主题：人民日报：股市跌出大底 未来不会大跳水

　　沪指周线两连阳 反弹行情有望延续（本页）

　　大盘又见十字星 高位整固还是变盘信号

　　人民日报海外版：两周反弹近一成 未来不会“大跳水” 股市在恐慌中跌出“大底”

　　沪指周线两连阳 反弹行情有望延续

　　⊙上海证券报记者 潘圣韬 ○编辑 邹靓

　　继前一周连涨五天吹响反弹号角后，本周A股继续保持价升量涨的良好势头，市场赚钱效应进一步扩大。展望11月行情，分析人士普遍趋于乐观，认为在财政政策、产业政策和货币政策共同积极应对当前国内外经济金融形势的情况下，反弹行情有望继续延伸。

　　周五，隔夜外围股市的反弹刺激两市股指高开，但市场追涨意愿仍然不强，此前轮番表现的题材板块出现获利回吐。两市股指虽然继续创出反弹新高但冲高乏力，全日呈现高位震荡的特征。

　　截至周五收盘，上证综指报2528.29点，周上涨54.88点，周升幅为2.22%；深证成指报10699.49点，周上涨137.50点，周升幅为1.30%。随着反弹吸引增量资金入市，本周两市合计成交9976亿元，相比前一周放大近三成。

　　经过本周的上涨，市场反弹格局得到进一步确认。上证综指收复2500点整数关口的同时，也挣脱了60均线长达半年的压制。

　　欧债危机成为本周市场最大的扰动因素。周三，希腊总理宣布对新援救计划进行全民公决，在欧元区掀起新一轮波浪。A股受此波及当日出现大幅低开，但市场很快消化了这一不利预期，大盘在高人气的推动下午后强势反转，最终收出一根近60点的带量阳线。

　　从盘面特征看，本周各行业板块仍然呈现普涨的态势，但与前一周有所不同的是，市场热点逐渐从最早的银行等权重板块向文化传媒、LED、软件等成长题材品种切换。个股表现也极为活跃，涨停个股几乎每日都有数十只之多，可见场内做多氛围极为浓郁。

　　正因如此，虽然上周大盘涨幅相比前一周有所收敛，但市场赚钱效应却未减退。据本报资讯统计，上周两市2000余只股票中上涨个股近九成，周升幅超过10%的有125只，其中更是诞生了雷曼光电、永安药业这两只周升幅超过30%的“妖股”。

　　海外市场的稳定，国内政策微调的开启，使得市场从过度预期衰退的情绪中解脱出来；经过两周的反弹，市场对于行情的延伸也予以了更多期待。展望11月A股走势，分析人士大多给予乐观评价。

　　中信建投分析师安尉判断，未来财政政策、产业政策和货币政策将继续共同积极应对当前的国内外经济和金融形势。信贷作为最直接有效的工具，在政策调整的态势下，将在四季度迎来反弹，从而对经济基本面和市场流动性带来积极效果。

　　市场普遍认为，反弹的第一阶段即超跌反弹阶段已经确立，而基于当前的周期运行的特征和政策推动方向的结构化，分析人士判断市场的反弹脉络将沿着各类成长的主题展开。

　　值得注意的一点是，随着反弹行情的深化，市场分析也在逐渐加大，因此有分析师指出，11月份也可能是上下空间不会太大的强势震荡整固行情，从而成为中级反弹的前奏或者序幕。

　　大盘又见十字星 高位整固还是变盘信号

　　编者按：本周市场依旧维持强势运行格局，并且形成独立行情，创出2307点以来的反弹新高。周五大盘又见十字星，后市还有多少升幅可期待？

　　短期目标2550点 注意回落风险

　　⊙王国强

　　继周四收出倒锤头后，周五大盘收出高位阳十字星，行情波动幅度依然很小，成交量略有萎缩，但沪市成交量仍保持在1000亿附近的水平，显示市场已有所犹豫。目前指数距离4月下跌以来的下降压力线越来越近，下周初这条压力线大约在2550点左右。从分时走势看，大盘还有继续冲高的可能，但由于量能已有萎缩迹象，所以在上冲触及2550点附近时，要注意风险。

　　从周线走势来看，大盘依然保持强势，并成功穿越去年11月和今年4月高点连线形成的下降通道的下轨，且5周均线掉头向上，表明已有强势预期，但上档压力渐近，周线上的持续强势难以维持下去，因此要提防下周大盘冲高回落。

