主题：交运部发布道路运输业“十二五”发展规划纲要

交通运输部网站15日消息，为积极推进现代化道路运输业发展，根据《交通运输“十二五”发展规划》，交运部编制了《道路运输业“十二五”发展规划纲要》，并予以印发。具体内容见附件。



　　交通运输行业周报11月第3周周报



　　干散货市场
　　本周,经济疑虑打压市场信心,但在海岬型船市场的带动下,国际干散货运价指数先抑后扬,指数收于1835点,较上周上涨2.86%。其中海岬型船市场指数大涨12.98%,主要是由于中国部分炼厂回归市场补充库存,加上中国从南非进口煤炭加,带动指数强劲回升。由于运力过剩,加上新投放运力较多,巴拿巴型船市场依旧难改下探之势,指数报收于1761点,较上周下跌4.08%。
　　集装箱市场
　　本周,中国出口集装箱运输市场延续跌势,指数收于935.71点,较上周下跌1.02%。各航线出货量继续小幅下跌,仅美西航运运价出现小幅上涨,主要是由于前期缩减运力措施力度较在,而美东航线由于基本没的撤船,运价下跌幅度较大。欧地航线船舶平均舱位利用率仅维持在8成左右,欧债危机将持续影响该航线的运量;
　　油轮市场
　　本周,欧债危机前景不明导致市场情结变幻不定,油价持续震荡,原油运输市场指数报收于776点,较上周上涨1.31%,主是超级油轮成交活路,运价大幅上升,但其余船型运价下行。成品油轮市场运价保持下跌态势,成交稳中有降,指数报收于699点,较上周下跌1.69%。
　　市场表现
　　本周大盘调整带动行业下跌,交运行业下跌2.23%,略低于沪深300指数0.23个百分点。子行业方面,仅铁路行业0.21%的正收益,公路、物流和机场行业的跌幅略小于行业跌幅。下跌较多的行业是航空和航运。我们的组合上周下跌0.29%,略跑赢行业指数。
　　策略方面,我们依然坚持交运行业中性的评级,个股方面仍然维持上海机场、大秦铁路和中储股份推荐的投资评级。 （渤海证券）

　　交通运输行业三季报综述:子行业分化明显,看好物流铁路和机场

　　重点推荐:中储股份、铁龙物流、上海机场、飞力达等。在投资机会选择上,物流行业我们倾向选择拥有稀缺资源的和服务模式领先的上市公司,推荐标的中,中储股份拥有大量的仓储土地资源,稀缺资源难以复制,需求较为刚性;飞力达从事专业的物流配送服务,因其高质量的专业IT类物流服务,在制造业景气度走低的情况下公司业绩仍然保持高增长。铁路行业盈利稳定性较强,在盈利确定的基础上,我们选取更有成长空间的铁龙物流作为投资标的。铁龙物流垄断铁路行业特种集装箱出租业务,当前我国铁路集装箱运输占比远低于美国等铁路发达的国家,且铁路行业自身成长空间巨大,我们看好公司未来的发展前景。机场行业方面,我们推荐兼具地域垄断性和枢纽位臵优势的上海机场。目前上海机场航空业务发展迅速,飞机起降和旅客吞吐量均保持较好的增速,非航业务也存广阔的发展空间,且有虹桥机场的注入预期,我们看好其未来资本市场的表现。
　　风险提示:交通运输业整体存在运营安全问题;物流业关注政策细则能否如期落地。（东兴证券）



　　个股解析

　　富临运业:外延式扩张助推业绩增长
　　富临运业 002357 公路港口航运行业
　　研究机构：天相投资 分析师：李毅 撰写日期：2011-10-26

　　2011年1-9月,公司实现营业收入1.61亿元,同比增长14.3%;实现营业利润6852万元,同比增长49.7%;实现归属母公司净利润7773万元,同比增长93.0%;实现摊薄每股收益0.40元。

　　其中7-9月,公司实现营业收入5738万元,同比增长23.1%;实现营业利润2221万元,同比增长29.6%;实现归属母公司净利润4509万元,同比增长201.1%。

　　盈利能力增强。2011年前三季度,公司实现综合毛利率66.1%,同比增长6.6个百分点;实现营业利润率42.6%,同比增长10.1个百分点;期间费用率由23.5%减少2.4个百分点至21.1%。

　　公司成长主要依靠外延式扩张。城市客运类公司成长以外延式扩张为主,以客流自然增长为辅。公司去年下半年收购的成都旅汽、瑞阳保险代理、开元运业在本年度将新增效益;今年1月,全资子公司以协议转让方式取得眉山四通运业10.3%股权,已拥有其100%股权;8月,公司取得绵阳市新增出租车车辆经营权95个,并将于10月全部投入运营。公司作为四川客运站经营的龙头企业,积极的扩张将保证其业绩保持增长。

　　股权转让及资产处置收益进一步推高业绩。本报告期,公司收到资产处置及政府补贴收入2708万元,确认对四川富临运业集团成都集装箱有限公司股权转让收益221万元,减去所得税影响后贡献收益2490万元,占公司业绩的32.0%。刨去此收益,公司业绩同比增长31.2%。

　　募投项目进度不一。北川汽车客运站重建项目预计2011年内投产;江油市旅游汽车客运中心站建设项目预计2012年底投产;因成都火车北站周边片区旧城改造,成都市城北客运中心改扩建项目暂停实施,继续实施时间尚未确定。

