主题：伊利股份：定增实施有利长远发展 增持评级


转播到腾讯微博

伊利股份（600887）今日股价上涨4.67%，全天换手率为1.54%。公司是乳业市场龙头，也是国内唯一在液态奶、冷饮和奶粉三大领域均名列三甲的企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.88元、1.09元、1.35元，对应动态市盈率为25倍、20倍、16倍；当前共有19位分析师跟踪，11位给予“强力买入”评级，8位给予“买入”评级，综合评级系数1.42。

伊利股份2011年1-9月，实现营业收入292亿元，同比增长24.13%；归属于上市公司股东净利润14.18亿元，同比增长157.5%；实现基本每股收益0.89元。7-9月，公司实现营业收入102.55亿元，同比增长16.88%；归属于上市公司股东净利润6.02亿元，同比增长192.32%。

毛利率第四季度有望继续回升：上半年，由于原奶价格高位运行，公司毛利率下降0.2个百分点。8月以来，原奶价格涨幅趋缓，公司前三季度毛利率同比下降0.08个百分点，为30.25%。中邮证券认为，第四季度是旺季加上原奶成本压力有望进一步趋缓，公司第四季度毛利率有望继续回升。

公司有望在各项业务上均达到行业第一：2010年公司液体乳销售收入增速在27%左右，液乳销售收入超越蒙牛乳业可期；奶粉销售收入增速在17%左右。银河证券认为，液体乳和奶粉的销售收入在2011年有望达到31%和26%，2011-2013年CAGR分别为21.05%和18.34%，将在未来几年内全面战胜海外品牌。冰淇淋得益于品牌力，通过提价、推出新品和产销增长，2011-2013年CAGR预计可达到10.47%。

“双提”目标助公司经营效率提高；定向增发的实施有利于公司长远发展：公司今年重点开展“双提工作”，即提高盈利能力和费用使用效率，每个月都进行考核评价，并对考核指标进行了细化。海通证券预计公司今年主业的利润率达到3.5%左右，较去年2.6%的净利率水平有大幅提高。另外，公司的拟增发项目涉及奶源建设和乳制品全线品种，有利于公司的产品结构调整，提高高端产品比重；抢占上游资源，增加可控奶源规模、完善产业链；优化产能布局，降低运输半径，提高保鲜度。

东方证券最后表示，预计公司2011-2013年每股收益分别为1.12、1.34、1.60元，维持增持的投资评级。

风险提示：食品安全的风险；大盘系统性风险；前期举报事件后续进展的可能风险。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。