　　下周面临一大压力 结构性机会值得关注

　　⊙金戈

　　本周市场总体强势，在完成逼空走势的同时，还在关键时刻形成了独立于国际市场的自我行情，整体营造了市场积极的活跃氛围。而传媒热点再次验证超级主流资金的魅力。那么，在巨大的量能涌现出后，下周市场如何运行就成为我们的核心思考。

　　首先，从周五盘面来看，蓝筹板块稳定指数，题材股则是继续活跃。盘面总体依然呈现良性格局，不过值得重视的是，题材热点转换较快，或给指数反弹带来一定的压力。

　　其次，从消息面来看，欧债危机再现转机，预计G20会议将继续出台解决欧债问题的得力措施，欧洲政府也会积极行动，料欧债危机对国内市场的负面影响将逐步减轻。国内方面，随着通胀压力的缓和以及中央接连不断的政策暖风，国内市场将持续迎来反弹基础，后市的结构性机会值得关注。

　　最后，从技术面上看，周五上证指数站上60日均线之后，连收两根红色十字星。K线上看，大盘在2480点附近有十分强大的支撑。均线系统上，5日均线上穿60日均线，而10日均线、20日均线穿越30日均线，都呈现向上发散的多头排列。技术指标MACD已经穿越零轴之上，多头趋势仍旧没有改变。从小时线上来看，小时K线已经成功站上了250小时线，成交量也在逐步放大，但是MACD技术指标上有出现顶部背离的趋势,预计下周股指将进一步完成震荡过程。

　　逼空后的震荡和反弹中的个股分化都是常见的形态，总体上行情还是依然值得期待。当然，海外局势和国内的后续政策依然是市场的主要依靠方向。在近期的震荡和量能消化后，最大的机会还是要在个股中不断找寻。

　　操作上，建议短线投资者轻大盘重个股，紧跟市场节奏，把握好市场板块轮动规律，切不可盲目追高，控制好短线仓位，避免市场回调带来的风险。

　　勿惧反弹之后的正常技术性调整

　　⊙陈操

　　可能有些投资者会觉得疑惑，周五周边市场的暴涨为何对A股影响不大，难道又要跟跌不跟涨了？对于这样的疑问，笔者认为,首先,是这些投资者忽略了市场本身已经有了主动调整的要求。其次，是投资者在经历了长期下跌之后跌怕了，所以害怕市场的再次调整。其实在经过了近两周的强势反弹之后，我们应该看到，市场本身已经有了明显的转强信号，所以对于投资者来说，不应该惧怕连续反弹之后的正常技术性调整。

　　从周五盘面来看，受希腊危机缓解和欧盟突然降息的影响，两市继续呈现出强势走势，不过在盘中我们可以发现每每出现的回落，其速率都是比较快的，而且以中石化为代表的权重股在大盘回落中都会有明显的护盘动作。这一方面说明市场经过连续反弹之后有了主动调整的需求，而另一方面也留下了一个悬念，那就是在最近一周中，当中小盘股反弹得热火朝天的时候，权重股则表现相对较差，那么当短线热点开始休整的时候，权重股又会有如何表现呢？

　　本人的建议是，首先，对于大盘股，普通投资者目前仍然没有必要去参与，因为市场的重心还暂时难以转移到它们那去；其次，一旦在当前点位，权重股出现大面积“抽筋”般的拉抬指数走势，投资者则可以大胆将仓位控制下来，等待调整之后再次介入的机会。

　　其实相对于大盘近期的连续反弹，更为有意义的是，伴随着市场信心的恢复，个股有望走出相对独立的行情。这其中有几个非常有利的因素，一是前期市场的连续下跌，让很多个股跌出了反弹甚至是创新高的空间和动力；二是每每到了年底，年报业绩以及高送转的预期都成为个股炒作的一个重要动力，想必今年也不会例外。因此在这种背景下，投资者就要知道该怎么去选择个股。

　　近期我们也在一直强调，受宏观调控滞后的影响，投资者应该特别注意哪些上市公司业绩出现了拐点，毕竟业绩下滑的时候，不要说高送转不容易，就算要高送转，其对于市场的刺激作用也会大打折扣。因此，多多对比过去几个季度的业绩，寻找那些具备确定性业绩增长、2011年年报有着良好分红预期的个股就显得更重要了。

　　（上海证券报）




　　两周反弹近一成 未来不会“大跳水”
　　股市在恐慌中跌出“大底”

　　近期，A股市场持续走高，沪指在上周一创下2307点新低之后，市场出现强烈反弹，连续收复2400点和2500点关口，而文化、环保、软件等题材股更是出现连续大涨的行情，在短短两周内，大盘反弹幅度将近10%。

