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主题:交银国际:兖州煤业潜在升幅103.3%
交银国际
事项:
澳大利亚议会下议院昨日通过政府提议的矿产资源租赁税法案,该资源税法案将针对澳大利亚的铁矿石等产品征收,税率为30%,计算基础为MRRT 利润。若获澳上议院通过,该法案最早将于2012 年7 月1 日开始实施。
即时点评:
1. MRRT 将于2012 年7 月1 日开始征收,我们将MRRT 和RSPT 进行对比:(RSPT 为2010 年5 月2 日提议的超额资源税)。
2. 兖煤澳洲2010 年煤炭销量为802 万吨。我们预计其2011-2013 年的销量将达到1150\1450\1600 万吨。吨煤征收的MRRT =(坑口价-吨煤成本)*30%。直到2012 年7 月1 日前,公司需要向州政府交纳开采费用,此项费用在2012 年7 月1 日后会作为MRRT 抵免,从30%的税额中扣除。经过和上市公司的沟通,MRRT 对兖煤澳洲年利润的实际影响率低于5%。由于兖煤澳洲产量占兖州煤业(17.4,-0.32,-1.81%,实时行情)总产量的20%左右,所以MRRT 对兖州煤业的利润产生的影响不大。
3. 需要指出的是,煤炭企业处在产业链上游,具有良好的成本转嫁能力。特别是在中国,煤炭供需格局偏紧的大环境下,中国煤炭企业能有效的将成本的提升传导给下游企业。我们相信澳大利亚煤企也有一定的转嫁能力。
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