，阮晋勇表示，相信日方能够提供高水准的、安全的核电技术，并希望核电出口项目能够成为两国构建战略关系的象征。

　　在会后发表的共同声明中，日方明确承诺，将以福岛第一核电站事故为教训，提高核电项目的安全性。但日本与越南之间所签署的核能合作协定至今仍未获日本国会批准，日方此后将加紧推进国会程序。另一方面，双方还就对越南的稀土资源进行勘探和共同开发，以及日方向越方提供相关技术帮助或进行技术转让达成了一致。继福岛第一核电站事故发生以后，这是日本政府首次明确确定继续推进核电出口项目，而越南也将成为“3.11”地震以来日本的第一个核电项目出口对象国。按照相关计划，日本将于2016年开始着手在越南建设核电站，并争取于2021年完工。

　　由于越南面临着电力紧缺的问题，因此对核电建设项目持有积极的兴趣。而日方面临着国内经济缓步不前的压力，近年来对核电出口项目也颇费心思。为了与法国、俄罗斯等核电出口大国相抗衡，日本于去年9月提出了产学官一体式的核电促销战略，并积极地开展首脑营销。去年10月，日本与越南两国政府首脑就日本在越南建设2座核反应堆的核电项目基本达成一致。此外，日本还计划向约旦、土耳其等国家推销核电项目。但“3.11”大地震中发生核事故后，日本民众对于核电出口项目产生了极大的抵触情绪。这也令时任首相的菅直人不得不对核电出口政策作出调整。日越双方的协能合作协定一直没能得到日本国会批准。

　　今年8月底，野田佳彦接替菅直人成为新任日本首相以来，日本政府便再次对核电出口项目显示出了积极的态度。野田佳彦在9月22日举行的联合国核能安全首脑会议上作出了继续推进核电出口项目的表态。当时，核事故造成的放射性物质扩散情况仍十分严峻，野田的态度立刻引起了舆论的批评声音。直到现在，日本舆论对于政府积极推进核电出口项目仍然存在着质疑的声音和抵触的情绪。

　　核电板块启动 南洋股份2日午后冲击涨停
　　尽管新兴产业板块表现突出，但资金对于超跌板块的把握也并未出现退潮迹象。午后核电板块也表现不俗，公告中标2.32亿元大合同的南洋股份（002212）午后冲击涨停，江苏神通（002438）上涨6%，南风股份（300004），华东数控（002248），烟台冰轮（000811），科新机电（300092）涨幅居前。日前，备受关注的新能源规划将最终定名为《新兴能源产业发展规划》。业内人士认为，预计新能源发展规划出台后，未来十年我国新能源投资将达5万亿元。其中，核电装机将达到7000万千瓦。

　　大同证券：核电前景日渐明朗，板块估值有望修复——新能源行业周报第42期
　　【投资要点】

　　核电前景日渐明朗，板块估值有望修复

　　在经历了自“3.11” 日本核泄漏事故以来的长期调整后，核电板块近期持续活跃，整体上跑赢大盘。这与市场对核电预期明朗化有一定关系：一方面 ， 媒体报道称新建核电项目审批将于明年初重启，新核准机组将采用更加安全的第三代核电技术，这消除了市场对我国核电战略改变的担忧；另一方面，到2015年核电装机达4000万千瓦目标已成定局，预计2020年装机目标不低于6000万千瓦，这意味着中短期核电装备需求明确，而长期增长仍然较为客观。因此，在核电前景不确定性减少的背景下，核电板块近期出现了较大幅度的反弹。

　　我们认为，在未来我国能源需求增长明确，且国家2020年非化石能源占比达到 15% 的目标约束下，我国积极发展核电的战略不会改变。只是福岛核泄漏事故为我国近年的“核电热”进行了“退烧”，未来核电发展速度肯定将下降，对核电安全性要求也大幅度提升，但同时行业发展也将回归理性，也会更加健康。虽然未来核电装备市场空间将低于福岛核泄漏事故之前的预期，但是依然巨大。前期市场调整已经大幅度降低核电板块整体估值，不少个股遭到错杀，在目前市场波动幅度较大的情况下，建议重点关注安全边际较高、受核电建设进度放缓影响小的东方电气。

