主题：太钢不锈：存货占收入比重已降至近5年最低

业绩略好于预期。公司发布三季报：2011 年 Q3 实现营业收入 249.60 亿
元，同比增长 7.7%；归属于上市公司股东的净利润为 4.08 亿元，同比增
长 125.5%，环比增长 5.24%；全面摊薄 EPS 为 0.072 元，期末每股净资
产为 3.96 元；1-3 季度累计实现 EPS 为 0.219 元，同比增长 25.75 %。
经营分析
n 毛利率小幅回升。Q3 公司综合毛利率小幅回升 1.2 个百分点，至 8.9%，
这是近三个季度以来公司的毛利率首次回升，我们猜测主要原因或是不锈
钢业务的盈利能力有所好转。
n 期末库存已降至近 5 年来最低值。Q3 末，公司的库存占季度年化销售收
入的比值为 12.62%，处于 2007 年以来的最低水平，环比下降 0.65 个百分
点，总体已经处于较低水平，因此公司抗钢铁及原燃料价格下跌风险的能
力已经显著增强。
n 继续关注袁家村铁矿的投产时间。目

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