主题：机构预测大势：2300政策底确认

　广发证券：弱市利好上涨 行情或难免昙花一现
　　弱市中的利好带来的反弹往往以脉冲的形式出现，午后股指已逐级下滑，弱势中的反弹也是给重仓投资者一个良好的减仓机会，在股指仍存较大涨幅的情况下，投资者不妨择机减仓做好仓位控制。

　　央行下调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点刺激股指大幅高开，同时全球6大央行联手注入流动性，促使全球股指暴涨也对A股的反弹起到推动作用，昨日国际板的传闻也在晚间得以澄清，在诸多利好刺激下，上证指数一度大涨90点，在流动性宽松预期下有色金属、黄金板块处于涨幅前列。

　　虽然下调存准有利于市场信心的修复，但并不能理解为货币政策的转向，由于近期资金外流明显，再加上今天公布的PMI数据为49%，自2009年3月以来首次回落至50%以内，经济下滑趋势进一步明确，央行下调存准实属得已，存准的下调对缓解资金饥渴仍属有限，也不会对恶化的企业经营环境起到太大的作用，突发性利好下出现的反弹持续性有限，今天的上涨可能再度演化为一日游行情，弱市中的利好带来的反弹往往以脉冲的形式出现，午后股指已逐级下滑，流动性的释放虽然暂时释解了经济困境，但和欧债危机一样，均属治标不治本之举，脉冲式反弹后股指难免再回弱势之中，弱势中的反弹也是给重仓投资者一个良好的减仓机会，在股指仍存较大涨幅的情况下，投资者不妨择机减仓做好仓位控制。（广发证券）

　　华讯投资：人气恢复尚需时日 密切关注量能变化
　　央行下调存准率是货币政策略微宽松的信号，有利于缓解资本市场目前信心丧失的问题，并缓解上市公司资金链，但是对公司盈利问题不会有所帮助。对于房地产市场，叶檀认为此次下调是“中性偏利好”的信号；在内外部金融、经济形势很不稳定的大背景下，如何风吹草动均会引发市场大幅度的动荡，这也说明国内A股市场之弱。

　　后市展望：从技术上看，今日大盘在金融等权重股的带动下，强势反弹站上5、10日均线。大盘日k线收一根跳空的十字星线，量能积聚放大，显示经过连续调整，多方借助利好开始反击，资金积极流入权重板块，起到了中流砥柱的作用。日线KDJ指标金叉进入多头区域，有助大盘延续上攻态势。早盘大盘15分钟线量价背离，导致午后大盘冲高回落，显示市场人气恢复尚需时日。周线留下长下影线，如果量能维持目前水平的话，大盘有望在此位置构筑双底，尚需进一步观察量能和k线形态。

　　存准下调给市场带来货币政策转向的信号，全球联手救市，外围市场暂时企稳，有利a股拓展反弹空间和时间。今日大盘重挫源于四大利好：

　　1。央行3年来首度下调存准率，将释放近4千亿资金，直接给A股带来大量新鲜血液。

　　2。证监会辟谣国际板推出传闻，高级别的表态明显缓解了市场的担忧情绪。

　　3。美联储联手5大央行释放流动性，欧美股市全线暴涨，也给A股带来做多动力。

　　4。严控入市，11月过会率创新低纪录，13家公司被否拉响IPO警报，利好股市。

　　政策利好给市场带来反弹机会，投资者此时可积极关注超跌概念股，但是大盘反转信号尚未出现，近期操作轻仓短线为主。（华讯投资）

　　国元证券：2380点支撑面临反复 周五分化势在必然

　　周四A股市场走出兑现利好的高开走红的态势。热点迅速扩散而齐涨齐跌共性明显，可见市场还是缺乏做多的动力，从量能上分析，明日需要进一步放量维持上升动力，否则本周需要反复确认2380点的支撑力度，而个股的分化可能是明日盘面最大的风险集中释放过程。