　　中信证券：电力行业政策救助预期增强(荐股)


　　三季报回顾:盈利总体同比回落,水火双双下滑。板块2011年前3季度扣除非经常性损益后净利润同比降低28.0%,其中火电及水电分别下降41.0%及16.1%。3季度单季火电收入提高6.6%,毛利率受煤价上涨影响环比降1.6个百分点至10.8%,扣非净利润环比下降61.0%;水电则受来水持续偏枯影响同比降36.3%。分区域看,资源大省、北京及广东火电盈利相对较好,内陆多数地区持续亏损。

　　年报展望:火电底部徘徊,水电业绩下滑。从部分公司已披露的年报业绩预告来看,除明星电力预增、涪陵电力扭亏外,ST东热、黔源电力、华银电力及滨海能源预亏,长源电力及ST能山续亏。展望年报,在不考虑电价调整情况下,火电因煤价维持高位运行导致业绩继续底部徘徊,水电则因来水偏枯及汛期蓄水不佳导致全年业绩下滑成定局。

　　板块连续“低配”,内蒙华电等为加仓重点。从各电力上市公司三季报披露的前十大流通股东中机构持股情况来看,华能国际、华电国际、大唐发电、长江电力及国投电力机构持股市值居前;内蒙华电、桂东电力、天富热电、郴电国际及通宝能源机构增持对应市值均逾1.3亿元。从基金配置来看,3季度板块占基金股票投资比例再次滑落至1.2%的较低水平,基金已连续23个季度保持在“低配”水平。

　　行业风险。经济超预期回落,电价调整滞后煤价变动或拉低火电盈利;来水波动及水资源费等政策性收费变动则影响水电业绩。

　　维持板块“强于大市”评级,政策救助预期增强。从目前形势分析,在冬季用电形势严峻,煤电矛盾再度凸显的背景下,我们认为4季度电价再次上调概率较大,板块走势也将在低估值和政策预期下延续活跃态势。对个股选择而言,建议关注两条主线:P/E相对较低、安全边际较高的国电电力及内蒙华电;重置P/B仅1.1倍、业绩弹性较高的华能国际及华电国际。（中信证券研究部）

　　高盛高华证券:2012年核电行业复苏将带来上行空间

　　【行业研究】

　　中国应会继续发展核电,并可能将建设更多的AP1000核电机组
　　在我们看来,中国可能将继续其核电发展规划,在此我们重申2015年和2020年核电装机容量分别达到40GW和75GW的预测。我们预计中国将于2012年中期前后重启新核电项目的审批。在我们看来,AP1000(第三代技术)是未来中国核电的发展方向,原因在于:1)据报道其安全性和效率较前几代产品更高,2)中国核电设备出口计划中的CAP1400机组的技术即源于AP1000。我们认为中国一重将凭借其先发优势成为行业内主要的受益者。
　　新订单可能于2012年新项目审批重启后再度快速增长
　　我们对核电项目建设、新订单发放、产品交付的时间进程做了分析,得出如下结论:1)新订单可能于2012年再度快速增长,2)中国一重和二重重装充足的在手订单(金额累计为2012年预期收入的2-3倍)将支撑两家公司核电设备业务的强劲增长。我们对订单的情景分析亦表明两家公司(特别是二重重装)的2011-2012年预期核电设备业务收入和整体净利润面临的下行风险有限。
　　非核电设备业务的收入/盈利能力可能将触底
　　2010年以来,中国一重和二重重装的非核电设备业务收入/利润率都出现下降。我们预计拐点将很快来到,因为:1)2010年新订单的强劲态势可能会带动收入回升以及规模效应上升,2)一些业务的盈利能力可能已经低至不可持续的水平(如中国一重的冶金设备业务可能已经接近基于现金的盈亏平衡点)。而今年上半年二重重装大部分业务的毛利率已经较2010年下半年的水平反弹。
　　下调中国一重的评级至中性;维持对二重重装的中性评级
　　我们将中国一重和二重重装的2011-2013年每股盈利预测平均下调了60%,并将基于市盈率的12个月目标价格的估值基础延展至2012年。我们将中国一重的评级从买入下调至中性,并将其目标价格下调至人民币3.6元。我们维持对二重重装的中性评级,但将其目标价格下调至人民币8.8元。相比二重重装,我们仍更看好中国一重,原因在于其行业地位领先且核电设备业务比重更高。主要推动因素:1)新项目审批重启的时间早于预期;2)盈利能力复苏强于预期。