　　维持公司“中性”评级。预计公司2011年-2013年的EPS 分别为0.46元(刨去股权转让及资产处置收益后为0.33元)、0.40元、0.46元,按2011年10月25日收盘价计算,对应的动态PE 分别为22倍、25倍、22倍。暂维持公司“中性”评级。

　　风险提示:(1)募投项目进度慢于预期;(2)成都火车北站周边改造对客运站收入造成不利影响。

　　中储股份:贸易业务增张快,物流地产值得期待
　　中储股份 600787 公路港口航运行业
　　研究机构：华创证券 分析师：高利 撰写日期：2011-11-04

　　事项

　　10月31日,公司公布了三季报。公司1-9月份主营业务营业收入169.78亿元,同比增加30.58%,营业成本161.09亿元,同比增加30.81%;归属于上市公司股东的净利润2.65亿元,每股收益0.315元,同比增加53%,业绩符合预期。

　　主要观点

　　业务结构发生变化,导致毛利率同比小幅下滑至1.97%。低毛利的贸易业务占比相对增加,而毛利相对较高的物流业务占比相对降低。

　　贸易规模扩大导致财务费用与去年同期相比大幅增加。前三季度公司财务费用达5,418万元,增幅近10倍,原因是期末短期借款达13.47亿,增幅为201%,货币资金为14.85亿,减少幅度为18%。

　　营业外支出大幅减少导致净利增速快于收入增速。营业外支出仅489万,与去年同期4,350万相比大幅减少。去年公司在开展仓单质押业务中发生诉讼纠纷并一审败诉,计提了3,800万元的诉讼损失,导致去年同期的利润基数偏低,剔除非经常性损益的影响,2011年三季度同比增长25.5%。

　　公司地产资源优势明显,物流商业地产开发有望成为公司主业之一。公司现有土地面积641万平方米,其中自有产权300多万平米,其中210万平方米位于城市中心地带。按照目前的新政策,在物流园区用地中,允许用其中10%左右的面积搞物流商业配套开发。物流商业地产开发利润率预计为30%-40%。

　　公司“十二五”规划继续加大土地储备,预计2015年物流地产总面积1,200万平方米,比现在增加约一倍。“十二五”期间仍将持续通过市场购买和大股东资产注入等形式实现土地储备快速扩张。大股东中储总公司拥有800多万平方米,按照诚通集团将中储打造为“央企仓储物流平台”的规划,一直计划将中储总公司的土地和资产,通过增发等形式,分批装入中储股份。

　　投资建议与盈利预测:

　　在不考虑物流商业地产开发和资产注入的前提下,我们维持前期预测,主营业务未来2-3年内年复合增长估计在15%-20%,2011年-2013年三年EPS分别为:0.45元、0.59元和0.71元。对应动态PE20.6倍、15.8倍和13.2倍。给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　1.仓单质押业务风险;缺乏相关物流人才;物流商业地产开发进程慢于预期。

　　铁龙物流2011年三季报点评:成本大幅增长,等待特箱突破
　　铁龙物流 600125 公路港口航运行业
　　研究机构：国信证券 分析师：郑武，糜怀清 撰写日期：2011-10-26

　　前三季度EPS0.30元,净利润同比增长6.4%,业绩低于预期

　　公司2011年前三季度营业收入21.4亿元,同比增长29.7%;归属于母公司净利润3.9亿,同比增长6.4%;折合每股收益0.30元。其中三季度单季实现营业收入、净利润8.3亿、1.1亿,同比增长62.6%、-11.4%,折合每股收益0.08元,由于三季度成本同比大幅增长99.2%,导致业绩增长低于预期。

　　运贸成本环比大幅增长

　　三季度单季收入环比增加0.8亿(+10.2%),而成本环比增加1.4亿(+24.8%)。由于成本结算原因,二季度特箱线下物流成本600多万追溯计入三季度。三季度计提沙鲅线工资、奖金500多万,其他成本增长主要来自沙鲅线运贸成本的增加。

　　特箱保有量增长三成,看好成长空间

　　今年新造的2500个特箱已基本投入运营,四季度开始贡献利润。公司批准新造7000个特箱全部上线后,保有量相比报告期末大概增长25.1%(不包括汽车箱), 保守估计特箱业务明后两年收入复合增长18.9%。我们看好未来化工箱和沥青箱的增长前景,预计后续箱量持续增长,特箱规模将不断扩大。

　　沙鲅线二期预计提前到6月完工,推动业绩增长

　　7-9月营口港吞吐量6586万吨,环比下滑1.7%。受此影响,沙鲅线运费也出现环比下降,但同比增速仍达20%。沙鲅线二期扩能改造可能提前到明年6月底完工,沙鲅线扩建后设计运量达到8500万吨。考虑到制造业的原材料去库存过程有望在年内完成,我们预计明年沙鲅线吞吐量增长18%,后年增长30%, 预计货运及临港物流收入未来两年复合增长18%。

　　特箱与货运共增长,维持“推荐”评级:

　　特箱业务规模不断提高,货运业务有望高增长,预计公司11-12年EPS0.41、0.58元,对应11-12年PE 为24.5倍和17倍,维持公司评级为“推荐”。



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