　　本周对于2380点的确认必然性

　　就周四的盘面来看，应该说，在2380点附近多空双方再次焦灼的状态加剧。具体体现在盘面中，主要有两个现象：一是板块普涨，但量能和力度都不太尽如人意，可见市场的持续动力做多可能性很小；二是地产股的强势反弹，虽然看起来给予大盘一定的帮助，但其反弹的动因可能还是因为超跌反弹的主要逻辑，可能持续的程度不高值得警惕。在这样的情况下，市场再次确认2380点成为必然的走势。

　　不过，对于市场的走势而言，我们还发现这样的三种现象，其一为中期均线逐渐走平，并且和K线基本死死的粘合一起，可见市场在近期想突破启动行情的可能性很小；其二为观察江恩的时间角度线发现，大盘在10月24日2307点位起点的扇形角度线中，市场击穿了45度角线，说明短线市场在弱市整理，按照角度线的1X1、2X1、4X1、8X1的实战原则，本周市场在8X1区间获得支撑明显。但量能不能持续放大，使得大盘还要在2380点附近反复确认整理；其三，普涨的分化加大了周五市场的风险释放，尤其是金融和地产股的震荡更加使得大盘在2380点附近需要花费更多的时间来等待破局的产生。

　　“手机支付”股或将加速

　　虽然行情一波三折，但对于既有题材刺激，又有真金白银的政策提振的行业值得重点研究和关注。

　　由于中国通信学会主办的“2011中国移动支付产业年会”将于11月29日至30日在北京召开，本次年会的主题是“汇聚产业力量，共促移动支付启航”。可见移动支付产业“蛋糕”十分诱人。据统计我国手机用户已达9.5亿，庞大的用户群体彰显了移动支付的巨大发展潜力。

　　具体到产业链相关上市公司，我们依然按照基础设备制造和运营服务平台所提供的思路来深度分析，目前机会主要可分为两类：其一为提供核心技术的上市公司；其二为能够参与运营的上市公司。具体相关分析如下：国民技术( 300077) 拥有2.4G手机支付核心技术；拓维信息( 002261) 由SP向无线互联网转型；长电科技(600584) 芯片制造及封装；恒宝股份( 002104) 与中国电信就手机支付业务签订亿元合同；南天信息( 000948) 业务包括网银终端；东信和平( 002017) 主要卡商，银行及电信运营商主要合作伙伴等，以上相关领域个股都将值得深度挖掘和仔细的研究分析。

　　操作中坚守结构性的波段机会

　　综上所述，本周市场可能会反复验证2380点的支撑力度强弱，使得盘面出现震荡的概率和频率都在加大由于月末展开“移动手机支付年会”所带来的选股思维和波段战机值得重点参考。

　　而在操作中，首先建议投资者在这样的世道下切忌追涨；其次，对于结构性的行情给予充分的理解和认识，只有波段是唯一在当下实战实用的战法。（国元证券）

　　倍新咨询：政策利好如甘霖 上涨途中仍有反复

　　大跌过后迎来大涨，尽管涨幅只有53点，不尽如人意，但市场狂泻直下中能够迎来管理层推出利好给以对冲，这实在不容易。根据中国股市20余年来的历史看，货币政策考虑资本市场的情形并不多见。更让人感到意外的是欧美六大央行联合救市，按照执行时间与中国央行下调存款准备金率都为12月5日看，各国央行或许在G20峰会中已经达成某些共识，或许在以后的干预市场中将更加趋于一致。

　　内外政策兼出利好，然股指涨幅远不如欧美国家那么强，我想主要还是经济增长速度放缓，人民币升值止步，国际资本有所撤离，让各大机构投资者不敢贸然介入。无论是经济增长放缓，还是外资撤离，其核心的问题还在于经济能否软着陆的问题。从今天公布的11月份PMI看，经济增长处于加速下滑之中，随着房地产投资的回落，12月份的PMI或许将继续下滑，给市场带来不小的压力。但我们必须清楚的认识到货币政策已经开始转向宽松，若经济增长下滑过快，货币政策的松动力度有望超预期。当然，有部分分析人士会拿温总理讲的预调微调来说事，可诸君见到过年轻的中国人民银行执行货币政策时那一次不是紧就紧过头，松亦松过头，何况目前面临的地方政府一把手都是刚上任的，谁都想做出一些成绩，为自己的乌纱帽加点儿份量呢。所以我们有理由相信明年的投资和信贷都将进入宽松期，存款准备金率也可能出现4至5次的下调。