　　中国一重:黎明前的黑暗

　　类别：公司研究 机构：中银国际 研究员：史祺 日期：2011-08-30

　　支撑评级的要点

　　2011年冶金设备业务正在处于转型期,而核能设备还无法弥补,但是我们相信2011和2012年冶金设备的增长将超过之前的预期。

　　中国一重将受益于政府大力推动高端制造业和战略性新兴产业发展的政策。目前中国一重手持合同订单饱满,主要生产设备均保持在满负荷运转状态。

　　我们预计 2011年的公司销售收入同比增长9%,销售额达到93亿元,预计2011年净利润同比增长10%,净利润达到8.7亿元,每股收益0.13元。

　　评级面临的主要风险

　　公司属于重型机械行业,主要为冶金、石化、电力等行业提供重型装备,是国家基础工业的上游行业,受宏观经济影响较大。

　　估值

　　我们估计公司今后两年的盈利能力将有所改善。基于28倍左右2012年预期市盈率,我们将公司目标价格从5.88元下调至4.76元人民币,但维持公司买入评级。

　　二重重装:三季度毛利率大幅下降,核电仍为最大看点

　　类别：公司研究 机构：天相投顾 研究员：张雷 日期：2011-10-31

　　2011年前三季度,公司实现营业收入50.55亿元,同比增长10.97%;营业利润6119.9万元,同比下降65.53%;归属母公司所有者净利润8166.99万元,同比下降48.46%;基本每股收益0.05元。

　　2011年7-9月,公司实现营业收入18.23亿元,同比增长18.87%;营业利润亏损2152万元,去年同期为盈利5769万元;归属母公司所有者净利润亏损11万元,去年同期为盈利5591万元。

　　公司是我国重机行业龙头。公司主要服务于能源、石化、冶金、汽车、造船、特种工程机械等国民经济重点领域,主要提供清洁能源发电设备大型铸锻件和关键基础零部件、重型石化及煤化工压力容器、大型冶金轧制设备、重型锻造设备、节能环保设备等高端装备产品。

　　三季度收入正增长,毛利率大幅下滑影响业绩。报告期内,公司关键核心生产设备大修,引起公司主要产品清洁能源发电设备收入下降。然而公司前三季度营业收入仍实现正增长,同比增长10.97%。从三季度单季度来看,维持了二季度较好的态势,收入增长18.87%。三季度公司毛利率同比下降6.02个百分点至13.44%,使得利润总额仅为77万元,大幅下滑。主要原因是:传统产品市场竞争激烈,产品市场价格继续下行;能源、原材料价格处于高位,造成生产成本增加。

　　低碳产品占比高,产品结构调整见成效。从2010年底公司订单结构和收入结构来看,以清洁能源发电设备、重型压力容器为代表的低碳领域产品占到公司新增订单60%以上。清洁能源发电设备取代冶金设备,目前为公司第一大收入来源,为未来公司发展一大亮点。

　　核电等铸锻件技术创新仍为公司未来发展亮点。公司持续围绕核电、风电、大型水(火)电铸锻件等产品积极进行技术创新。日本福岛核危机后,国务院暂停新建核电项目审批,短期内影响公司产品需求。但从长期来看,由于国内能源总量需求增长,发展核电仍为我国能源供给的必经之路,国家将继续推动核电技术的发展。我们预计随着《核电安全规划》发布,新建核电项目审批工作或将于近期重启。核电技术创新仍为公司未来发展亮点。

