主题：定向宽松 中国财政政策需考虑升级调控

2011年11月24日 11:48
来源：中国钢企网
11月23日《金石财经》节目播出“欧债再遭抛售 中国需要“微观”财税政策”，以下为文字实录：

安东：在欧债危机方面，国际货币基金组织IMF在星期二的时候，是新增了贷款工具，推出6个月流动性额度，为那些实行稳健政策，但是在欧元区债务危机当中，可能面临风险的国家提供帮助。

《华尔街日报》报道说，西班牙财政部最新拍卖的国债息率是上升到了历史的高位，国债的收益率飙升，使得投资者是越发的感到担忧，如果说这样的一种趋势持续下去的话，西班牙将会难以利用债市筹集更多的资金，越来越多的财政困难，欧元区政府可能很快的因为收益率过高，而被挤出资本市

欧洲央行一直在刺激市场的买进意大利，还有西班牙的国债，而以此来对于这两个国家的债市提供支持，但是有分析就认为说，这是目前惟一可能遏制住债务危机的一种方法，但是这个应急措施只能是暂时性的。

路透社今天的评论文章认为，说德国的债券迄今一直被视为欧元区主权债券市场最后一道安全的堡垒，但是在南欧国家举债成本不停飙升的同时，人们似乎忽略了在这一周德国国债的收益率在不同寻常的一种涨势。

有分析师就指出，说德国的10年期国债的收益率在本周是出现了一定的上升，而市场对于一年或者是以上期限的德国公债的需求也似乎开始减弱。业内人士就表示，说投资者对于欧债危机的担心使得他们倾向于远离包括德国国债在内的欧元资产，因为他们相信一旦危机扩大的话，德国政府财政虽然强劲，但是也将会难以幸免遇难，石先生您怎么看这个问题?

石齐平：表面上这把火在整个欧元区里面，越烧越大，比利时、芬兰这些比较品质好的国家，它的国债现在也都被抛售，德国可能也许是最好的一个，最后可能也免不了，这是从地缘的概念上来讲，反正你就在这一窝里面，你反正也逃不了。

其实德国这个现象，其实还有一个其他的原因，就是说欧债的危机将来可能的两个方向，一个是好一点的方向，一个是遭一点的方向，其实都跟德国有关系，好一点的方向德国终于说好，我们现在来成立一个欧洲的财政部，或者是欧洲的一个中央政府，超级政府，然后来共同发行欧洲的统一债券，这是一个，能够解决问题的办法，德国愿不愿意那是另外一回事儿，但是如果真往这条路走，那德国的国债会受到威胁，因为大家会觉得，这么走的话，会使到将来你德国的借贷负担会提高。

所以你的国债会被信用评级机构调降评级，这是好的一个方面，坏的一个方面就是欧元区解体了，欧元区解体了之后怎么办?各国就要使用各国自己的货币，那德国的马克就要恢复了，德国的马克恢复的话，以现在德国的一个经济形势来讲，一定是大幅升值，大幅升值对于德国的出口讲，肯定是不利的，所以总的来讲，它的国债又会受到影响。所以无论是横，无论是竖对德国来讲都有这种不利的一种效应。

安东：好的，那么接下来咱们就进入今天的这个专题点评了，石先生您今天点评的题目还是跟中国的经济情况有关，叫做中国需要微观的财税政策，这怎么来解读?

石齐平：我们一般来讲经济政策，就是讲两种，一个叫货币政策，一个叫财政政策，而且大家都把它理解为，或者过去的经验中，都把它当做是一个宏观调控的政策，用它来控制调节总需求，也就是经济过热的时候，两个都给它紧缩一下，经济景气不好的时候，两个都给它宽松一下，那现在的问题就是说我们都很清楚，中国的物价虽然上涨的势头被控制了，但是当局肯定还不是太敢掉以轻心，所以在货币政策上可能还要维持一段时间的从紧，这个之前我们也分析过了，最多在从紧中来一种微调，微调就是一种定向宽松的。

可是我刚才前面也提到了，今天基本即便是采取一种货币政策微观的调控，定向宽松，对于当前民间企业面临到的一种经营上的困难，能够起上的作用，也只是一个部分，不是全面的，今天中国企业面临到的困难，我认为还真是前所未有的，一个就是后金融海啸，全球经济都在走下坡，全球的外需市场都在萎缩，这对中国出口产业来讲本身就不利了，再加上人民币升值，再加上工资上涨，再加上它们大多数升级的过程都不太顺利，所以我觉得中国政府确实要针对企业如何升级，给它提供一点帮助。

这个提供帮助，除了在定向宽松的货币政策之外，还可以考虑到财税政策，就是通过财税政策能够用减税的方式，或者用补贴的方式，或者用奖励的方式来帮助企业进行这种转型，我觉得这个方法中国过去很少用。

而中国实际上有很好的条件，因为中国的财税，财政能力很强，所以在这方面筹码很多，而且中国用这么一个做法，政策设计的好一点，基本上还可以免于别的国家指责你，是什么倾销，或者是补贴，我觉得在这个方面很值得中国政府好好去思考，但是这种财税政策是一种围观性的，不是一种宏观性的。


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