　　对于短期股市，投资者的恐慌情绪还没有完全消失，技术上也有震荡消化浮筹的需求，短期市场可能维持震荡格局。但我们势必指出，2300点的政策底已经很明确，调整时就会将大于风险，大家可以在市场无理杀跌时勇敢介入。从行业上看，尽管今天保险、地产和有色等涨幅居前，但相关板块难以具有持续性，尤其是地产的调控远未结束，而有色所依赖的国际市场流动性刺激力度有限，估计难以持续，大家还是回归战略性新兴产业比较可靠。（倍新咨询）

　　国诚投资：中期市场筑底趋势明显 逢低积极布局

　　早盘受隔夜美股大涨和国内消息利好影响，沪深两市大幅高开。之后由于高开幅度过高，抛盘开始涌出，股指顺势回调。不过在5日均线附近企稳，随后保险、券商、有色等权重股纷纷再次崛起，带动股指逼空势上攻，先后突破早盘高点，10日均线和2400点整数关口。而后在高位进行长时间窄幅横盘震荡。午后，股指继续延续上午窄幅震荡趋势，不过临近收盘重心开始下移，最终上证指数收一个带上影的倒锤形态。从今日盘面上来看，由于权重股的启动，市场人气被激活，地产、有色等板块效应很明显，两市涨多跌少，涨停家数超过15家，而下跌家数不足100家。板块方面，今日保险、地产、券商、有色等权重板块涨幅超过4个点；而电力、酿酒、交运、民行表现稍弱。

　　消息面上，国外方面，全球六大央行宣布提供流动性支持金融体系、美股暴涨，道指飙升489点；国内方面，存准率时隔三年首次下调，将释放流动性4000亿、市场中关于国际板的传闻并不属实、发改委提电价限煤价政策出炉、深交所详解创业板退市制度八大热点问题。

　　技术面上，今日上证指数放量冲高回落，指数一举突破5日均线、10日均线，直逼60日均线；5日均线开始调头向上，10日均线开始走平；技术指标上，MACD绿巨萎缩，开始有在底部企稳之意；小时线上，均线系统开始向上发散，MACD指标底部背离，形成多头排列，短期向上趋势。

　　市场情绪面上，今日市场由于隔夜外盘暴涨，央行下调存准金等多重利多因素诱发早盘大幅高开，但盘面上显示市场做多信心仍略显犹豫，后续成交量还需继续放大。国诚投资策略分析师胡亚军认为目前市场可视为短线严重超跌之后的技术性反弹，但大盘短期弱势格局并未有明显改观，市场系统性机会仍须等待，短期市场还有来回震荡的可能。不过中期筑底趋势已经十分明显，中线仍旧维持乐观看好的态度。

　　操作策略上，受重大利好消息刺激短期个股将有所活跃，国诚投资策略分析师胡亚军建议短线投资者可以逢低进入三分之一仓位操作，但要控制好仓位，不可盲目追高，等待真正的系统性机会出现时再重仓介入。而中期市场筑底趋势明显，对于中线投资者来说，逢低可以积极布局，重点关注国家政策扶持性行业，和一些超跌品种。（国诚投资）

　　中证投资：放量长上影显露难色 跳空缺口面临抉择
　　对于后市我们认为，近两日市场的暴跌暴涨凸显了情绪化特征，在经济增速放缓以及政策放松开闸双重影响下，后市A股市场宽幅震荡的走势仍将维持。

　　12月份首个交易日，A股市场跳空大涨超过2%。虽然11月PMI年三年来首次跌破50%，但因市场对此已经有所预期，且有央行昨晚宣布下调存准率0.5个百分点早于市场预期，同时全球六大央行宣布联合救市、隔夜欧美股市暴涨、油价破100元等多重利好支撑，两市股指放量普涨格局，将昨日大跌阴影轻轻越过。截至收盘，上证综指报2386.86点，上涨2.29%；深证成指报9917.86点，上涨2.32%。沪市成交为952亿；深市成交为835.6亿，两市合计1787.6亿，同比明显放大。（点击查看>>>沪深两市大单流入排名一览）