　　盈利预测与评级。我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.10元、0.25元和0.49元,按照10月24日收盘价8.87元测算,对应动态市盈率分别为88倍、36倍和18倍。考虑到公司行业的龙头地位以及新能源设备具备长期成长性,我们维持公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:能源政策风险;原材料大幅波动风险。

　　东方电气2011年三季报点评:工程与服务驱动业绩增长

　　类别：公司研究 机构：湘财证券 研究员：侯文涛 日期：2011-11-01

　　投资要点:

　　2011年1-9月EPS为1.14元,同比增长34.12%

　　公司1-9月实现营业收入300.91亿元,同比增长15.88%;归属于上市公司股东净利润22.78%亿元,同比增长33.48%,基本每股收益1.14元。公司业绩增速继续高于营收增长。但仅从三季单季看,公司EPS仅同比增长5.51%,主要系去年同期公司新能源业绩爆发,而今年首核电风电行业影响,公司新能源业务业绩下滑所致。

　　订单形势总体保持乐观,高效清洁能源三季度单季收获明显

　　公司1-9月新增生效订单365亿元,一季度86亿元,二季度150亿元,三季度129亿元,显示了强劲的拿单能力;其中出口订单123亿元,占34%,相比去年全年出口订单占比的22%,提升显著,这与公司加快国际化进程的战略是一致的。分业务看,新增订单中高效清洁能源占56%、新能源占8%、水能及环保占4%、工程及服务业占32%。订单结构显示,高效清洁能源订单在三季度单季收获明显,取得订单103.6亿,从而改变了订单结构;工程及服务等其他三项业务三季度订单情况略显逊色,由于公司所承接订单单笔金额较大,从而使单季订单存在一定波动,我们仍保持对公司全年订单的乐观预期,特别是对水能及环保以及工程及服务两项业务四季度的订单表现值得期待。公司同时披露在手订单超1500亿,以公司年销售收入450亿计,公司在手订单至少可维持3年。

　　产量继续高涨,成订单交付最好保证

　　公司1-9月发电设备产量达到3154.95万千瓦, 同比增长27.37%,增速较上半年继续加快。火电三大主机--汽轮机、锅炉、汽发产量增长显著;对公司海外EPC总包业务将形成有力支撑;水轮发电机组产量同比去年提升42.76%,显示水电行业重启对设备交付的需求在加快。风电机组产量同比下滑,主要受行业影响所致。

　　毛利率稳中有升,工程及服务贡献加大

　　公司1-9月主营业务综合毛利率为20.49%,同比增加1.93个百分点,比上半年略增0.06个百分点。具体业务方面,新能源毛利率继续下降为18.82%,同比减少2.06个百分点,比上半年略降0.58个百分点,风电产品销售价格的下降应是主因;工程及服务毛利率继续上升为32.29%,同比大幅增加16.06个百分点,较上半年增加5.67个百分点,主要系总成套项目销售规模增加及所完成项目结构发生变化。

　　估值和投资建议我们维持东方电气的“买入”评级。公司新能源业务业绩贡献下滑的影响已经反映在业绩当中,工程与服务作为新的增长点成为公司业绩增长的新驱动,且具有较好的持续性;同时,公司火电业务新增订单的持续乐观,也坚定了我们对公司未来业绩的信心。我们调整此前盈利预测,公司2011、2012、2013年EPS为1.58、1.94、2.33元,对应目前股价的市盈率分别为13.92、11.32、9.40倍。维持6~12个月目标价38.89元。

　　重点关注事项

　　股价催化剂(正面):公司工程及服务业务持续快速增长,核电市场重启。

　　风险提示(负面):海外市场开拓不利,原材料价格波动的风险。

　　沃尔核材:走出低谷,走向风电新能源

　　类别：公司研究 机构：天相投顾 研究员：天相投资研究所 日期：2009-11-09

　　2009 年1-9 月,公司实现营业收入2.89 亿元,同比降低3.5%;实现营业利润4508 万元,同比增长69%;实现利润总额4712万元,同比增长60.2%;实现归属于母公司所有者的净利润3805 万元,同比增长63.3%;基本每股收益0.233 元。