　　随着市场对四季度紧缩政策或将放松、各项经济指标逐步好转的预期，过去一片看空的市场情绪变得乐观起来。A股市场能否就此走出一个“大底”？未来还会出现大幅下跌吗？就此，本报记者采访了相关专家。

　　国内外因素叠加推动股指

　　在绵延已久的市场恐慌气氛中，股市连续的上涨，多少让股民感到有些意外，11月2日，上证综指更是逆欧美市场而动，冲上2500点，也让几近崩溃的市场信心又再现了曙光。11月4日，沪深股市双双延续了上行势头。

　　“这主要是国内国外两方面因素叠加的结果。”银河证券公司高级经济学家苑德军在接受本报记者采访时表示，从国外市场看，欧债方案的公布使危机有所缓解，希腊全民公决的取消，对股市回暖有利。从国内市场看，尽管目前货币政策不会转向，但微调的预期已经比较明确了。

　　苑德军认为，这些利好的预期也是当前国内宏观经济政策的直接反应。一方面，中央强化对中小企业扶持力度，贷款增量有明显增加，流动性过于紧张的状况会有所转变；另一方面，从CPI走势看，说是拐点还言之尚早，但未来一段时间内物价上涨的压力肯定会有所减弱。

　　然而，对于持续上涨的原因，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新却有不同意见。他在接受本报记者采访时表示，近期宏观政策面没有大的变化，最根本的原因还是A股市场本身的技术性反弹。

　　董登新认为，此次反弹是一个底部确认的过程。2300点是个底部，属于主体反弹，反弹的高度不重要，关键是反弹本身确认了底部。

　　2300点不可能再回去了

　　因此，有投资者不禁憧憬，A股市场将就此冲破黑暗，一展升势。

　　“按道理2300点不可能再回去了。”对后市的预期，董登新显得比较乐观，他分析，从2300点到2500点上涨了10%，反弹幅度非常重要，如果市场围绕2500点震荡，就意味着市场确认底部后开始企稳回升，接下去会在一个抬高的底部震荡，但会比较温和。

　　苑德军对此表示认同。他认为，当前投资者对股市向好的预期有所增强，恐慌气氛有所缓解，市场目前在底部的判断没有问题，尽管向上的过程不是很平坦，但是大幅下跌的可能性很小。

　　苑德军认为，随着楼市趋冷，政府的限购政策出台后打击了投资和投机需求，楼市一部分资金也会转向股市，股市的资金面会发生一定变化，如果股市持续向好的话，就会有一部分楼市资金进入到股市。如果股市没有赚钱效应，资金就不会进来。

　　虽然再回到2300点不太可能，但董登新仍认为，目前基本的宏观经济面还未改变，市场仍然存在很多不确定因素。而且，从A股市场本身来看，市盈率整体还比较高，上海的主板以工农中建四大银行、中石油、中石化为代表的超大盘股的市盈率基本调整到位，而中小板和创业板的市盈率还偏高，所以目前市场还存在很大的结构性调整，比如酿酒行业、有色金属，他们还依然处于高位，所有板块都有可能遭遇系统性风险。

　　所以，董登新预测，接下来市场的调整基本上是结构性的调整，大盘蓝筹股调整到位后，调整的空间就只有中小板和创业板了。

　　应鼓励新股低市盈率发行

　　11月4日，受传媒股低迷等因素影响，大盘在瞬间冲高后出现了受阻回落的态势，加之涨停板个股家数开始减少，导致两市成交明显萎缩，与前一交易日超过２７００亿元的总量相比，也显示市场或出现惜售心态。

　　“一个市场的投资信心来自投资价格的提升，有更优秀的投资品种，多样化的投资选择，是吸引市场的重要因素。”董登新认为，目前中小板发行的市盈率都偏高，二级市场没有好的投资品种，估值也偏高，这就迫使资金流向一级市场参与新股的认购，所以目前市场不缺钱也不缺信心，缺的是优良的、低市盈率的投资品种。董登新建议，应当鼓励新股的低市盈率发行。

　　然而，董登新强调，A股市场要激发活力，还需要经历一系列制度的改革，而目前，我国股市正处于淡化行政干预、市场体制转型时期，也是中国股市逐步恢复其市场本性的时期。

　　董登新分析，目前，我国已经完成新股发行体制的改革，后面紧接着面临配送制度的改革，还有多层次资本市场的构建，当中最重要的就是新三板的改革和扩容，对恢复股市价格信号、资源配置功能都是非常关键的一步。

　　随着证监会新任主席的赴任，公众对改革的步伐也给予了更多期待。（人民日报海外版


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说这些话你信吗？反正我不信