　　盘面观察，市场期待的政策放松的靴子提前落地，同时海外央行联手救市，令全球股市备受鼓舞，A股市场在昨日暴跌之后也上演戏剧性的一幕，两市股指跳空高开将昨日的大阴线完全掩盖，沪指重返5日、10日线上方，并夺回2400点整数关口。但这种强势在午后出现一定的改观，沪指回吐了部分涨幅，2400点和10日线得而复失。而昨日被国际板传闻重伤的B股市场今日整体涨幅未能超过2%，上海B股表现相对较弱，涨幅不足1%，不及昨日跌幅的六分之一。

　　对于后市我们认为，近两日市场的暴跌暴涨凸显了情绪化特征，在经济增速放缓以及政策放松开闸双重影响下，后市A股市场宽幅震荡的走势仍将维持。具体来看影响市场走势的因素有三点：

　　一是央行主动增加流动性的操作是否可持续。央行昨晚间宣布，从2011年12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此次调整为央行近三年来首度下调存款准备金率，预计可释放约3000亿元流动性。此次下调多半是基于经济增速放缓信号进一步显现、年底流动性相对紧张以及全球六大央行联手救市等背景下作出的，后市能否延续需要观察未来的通胀形势和经济增速下滑的速度来定，下一个时间窗口可能在明年的一月份。在这之前需要密切留意本月即将举行的中央经济工作会议的整体定调。

　　二是经济回落的速度，上市公司业绩底何时出现。在外部需求和紧缩政策累积效应双重影响之下，11月份PMI跌破50%，环比回落1.4个百分点，为2009年3月份以来首次回落到50%以内，显示出经济增速回落趋势较为明显。不过，在通胀压力减轻的背景下，管理层不会放任经济增速大幅下滑，从央行突降下调存款准备金率中可见一斑，未来经济增速有望逐渐企稳，但出现时点有待进一步观察。

　　三是技术上的压力何时消化。目前大盘仍处在下降通道当中，短期均线反复纠缠，中长期均线下行态势未改，且投资者持股心态不稳，在股指反弹过程中逢高减持意愿较强，导致市场成交无法持续有效的放出，这直接束缚了股指上行波动空间。

　　短期走势来看，大盘近两日情绪化的动因较重，且今日收出放量长上影线也凸显投资者大涨后谨慎情绪。后市若心态平静后股指重心仍能带量上行，则股指阶段转暖可期，反之，仍需要小心谨慎。操作上，关注沪指在2370点与上方“11.18”跳空缺口之间如何选择。（中证投资）

　　世基投资：KDJ指标金叉向上 2300点政策底再被确认

　　正当投资者对欧债危机处于绝望之际，全球主要经济体政府确在力挽狂澜，美联储及欧洲央行、加拿大央行、英国央行、日本央行、瑞士央行等五家央行周三宣布将联手把美元流动性互换利率下调50个基点，以此作为对欧元区主权债务危机的回应。全球六大央行联手救市，这在近代历史上实属罕见，此举有利缓和市场紧张局势和提高各大央行为全球金融体系提供支持的能力。国内方面，中国人民银行决定从2011年12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行三年来首度下调存款准备金率，货币政策实质性放松的信号已经明朗，这将给市场带来流动性，从而缓和资本市场资金紧张的局面。受上述积极因素的综合影响，今日两市呈现高开高走放量反弹的趋势，沪综指盘中收复5、10日线以及2400整数关。隔夜美欧股市全线暴涨以及央行降存是刺激早盘两市大幅高开的主要原因，沪综指高开之后一度回踩5日线但是此线附近的终沪综指收出“十字星”。成交量则是明显放大。

　　盘面看，今日两市呈现明显的普涨格局，蓝筹与题材齐涨。蓝筹方面，直接受益降存的有色、煤炭、金融、房地产等权重蓝筹板块明显领涨指数，这也是今日指数反弹的绝对主力。题材方面，黄金、稀缺资源、电子支付、传媒、环保等题材今日反弹暴涨，这给市场人气带来了较大提振。今日盘面蓝筹与题材共舞，资金进场迹象明显，赚钱效应突出，这将利于指数的继续反弹。

