主题：四川成渝：通行费同比增7.6%,辅业稳步推进

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报告日昨收盘价: 4.58 目标价: 5.5 上涨空间: 20.09%
价值评级 维持“谨慎增持”评级，目标价 5.5 元。

业绩符合预期：公司 2011 年 1-9 月实现营业收入、营业利润和归属于
上市公司股东的净利润分别为 23.03 亿元、11.17 亿元、9.36 亿元，同
比分别增长 19.4%、1.2%、2.1%。实现 EPS 0.306 元，其中三季度 EPS
0.12 元，基本符合预期。
通行费收入稳增：前三季度通行费收入 17.93 亿元，同比增 7.6%。其
中核心路产成渝高速收入 8.65 亿元，同比增 3.7%；成乐高速受益延伸
线乐宜高速开通后的贯通效应，收入同比增 23.8%至 3.68 亿元。
主业扩张积极：投资 73 亿元、全长 106.6 公里的成仁高速将于 2012
年底通车；拟投资 117 亿元、全长 162.7 公里的遂广/遂西高速预计于
2014 年底竣工；这两个项目建成后，公司高速公路通车里程将达到
736.1 公里，提升幅度 57.7%。新建高速项目收费期限 30 年，预计其
费率略高于公司目前路产的收费标准，盈


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