主题：中国国航：黄金周带动客座率维持高位

8.97% -9.41%
报告日昨收盘价: 7.94 目标价: 9 上涨空间: 13.35%
价值评级 维持中国国航“推荐”评级，目标价 9 元

10 月份，国航完成旅客周转量 8,164 百万人公里，同比增长 5.9%，
为避免去年世博会因素带来的数据扭曲，我们考察其环比数据为 1.3%，对
比历史平均水平略低，但仍在正常范围之内。截止 10 月，国航累计客运
周转量同比增长 8.3%，环比增长 11.6%。
新增运力投放以国际航线为主
10 月国航引入 4 架飞机，其中 2 架 A320 系列飞机、1 架 A330 和一
架 B777-300ER；退出 2 架 B737-300 飞机。以 ASK 考量，10 月整体新增座
位公里数同比增长 7.1%，累计增长 6.2%，处于相对较低的水平。分市场
看，国际市场在 10 月仍承担了大部分的新增运力，ASK 同比增长 15.4%，
累计增速 11.1%；而国内市场仅维持 1.8%的小幅增长，累计数据也仅为 3%，
远低于国际市场的投入水平。
国内客座率居维持高位
10 月国航的整体客座率较 9 月略有下滑，主要是国


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