　　2009 年7-9 月,公司实现营业收入1.17 亿元,同比增长12.4%;实现营业利润2050 万元,同比增长189%;实现利润总额2112 万元,同比增长173.8%;实现归属于母公司所有者的净利润1714 万元,同比增长146.7%;基本每股收益0.105 元。

　　主营业务恢复增长态势:公司主营离心球墨铸铁管及配套管件、钢铁冶炼及压延加工、铸造制品等,是世界铸管龙头,球墨铸铁管生产、技术、产品居世界领先水平,国内市场占有率较高,产品行销多个国家和地区。

　　2008 年公司经历了一轮下降周期,单季度净利润皆未超千万。 2009 年以来,随着宏观经济向好,公司也逐渐走出低谷。按时间顺序,公司3 个季度分别实现净利润735 万元、1357 万元、1714 万元,其中第三季度净利润同比增长146.7%,环比增长26.4%。

　　产能翻番、未来逐步释放将提升业绩:截止到08 年12 月份,公司募集资金项目已经全部建设完成,产能将达热缩套管14.4 亿米、特材1.7 亿米、辐射交联电线1.5 亿米、热缩电力电缆附件85 万套、冷缩电力电缆附件15 万套,产能比07 年提高一倍以上。随着产能的逐渐释放,公司未来业绩的增长将有很明确的保证。

　　进军风电新能源:09 年6 月份,公司公告拟建立“长春沃尔核材风力发电有限公司”进军新能源,风力发电拥有受国家政策鼓励、持续盈利能力稳定等诸多优势,未来能给公司带来稳定的盈利增长。目前公司已经注册成立,风电项目申报核准工作正在进行之中。

　　盈利预测和投资评级:我们预计公司2009-2011年每股收益分别为0.31元、0.36元、0.41元,对应动态市盈率分别为55倍、47倍、41倍,维持“中性”投资评级。

　　风险提示:1)原材料价格的止跌回升;2)风电项目受阻。

　　南洋股份:进军更高电压等级线缆和特缆市场

　　类别：公司研究 机构：天相投顾 研究员：张雷 日期：2011-10-31

　　2011年三季度,公司实现营业收入14.32亿元,同比增长14.62%;营业利润1.6亿元,同比增长5.17%;归属母公司所有者净利润1.02亿元,同比增长5.27%;基本每股收益0.2000元/股。

　　前三季度公司综合毛利率微降、期间费用率保持稳定。前三季度,公司综合毛利率同比下降1.2个百分点至15.5%。期间费用率同比增加0.1个百分点至4.2%,其中,销售费用率同比增加0.2个百分点至1.9%,管理费用率同比增加0.2个百分点2.1%;财务费用率同比降低0.4个百分点至0.2%。

　　公司进军毛利率较高的更高电压产品和特缆市场。110kV交联电缆在上半年开始贡献利润,有助于提高公司综合毛利率。220KV交联电缆今年11月挂网运行将满一年,如果顺利有望明年实现销售贡献利润。募投项目主要核电站用电缆、风力发电用电缆、船用电缆、变频节能电缆等特缆,特缆毛利率较高,竞争激烈程度远低于低压电缆,目前处于进口替代阶段,随着募投项目在2012年投产公司毛利率有望进一步提高。

　　盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.31元、0.45元和0.64元,按10月24日股票收盘价6.56元测算,对应动态市盈率分别为21倍、15倍和10倍,我们维持公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:原材料铜价波动风险、募投项目进展风险。

　　江苏神通:志存高远的进口替代者

　　类别：公司研究 机构：长城证券 研究员：桂方晓 日期：2011-11-02

　　要点:

