主题：摩根大通降东风汽车评级至减持

摩根大通称，将东风汽车评级由中性降至减持，反映股价已升近目标价13.3港元。

综合媒体11月17日报道，摩根大通表示，东风汽车(00489)与其他汽车合资企业致力生产中上档轿车，估计大部份新增能力2012年中投产，令产能增加32%，加上行预期乘用车销量上升5%，对生产中上档轿车的制造商如东风汽车不利，预计东风汽车2012及2013年综合毛利率分别由20.7%及20%，下跌至20%及19.6%。

2003-10年，中国乘用车销量复合年增长达43%，至今年渗透率相对高。受惠中国乘用车的兴起，东风汽车自2005年上市至2010年期间，股价累计上涨738%，但因近年一、二线城市堵路问题受到限制及内地高度依赖进口石油，中国乘用车销量开始放缓，预期明年开始利润率被侵蚀，令东风以往的高速发展将停滞不前。

摩根大通将东风汽车评级由中性降至减持，反映股价已升近目标价13.3港元、明年毛利被侵蚀及快速增长期可能完结，建议投资者换马华晨中国(01114)，因入门级的豪华汽车愈来愈受欢迎。


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