主题：关注智能机、超级本及LED照明投资机会

基本判断:2012年行业景气好转，最晚Q1开始
剔除08-09金融危机影响，2011年电子器件增速已降至历史低位，电子器件对经济周期变化比电子元件更为敏感，2011年电子元器件行业收入增速预计达20%，电子元件行业销售利润率整体高于电子器件，波动性不大，而电子器件行业利润波动较大，整体上看，电子器件行业利润率从2005年以来，震荡上扬，而电子元件利润率2004-2008年期间逐步下降。但2008年之后几年内，利润率降到4%的时候就很难再下降了，晶圆代工厂目前产能利用率已经接近盈亏平衡点，进一步下滑的空间已很小，全球晶圆代工龙头台积电表示其Q4产能利用率将回升（根据目前订单状况），产能利用率回升反映半导体订单状况开始改善，预计第四季半导体行业本轮去库存进程结束，明年Q1新一轮库存周期开始；台积电11Q3单季供应链库存天数已降到45天正常水准，估计Q4库存天数将再降到比传统季节性库存低7-8天。据此推断，很多企业可能目前就已经开始补库存了。2011年9月北美半导体订单/出货比（B/B）为0.71，已经降到历史最低水平区域（剔除09年初特殊情况），10月B/B值回升为0.74符合预期（最新数据显示），如果11月B/B值继续回升，将进一步确认行业景气已经开始好转，2011年10月-2012年春，许多重磅新品纷纷上市，预计会大幅刺激市场需求升温。
消费电子：智能手机开始普及
传统手机向智能手机升级趋势已经确定，在手机平台大厂推动下，2012年千元以下智能手机市场需求有望出现高速成长；
消费电子：笔记本电脑走向轻薄化
全球UItrabook（超级本）出货量：Intel预期，2012年底，超级本渗透率将达到整体笔记本电脑出货量的40%。超级本代表了笔记本电脑未来的发展趋势，即轻薄化。2012年电视终端出货增长预期好于2011未来2年内，OLED TV难以对液晶电视构成实质威胁，TFT-LCD（液晶显示）技术未来几年将加速向AM-OLED显示技术演进；
消费电子：手机智能化对上游电子器件产生影响
传统手机向智能手机升级，对中高端连接器需求增加
传统手机向智能手机升级，对HDI板和软板需求增加
传统手机向智能手机升级，单台机器对屏蔽件需求数量明显增加
传统手机向智能手机升级，单台机器对天线数量需求增加，但LDS天线是未来趋势
传统手机向智能手机升级，对光感控制器需求数量增加
传统手机向智能手机升级，对陀螺仪、重力加速计等MEMS器件需求增加
传统手机向智能手机升级，单台机器对半导体分立器件、IC需求数量增加
传统手机向智能手机升级，对中高端摄像头需求增加
传统手机向智能手机升级，对电容触控屏的需求增加
消费电子：笔记本电脑轻薄化对上游电子器件产生影响
笔记本电脑轻薄化，对镁铝合金外壳需求增加
笔记本电脑轻薄化，对HDI板和软板需求增加
笔记本电脑轻薄化，对屏蔽件需求增加
笔记本电脑轻薄化，对锂聚合物电池需求增加
笔记本电脑轻薄化，对SSD需求增加
平板电脑对电容触控屏需求增加
平板电脑对锂聚合物电池需求增加
LED芯片：政策驱动，芯片龙头企业受益最大
LED芯片:MOCVD设备补贴取消，芯片产能过剩压力骤减
随着地方政府对MOCVD设备补贴逐步取消（每台800-1200万元补贴），国内MOCVD投资热潮已经一去不复返，已经签订协议、享受补贴的芯片企业中，补贴金额最大的企业最具竞争优势，因为其规模最大，而且生产设备几乎是免费得到的。
LED芯片:影响应用普及的最大障碍-高价-正在快速消失，2012-2013是LED照明市场启动关键时间点，我国淘汰白炽灯时间提前，2010年，我国白炽灯产能及国内销量分别是38.5亿只、10.7亿只，国家补贴LED灯政策后续将陆续出台，传统节能灯和LED灯相比的最大劣势：废弃灯具污染环境；耗用大量稀土资源，日本LED照明市场发展最快，目前日本市场上很难看到有白炽灯在销售，日本的“今天”就是中国的“明天”！




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