　　目前看，欧债危机出现一定的转机，全球央行的联合救市行动将给投资者带来信心鼓舞，不过其对国际市场的影响依然没有完全消除，投资者仍需谨慎。国内方面，央行三年来首次下调存款准备金率，货币政策放松的实质信号已经明朗，不过这也是基于对国内经济增长减速的忧虑。2300政策底再次被市场确认，预计经过持续下跌之后，国内市场或将迎来结构性修复行情。技术上看，沪综指今日放量反弹已将技术形态修复，MACD、KDJ同现底背离，KDJ指标再度“金叉”向上，阶段底部确认之后后市仍将震荡反弹。操作上，建议投资者持股待涨为主，轻仓者关注震荡回调带来的低吸机会。（世基投资）

　　上海证券：2300点构成政策底 反弹难以一蹴而就

　　市场今日迎来报复性反弹。股指走出放量上攻、个股全线上扬的走势。在内外特大利好齐出的刺激下，两市大幅高开2%以上。在下探考验了5日线的支撑力度后，多头开始发威，以金融、煤炭、有色、地产为首的大盘股一齐发力，将股指带上2400点和10日线关口，最高则触及到了2420点强压力位。随着上方套牢盘压力的逐渐增大，股指开始缓步下行，在此途中，比如农业、环保、医药、化工等板块轮番表现，给市场一定挣钱效应。不过由于午后的量能同早盘相比有明显萎缩，股指继续上攻乏力，2400点未能完全站稳，个股也开始逐波回落。尾盘股指在5日线上方整理。至收盘时，沪指上涨2.29%，收在2386.86点，深成指上涨2.32%，收于9917.86点，两市16只个股涨停，1只非ST个股跌停，不足1成个股下跌。两市成交量金额继续比上一交易日大幅放出。

　　今日数据显示，2011年11月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，环比回落1.4个百分点。本月PMI自2009年3月份以来首次回落到50%以内，显示出经济增速回落趋势仍将延续。从11个分项指数来看，产成品库存指数、进口指数有所上升，其余各指数均有所回落，新订单指数、新出口订单指数回落幅度较大，超过2个百分点，均回落到50%以内。从数据可以看出，国内经济平稳下滑局面还远未结束，前期汇丰PMI初值也是在50下方，这表明大、小规模的制造业企业都面临着萎缩态势。新订单指数、出口订单的回落则显示国内净出口情况还很不乐观，而如果再拿发电量、水泥产量、汽车销量等这些先行指标来看，也同样可以得出一个结论。

　　展望后市，暴跌过后引发恐慌性抛售，今日却是欲暴涨收复失地，虽然未能完全收复，但盘中的气势也让市场为之一振。2420点依旧是大盘短期的压力位，而2460点为上方强压力位，2300点构成政策底，从技术形态上看，也是形成了三重底。央行下调存款准备金率可看做是货币政策转向的关键，但这是否能引发市场流动性大幅释放，还需看央行的后期动作，并且，这不能视为通胀压力已经缓解和地产调控已经取得了成效的理由，相反它们反过来影响政策的进一步放松。想要经济调结构快速取得成效，并让经济重回快速增长轨道，货币政策尤其微妙。操作上，市场人气有所恢复，但想一触而就，必然需要有明显的挣钱效应，且量能要持续放出，今日诸多个股冲高走低，强势热点其实并不突出，这都决定了后期反弹还将一波三折，关注有超跌反弹的二线蓝筹品种，煤炭、金融继续留意，年报业绩大幅预增品种也应积极留意。（上海证券）

　　国信证券：政策量能信号出现 信心有待进一步恢复

　　央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点刺激今日大涨，加之美联储携手五大央行联合救市带动欧美股市大涨，刺激周四A股走高。沪深股市周四大幅高开，全日高位震荡，沪指盘中一度摸高至2423点，午后尾盘涌出部分抛盘，股指涨幅收窄。政策、量能信号均出现，市场信心有待进一步恢复。

