主题：华电国际：夏季风能霸主 触底回升

回顾2000年至今，全球一次能源价格暴涨，二次能源价格有补涨的需求。一次能源价格以原油和山西坑口煤价为例，2000年-2007年，价格涨副幅均在150%上下，2008年，原油、煤炭价格更是一路飚升。二次能源价格以中、美电价为例，2000年至今，美国终端销售电价涨幅为30%，中国终端销售电价涨幅不足10%。长远来看，中国"市场煤"和"计划电"之间的矛盾必须解决，国内电价将进入缓慢上升通道。我们预计今年3季度以后，还会有一次电价调整，电价调整幅度在5%左右。

　　
　　 由于电价上调及近期国家采取较为严厉的电煤价格限制措施，我们认为2季度是电力行业全年业绩的最低点，电力板块业绩将触底回升。另外，同样的电价调整幅度对不同上市公司影响程度有较大差别，业绩对电价敏感度较高的公司受益更大。以2007年全年发电量统计，国投电力、长源电力、华电国际等公司每股对应发电量较高，同样的电价调整幅度上述公司业绩增长较多。建议关注图形超跌而且涨幅教小的华电国际（600027）！公司是山东最大发电公司,第一大股东央企中国华电集团。华电集团作为一家大型央企,也是国内六大电力集团之一,拥有数量庞大的电力装机项目。

　　
　　 具备长期供煤协议 无畏煤价上涨

　　
　　 华电国际（600027）公告，公司4月23日与兖州煤业（600188）签订《煤炭供应框架协议》，兖州煤业自煤炭采购框架协议日期起至2008年12月31日止期间及于截至2010年12月31日止两个财政年度向华电国际供应煤炭。2007年11月21日，华电国际、兖州煤业及另一方共同出资成立华电邹县发电有限公司。华电国际持有邹县发电公司的69%股权，兖州煤业持有邹县发电公司30%股权，双方煤炭供应构成持续关联交易。

　　
　　 储备风电 研发生物能

　　
　　 华电国际（600027）公司在积极与山东、河北、辽宁、宁夏、内蒙古等地方政府签订风电开发协议，积极寻求风电开发资源；在火电项目开发储备方面，集团积极在山东、宁夏、河南等地研究开发储备电源项目，其中，莱州风电项目4.05万千瓦风电机组于07年11月26日获得山东省发展改革委员会核准，正式开工建设，预计08年内投产，截至07年底，计划参股10%的山东红石顶核电项目被列入国家核电中长期发展规划，进入实质性操作阶段。公司积极开发新能源项目，实现以火电为主，水电、风电、生物质能发电等互补的多元化发电结构：全国第一台煤粉秸秆混燃发电机组在十里泉发电厂5号机组成功投产，该项目是目前容量最大、单位造价最低的生物质能发电项目，改造后的机组每年可燃用10.5万吨秸秆,相当于7.56万吨原煤，经济效益和社会效益明显，是公司整体发展战略的重要内容。

　　
　　 二级市场上，该股目前已经在底部酝酿多日,目前基本失去下跌意愿,后市有望走出一波强劲的触底反弹行情，值得关注！


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