主题：天坛生物：甲流疫苗收入确认，血液制品增长迅速

近日，天坛生物发布了其 2011 年三季报。2011 年 1-9 月公司实现营业收入
10.3 亿元，较上年同期增长 19.6%；1-9 月份公司共实现归属于上市公司股
东的净利润 2.16 亿元，较上年同期增长 17.4%，每股收益 0.42 元。
点评：
公司三季报业绩高于我们此前的预期。
甲流收入确认推高三季度业绩：公司第三季度净利润达 9,500 万元，同
比大幅增加 75.66%。三季度业绩大幅增长的原因是确认了 477 万剂甲
流疫苗收入，我们推测由于该部分疫苗款项属于尾款，确认收入的价格
会可能会略低于此前收储的价格（22.3 元/支），对公司收入的贡献将略
少于 1 亿元，但由于甲流疫苗毛利润率很高，因此利润空间仍将高于其
他疫苗品种。鉴于甲流疫情已告结束，我们预计第四季度公司业绩将恢
复正常，考虑到一般四季度疫苗企业会确认部分费用及损失，我们预计


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。