主题：10月非制造业PMI为57.7% 经济活动保持稳健

　10月份中国非制造业商务活动指数为57.7%

　　2011年10月，中国物流与采购联合会（CFLP）发布的中国非制造业商务活动指数为57.7%,比上月回落1.6个百分点。由于非制造业没有综合指数，通常以商务活动指数来反映非制造业经济的总体变化。本月中国非制造业PMI各单项指数中，新出口订单指数和供应商配送时间指数较上月小幅上升，其余各指数的环比均呈现不同程度回落。

　　中国物流与采购联合会副会长蔡进认为：10月份，商务活动指数为57.7%，新订单指数52.5%,虽然指数略显回落，但仍显示非制造业经济走势依然稳健。本月非制造业指数反映出市场结构性变化较为明显。一方面，消费性需求较为旺盛。以零售业为主的消费性服务业继续活跃，成为当前市场需求增长的稳定器。另一方面，生产建设需求趋于回落。特别在铁路投资下滑的影响下，建筑业活动明显趋缓，其新订单指数降至临界点边缘，反映出后续需求增长乏力。房地产业商务活动指数本月已回落至50%以下，预示着房地产开发投资将继续下滑。本月非制造业价格指数环比降幅较明显。中间投入价格指数回落至55.7%,收费价格指数回落至50%以下，反映出通胀压力已明显缓解。

　　新订单指数小幅回落。2011年10月新订单指数为52.5%，比上月回落0.3个百分点。分行业来看，消费性服务业最高,为53.9%；生产性服务业次之，为51.6%；建筑业最低，为50.5%。20个行业中，零售业、邮政业、计算机服务及软件业、住宿业、环境及公共设施管理业和电信及其他信息传输服务业等行业高于50%；其他服务业、建筑安装业、房地产业、批发业和建筑装饰业等行业低于50%。

　　新出口订单指数小幅上升。2011年10月新出口订单指数为50.4%，环比上升0.7个百分点。分行业来看，建筑业最高，达到53.5%；消费性服务业次之，为52.4%；生产性服务业最低，为47.7%。20个行业中，环境及公共设施管理业、住宿业、航空运输业、邮政业和计算机服务及软件业等行业高于50%；建筑装饰业、铁路运输业和租赁及商务服务业等行业位于50%；批发业、建筑安装业和管道与其他运输及仓储业等行业的新出口订单指数低于50%。

　　中间投入价格指数回调明显。2011年10月中间投入价格指数为55.7%，环比回落4.2个百分点。分行业来看，消费性服务业最高，为59.7%；建筑业和生产性服务业较为接近，分别为51.5%和51.8%。20个行业中，餐饮业、住宿业、计算机服务及软件业、零售业和邮政业等18个行业高于50%；水上运输业和铁路运输业2个行业低于50%。

　　收费价格指数回落至50%以下。2011年10月收费价格指数为48.7%，较上月回落2.7个百分点。分行业来看，消费性服务业的收费价格指数最高，为51.2%；建筑业和生产性服务业均低于50%，分别为49.5%和44.6%。20个行业中，住宿业、居民服务业、零售业、餐饮业、建筑安装业和环境及公共设施管理业等行业的收费价格指数高于50%；道路运输业、水上运输业和邮政业等行业的收费价格指数位于50%；批发业、电信及其他信息传输服务业和房地产业等行业的收费价格指数低于50%。

　　中国非制造业PMI指数体系，由商务活动、新订单、新出口订单、积压订单、存货、中间投入价格、收费价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期10项扩散指数构成。由于没有合成指数，国际上通常用商务活动指数来反映非制造业经济发展的总体情况，一般来说该指数达到50%以上，反映非制造业经济总体上升或增长；低于50%，反映非制造业经济下降或回落。

　　PMI显示：10月非制造业经济活动保持稳健

　　2011年10月，中国物流与采购联合会发布的中国非制造业商务活动指数为57.7%，环比回落1.6个百分点；新订单指数为52.5%，环比小幅回调0.3个百分点。上述指数虽均略显回落，但指数水平显示非制造业市场供需状况良好，经济整体走势依然稳健。

　　本月PMI指数反映出非制造业经济呈现如下特点：

　　1.消费需求较为旺盛

　　本月，消费性服务业的商务活动指数为60.1%，连续两个月实现环比上升。其新订单指数较上月也有上升，达到53.9%，说明当前消费性行业活动依然活跃。较为旺盛的消费需求成为当前市场需求增长的稳定器。在主要行业中，零售业、住宿业和餐饮业均保持了较高的运行水平。从三季度国家统计局公布的数据来看，前三季度最终消费对GDP的贡献率为47.9%，较上半年增加0.4个百分点。我们认为，随着个税改革效果的逐步体现，居民的边际消费倾向将逐步提升，将会在一定程度上继续支撑消费性需求的增长。

　　2.建筑业后续需求乏力

　　10月，建筑业的商务活动指数回落至59.5%，自今年以来首次回落至60%以下，反映出建筑业活动明显放缓。新订单指数降至50.5%的临界点边缘，远远低于历史同期水平，意味着市场后续需求增长乏力。从企业反映情况看，铁路投资下滑和项目资金紧张，导致多条铁路建设处于停工半停工状态，直接影响了建筑业市场需求。

　　3.房地产开发投资将继续下滑

　　本月，房地产业的商务活动指数回落至48.7%，显示行业活动趋于下降。前三季度，我国房地产开发投资同比增长32.0%，比上半年回落了0.9个百分点。由于前9 个月全国保障性住房开工率已经达到98%，四季度保障性住房对房地产投资的拉动作用将会减弱，因此房地产开发投资增速将会继续放慢。

　　4.通胀压力明显缓解

　　本月，中间投入价格指数回落至55.7%，环比回落4.2个百分点，连续两个月回落至60%以下。收费价格指数回落至50%以下。数据显示通胀压力已明显缓解。从行业结构看，由于以钢材、有色为主的大宗商品价格近期持续下跌，直接拉低了建筑业和生产性服务业的价格水平。以建筑业为例，其中间投入价格回落至51.5%，降幅达9.5个百分点，创出自2009年4月以来的最低水平；收费价格指数也回落至50%以下。

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