　　志存高远的进口替代者:公司的目标瞄准进口替代,配合国家发展高端装备的政策导向走特种阀门国产化路线,避免在红海领域与国内厂商进行恶性竞争。公司已形成如下的产品布局:主导产品为核电阀门与冶金特种阀门,储备产品包括核电配套设备和环保节能设备,以及石油石化、煤化工、火电等领域的各级阀门。

　　核岛阀门处于垄断地位:核级蝶阀、核级球阀是公司的拳头产品,公司自红沿河一期招标以来,在二代加核电站的核蝶阀及核球阀上处于垄断地位。公司募投项目基建工程已完工,目前正在设备安装、调试阶段,预计今年底前可正式投入使用,届时核电阀门产能将扩充至15000台/年,产能释放时间与核岛阀门交货高峰期一致。目前公司核岛阀门在手订单超过5个亿,未来两年收入将稳定增长。公司核电业务毛利较为稳定,预计近两年将维持在45%左右。

　　核电板块等待时机重启:受福岛核危机事件影响,我国新建核电项目审批全部暂停,在建在运机组进行安全检查,对行业前景与板块估值已造成一定影响。但我们认为,核电占总发电量比重世界平均水平是17%,中国仅为2%,中国发展核电路线不会变。核电审批一旦重启,公司将是核电阀门领域业绩弹性最大的受益者。

　　冶金阀门提供稳定收入来源:公司在高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统和焦炉烟气除尘系统的特种阀门领域处于优势地位,在近三年已实施项目中市场占有率达70%以上。由于今年钢铁行业景气度下降,公司冶金阀门的毛利略有下降。预计未来随着钢铁行业景气度上行,公司冶金阀门毛利有望回升。

　　积极拓展新市场: 公司在核电配套设备方面的投入已初见成效,目前已签订4套压水堆核电站地坑过滤器订单,预计今年底前交货一台,明年交货三台,明年陆续有4-6套进入招标程序。公司积极进军石油石化领域,瞄准长输管线阀门市场,已取得美国石油学会的API资格认证,预计近期将完成中石油与中石化的合格供应商评审并拿到入网许可证,该领域市场容量较大,公司一旦立足将形成新增长点。

　　核心竞争力来源于专注:公司在细分领域已建立起先发优势和品牌效应,并以此为依托不断寻找产品的新应用空间。公司具有深厚的技术底蕴,主要管理层均为技术出身,十分重视研发投入,10年和11年中期研发费用占销售收入比重分别为3.71%和9.82%,我们认为公司在技术和研发上的投入有助于持续提升竞争力,丰富的产品储备将成为公司进军新领域的利器。

　　盈利预测与估值:预计2011年至2013年EPS分别为0.48元、0.62元和0.82元,PE分别为56X、43X和33X,给予“推荐”评级。

　　风险提示:核电行业规划出台时点推迟;公司新产品推广进度受阻。

　　华东数控研究报告:机床业务仍是支柱,新业务尚需时日

　　类别：公司研究 机构：中邮证券 研究员：王博涛 日期：2011-06-07

　　摘要:

　　后工业化产业升级催生中大型高端数控机床需求:我国长期内仍将是机床需求第一大国。近年来我国陆续出台相关政策,加大对机床行业的扶持力度。特别是“十二五”机床重大专项的实施,预计2020年行业将形成高档数控机床的自主开发能力,满足航空航天、船舶、汽车、发电设备领域对高端机床产品的需求。

　　行业服务需求凸显、服务能力提升产品价值:机床行业是为下游制造业提供工具的制造业,与用户个性化需求高度密切。经营模式具有多品种、小批量、定制及成套供应,在为客户提供产品的同时,需为客户提供解决方案。在整个设备寿命周期之内,要求提供完整的服务和支援,行业的发展提供产品向提供服务的方向转变。

