主题：美国债熊市将加剧

在通胀压力下，2004年以来美国国债的最大熊市可能还将继续，甚至更为严重。

　　美林汇编的美国债指数(Treasury Master Index)显示，自今年3月以来，投资者已经平均损失2.2%。这是2004年第二季度美国国债下跌3.1%以来的最糟情况。

　　截止到6月23日的2008年第二季度中，美国国债价格已经下跌了3.27%，这是从1980年第三季度以来的最大跌幅，当时的下跌幅度为5.1%。

　　目前美联储所面临的是，在经济放缓和通胀加剧的环境中，美联储主席伯南克难以让投资者看到通胀问题在未来何时得以解决。

　　“美国国债市场未来的最大问题就是通货膨胀。”Riversource Investment的机构固定收益部门主管Collin Lundgren表示。

　　去年9月至今，美联储已连续七次降息。当其暗示结束减息周期并无迹象表明要加息后，美国国债一度有所反弹。市场预期，美联储的态度将变得强硬起来。

　　“投资者认为，美联储未来的举措会倾向从紧，而非从松。”Dwight Asset Management首席经济战略师Jane Caron指出。

　　美联储在上周的议息会议后称，希望通胀问题在今年年末及明年有所好转，然而，随着能源及其他商品价格的持续上涨，未来通胀风险的不确定性依然很高。

　　根据Ried， Thunberg & Co.的一项调查，截至6月27日，接受调查的基金经理已将国债减持至资产的30%，而两周前，国债的比例为34%。

　　路透社/密歇根大学的调查显示，许多投资者对美联储的未来举措并不十分乐观。他们预计接下来五年美国的年平均通胀水平将达到3.4%。最新发布的数据显示，美国5月份消费者物价指数(CPI)月增长0.6%，为去年11月至今最高点。

　　1994年，美国CPI增长2.5%，美联储将利率从3%连续调升至5.5%，之后美国国债价格下跌了3.35%。1999年，CPI增长2%，格林斯潘将利率从4.75%加息三次至5.5%，美国国债价格随后下滑了2.38%。

　　而现在，截至5月前的12个月内，美国的消费者物价上涨了4.2%，生产价格则在同期上升了7.2%。

　　不过，Pioneer资产管理公司的投资经理Richard Schlanger认为，美联储不会在目前的环境中采取从紧政策，因为美国经济境况还太脆弱，金融系统仍在危险之中。


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