主题：峨眉山A ：维持“增持—A”投资评级

多事之秋使峨嵋山接连遭受打击，但我们认为强势营销政策有望将旅游时间上的替代性在后续月份发挥出来，在索道提价年内不得启动的前提下，随着游客恢复正常流量和门票提价政策落实，全年业绩增长仍可有所期待；若CPI涨势得到控制，那么索道提价极有可能于明年重新启动，届时将成为业绩提升的又一催化剂。

　　随着客流的回升，经过品质提升的酒店盈利能力可望得到改善，为公司新添业绩增长点。公司的酒店资产盈利能力目前已接近盈亏平衡，若客流在营销政策推行下得以增加，则酒店营运拐点将有望显现。

　　我们预测，公司2008~2010年EPS分别为0.30元、0.40元和0.53元，维持对公司未来发展的趋势预判，而突发事件对短期业绩造成的风险可能对股价构成压力，建议慎重把握，维持“增持—A”投资评级；鉴于市场估值中枢的进一步下移，我们将目标价下调相应的幅度到8.60元。



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