主题：新华保险初步询价结束 市场预计发行中枢30元

　今日下午3时，新华保险初步询价截止。市场普遍认为，新华保险A股发行价的合理区间应落在23~34元。有分析师指出，由于A股的价格不能高于H股发行价，因此A股最后的价格不能完全取决于内地询价，还必须看H股而定。

　　根据日程，新华保险A股将于12月1日刊登《初步询价结果及发行价格区间公告》，并于12月8日确定最终发行价格。

　　港股方面，今日早间新加坡上市保险公司大东方控股发公告称将投资3.8亿美元参与新华保险香港IPO的认购。此外，外电称另有三家基础投资者将认购新华人寿H股，华侨银行保险分支Great Eastern认购了3.8亿美元，D.E. SHAW认购1.5亿美元，马来西亚KHAZANAH认购1.5亿美元，私募基金MBK Partners认购1亿美元，分析称这有望带动新华保险在港股的发行。

　　A股估值区间23~34元

　　11月，新华保险快马加鞭推动其A H新股发行进程。11月23日开始，新华保险通过上交所申购平台进行初步询价，今日下午初步询价结束。保险分析师就新华保险A股上市给出的合理发行价格区间在23~34元间。

　　广发证券保险分析师曹恒乾向网易财经表示，他采用相对估值和绝对估值的方法对新华保险IPO价格进行预测，参考行业特别是中国人寿的相关估值指标并考虑到新华保险较高的成长性，给出新华保险的PE为25~30倍，PB2~2.5倍，新业务价值5~7倍，相应发行价格为22.95~27.5元；23.9元~29.9元以及25.2元~28.2元。综合考虑，他认为，新华保险合理的发行价格区间是23元~30元。

　　同样参照中国人寿的估值水平，国泰君安保险行业分析师彭玉龙指出，中国人寿股价的新业务价值倍数为8.88，新华保险的每股评估价值34.28 元，新华保险目前合理的二级市场价格区间为29.35-39.24元。若给申购预留15%的上涨空间，他建议询价区间为24.95-33.35元。

　　国信证券分析师则表示，选取同为纯寿险公司的中国人寿作为估值参照，目前中国人寿股价隐含的2011年新业务倍数9.7倍，考虑一二级市场折价因素，预计发行价27-33元/股，中间值为30元/股，对应新业务倍数7.4倍。

　　华泰联合证券分析师李聪表示，新华此次A股发行量仅约50亿元，预计新华人寿上市后短期内二级市场价格可能会受益于流通盘溢价，网下询价区间在27-34元。

　　港股市场较为看好

　　由于A股的发行价格不能高于H股发行价，因此，市场人士指出，A股的发行价格还得看H股的"脸色"。

　　新华保险上市深受其偿付能力制囿。网易财经了解到，香港有研究报告指出若偿付能力问题解决后，前景则看好。尽管如此，内地分析师认为，A股的最后定价肯定不会高于H股询价。

　　据了解，负责承销券商的研究报告指，解决偿付能力问题后，新华保险可迎来快速增长。汇丰证券的报告指出，新华保险偿付能力问题解决后，2013年的增长可高于同业。高盛报告称，新华保险的新增业务利润率为26.2%，较中国平安的39.6%以及中国人寿的30.6%均落后，但认为新华保险增加分公司和销售渠道后，前景值得看好。

　　路透消息称，新华保险H股香港首次公开发行(IPO)共获新加坡大东方等四名基础投资者认购，总认购金额为7.8亿美元。

　　除了上述高盛和汇丰外，美银美林、法巴、中金、德意志银行、摩根大通和瑞银也负责新华保险港股发行，而中金和瑞银证券则负责A股发行。


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　　券商建议询价区间25-35元

　　昨天是新华保险在深圳、上海、广州、北京等地初步询价的最后一天，初步询价结果及发行价格区间将于12月1日公布。

　　记者查看部分券商给出的询价报告发现，券商给出询价区间集中在25~35元。但是对于最终结果，有业内人士认为受A+H股同时发行影响，港股市场更看重其基本面，或让A股最后发行价承压。

　　消息显示，新华人寿IPO的香港部分目前已经锁定4位基础投资者，合计将认购新华人寿7.8亿美元的H股。据报道，上述四位基础投资者分别是：新加坡保险商大东方控股、马来西亚主权投资基金Khazanah Nasional Bhd.、美国对冲基金D.E. Shaw & Co，以及私募股权投资公司MBK Partners。