　　盘面上，今日两市板块尽数飘红，金融地产等权重股涨幅较大，保险股位列板块涨幅榜第一，整体上涨幅度超过6%。有色金属、煤炭等资源类个股涨幅居前。前期热点传媒娱乐和以酿酒为代表的消费类板块上涨幅度相对较小。电力行业表现较差，涨幅垫底，上调电价的利好消息没有对该板块形成有效刺激。

　　此次存款准备金率下调是基于多方面因素的考虑，包括11月外汇占款减少、实体经济资金紧张、银行流动性偏紧以及CPI回落等等。值得关注的是，胡锦涛、温家宝、王岐山此前已经在不同场合强调保增长的必要性，存款准备金率的下调，进一步印证了未来宏观经济政策的重心将逐渐从抗通胀转向保增长。

　　基于政府积极的财政政策导向和“十二五规划”的长期愿景，未来主题性投资机会仍会较为丰富。未来数年，中国经济将呈现经济转型的重大变化，不再作为支柱产业的房地产产业链的估值中枢在不断下移，投资品股票波动幅度因此减少，大的投资机会将来自消费和创新主导的新经济产业，如最近走势较好的生物医药板块，因此建议继续投资能够受益于中国消费升级和创新型经济的明星产业和上市公司。（国信证券）

　　大摩投资：2307点形成政策双底 场外资金决定反弹高度

　　相信昨天大盘这样毫无征兆的走势，给了大家当头一棒，从盘面上看成交量是出现了明显的放大，可以说是具有一定意味上的恐慌性下跌。有市场传闻说是国际版已经在走内部流程即将推出的消息造成了这样的大跌，但我觉得，这不是最主要的原因。我们应该依稀还记得，今年的11月16日，市场上也是传闻国际版即将推出造成了大盘的大幅下跌，但在当天收盘之后，交易所相关人士出面澄清了这样的传闻，按照逻辑来说，既然已经辟谣了，那隔日理应出现比较好的上涨来修复前一天的大阴线，但事实却并非如此。以此推断，国际版只能说是对大盘下跌的一种借口而已，对盘面的影响远没市场想象中的那么大，所以说昨日的下跌更给人一种悬疑。而这样的悬疑在昨晚给了我们一个明确的揭晓：央行宣布下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点，这是央行3年来的首次下调存准率。是巧合还是预谋？这不禁要让我们觉得昨日的下跌是部分资金闻到了要降存准的风声然后做的一把T+0诱空行情。那对于这突如其来的重大利好，我们觉得这是管理层给出了对于货币政策转向的一个明确的信号，将明显对市场起到积极作用。

　　其实，最近市场上出现了诸多资金面的问题：我国10月份的外汇占款3年来首次出现负增长，外资的出逃使得原本就并不宽裕的市场资金面就显得更为吃紧；最近诸多银行存款总量增幅变缓甚至出现了负增长，存款的减少使得放贷能力也随之减弱，那还拿什么去扶持我们的实体经济以及小微型企业，财税政策毕竟只能解一时之急，不能从根本上解决企业融资问题。而这段时间我们领导人在多个场合表明的态度也透露出保增长是目前耽误之急，从今天公布的11月官方PMI49%的数据我们也能看出，管理层已经提前预见到了未来可能到来的危机，在经济增速可能继续严重下滑以及CPI基本见拐点的情况下，提前采取行动也是比较明智的做法，这也符合现在全球经济促增长，求复苏的基调。

　　现在随着存准率的一降，使得即将召开的中央经济会议的精神也初露端倪——保增长，促转型或许会成为明年的首要任务。但我们想说的是，保增长并不意味着存准率会在今后连续的下调，毕竟好不容易压下去的通胀如果届时再次抬头，相信这是管理层所不愿意看到的。因此，这次的下调更大的意义在于给年末资金面趋紧的市场注入流动性，适度的增加信贷的投放力度以及应对在明年一季度可能出现的经济增速更大的下滑。之于我们的A股市场，可以明确的说在2307点已经构成了政策面的双底，未来能否去挑战前期2536的高点甚至走出反转行情，我想这完全取决于场外资金能否大批的进场来推动本轮反弹向更高级别的力度发展。（大摩投资）



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