主题：伊利股份：坚定伊利黄金投资机遇，目标价30元

融资规模如期下调。较第一次预案融资 70 亿规模下调 20 亿，主要是大幅下调了酸奶项目的项目投资金额（从
原计划的 14 亿下调至 4.6 亿），同时主要增加了冷饮项目的投放规模（从 2.8 亿上升至 8 亿）。募投项目整体
规模下调符合市场预期，内部项目金额调减则是公司基于现有业务单位发展情况作出的合理调整（如冷饮项目
今年盈利贡献大幅改善，因此加大相应投资）。全部项目投产后预计实现 110.6 亿销售收入（液态奶为 53.55
亿、冷饮 9.04 亿、奶粉 25.79 亿、酸奶 12.54 亿）。
实实在在的结构升级。公司大品类发展依然态势良好。伊利奶粉前三季度实现近 44 亿元的收入，尤其是高端
金领冠婴幼儿奶粉增长达到 94%。高端液奶的 QQ 星儿童牛奶增速同比实现 63%，金典有机奶同比实现
675%。大品类的良好增长态势将成为伊利盈利持续改善和提升的

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