　　大型、重型化产品转型战略稳步实施,契合下游行业产业升级趋势:近年公司加快重点发展高速、高精、多轴、复合、大型的数控机床,特别是在数控铣床、数控磨床和加工中心以及普通铣床、普通磨床具有长期积累。随着4万亿投资效应的淡化,机床行业将恢复到正常的发展轨道,大重型机床将成为下游需求的重点。而公司在保证中小型机床生产的同时,稳步实施大型、重型产品转型策略,以适应未来需求结构的变化。公司具备部分机床关键功能部件自主设计生产的优势、保证上游供应稳定,公司在HD500数控系统和高精度磁电式编码器技术水平分别达到了国内领先和国际先进水平。公司动静压结合的主轴支撑技术,技术水平达到国际先进。对关键功能部件的掌握,提升了公司自主设计、研发高性能产品的能力,有利于产品竞争力的提升。

　　技术与服务的综合能力造就公司市场竞争力:公司通过与希斯庄明的长期合作,借力国外先进设计、生产制造技术,实现了现有产品升级改造。公司已具有较强的技术研发及服务能力等综合竞争能力,看好公司竞争力在新的业务领域的扩张。

　　产业链拓展成效显著、多元化进程实施顺利:公司将利用自身设备研发优势,进军大型零件的加工领域,通过旗下华东重工与华东重型装备形成完整上下游产业链,拓展新的业务空间。公司此项业务作为既定战略,目前按计划正常进行,预计公司将加大投入力度,尽快形成产能,释放公司业绩。

　　盈利预测与估值:公司处于高铁轨道磨床订单大幅下降导致业绩下降以及日本核电事故不利环境下,但是公司作为大、重型型机床制造领域的重要企业,随着下游需求的逐步回暖,有望走出经营低谷。我们预计,2011至2012年的营业收入分别为8.61和11.21亿元,净利润分别为1.04和1.52亿元,对应的摊薄后每股收益分别为0.406和0.592元,对应动态市盈率为40.66和27.83倍。给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示:1.大、重型精密机床需求未能如期复苏。2.核级部件加工业务资格未能获得。

　　中核科技中报点评:福岛影响如期而至,未来增长仍看募投

　　类别：公司研究 机构：中邮证券 研究员：王博涛 日期：2011-08-10

　　上半年增长平稳,但略低于预期:上半年,公司营业收入3.1亿元,同比增长17.86%,归属上市公司股东净利润2614万元,同比增长33.95%,基本每股收益0.1227元,同比增长26.78%。上半年公司综合毛利率25.63%,较上年同期下降约1个百分点。报告期公司管理费用较低以及所得税支出较少,是净利润增速明显高于公司业绩增速的主要原因。

　　福岛事故影响明显,核阀收入大幅下降:上半年,公司核电阀门业务收入2097万元,同比下降67.66%。由于核电阀门产品生产周期较短,福岛核事故后国内在建核电站全部停工重新进行安全检查,直接导致工程进度延后,相关产品需求也随之被拖后,影响了公司当期核电阀门业务表现。

　　随着安全检查完成,在建电站陆续恢复建设,公司核电阀门业务也将逐步恢复到正常水平,但2011年全年核阀业务同比下降仍将是大概率事件。

　　核化工阀增长明显,毛利水平有所下滑: 受去年同期核化工阀门业务交货较少影响,上半年该业务营业收入2728万元,同比大幅增长2123%,但毛利率水平也从去年同期的41.15%下降至39.43%。随着核化工阀门逐步量产,未来毛利率水平也将趋于稳定。

　　未来募投项目陆续达产,公司有望重回快速增长:公司2010年非公开增发募投项目,主要投向核电阀门、核化工阀门和核电锻件的产能扩张,上述项目将于今年年底或明年陆续投产。公司作为中核集团旗下公司,国内核阀和特种阀门领域的领军人物,未来相关新增产能将不存在产能消化问题。未来两年新建产能投产将对公司业绩增长形成最为有利的支撑。

　　盈利预测与投资评级:我们预计公司2011-2013年的EPS 分别为0.293元、0.386元和0.494元,对应动态市盈率分别为78.97倍、59.82倍和46.77倍,继续维持对公司中性的投资评级。

　　风险提示:1、核电规划装机目标大幅下调,核电项目开工进度缓慢;2、募投项目建设缓慢。



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