主题：拆船业十二五规划正制订 拆解总量500万-600万轻吨

中投证券：钢铁行业废钢专题:废钢需求巨大,替代铁矿石尚需时日

　　相关个股

　　拆船业“十二五”规划正在制订

　　⊙上海证券报记者 于祥明 ○编辑 阮奇

　　记者2日从交通运输部获悉，正在制订中的《拆船业发展“十二五”规划》草案提出，“十二五”中国拆船业将力争实现拆解废船总量500万-600万轻吨。

　　草案指出，我国将加强拆船业立法建设，规范废船流向，实行定点拆解，杜绝非法拆船；实施绿色战略，开展清洁生产，推进绿色拆船品牌建设；积极宣传，推进循环经济，建设利于拆船业发展的平台和网络体系；注重国内外废船拆解循环利用，提高废船资源供给能力和高值利用水平。

　　记者了解到，从10月下旬开始，由商务部牵头，农业部、环保部、交通部及中国拆船协会组成拆船调研组，在江苏、浙江等地调研拆船产业经营情况及困难，以求进一步出台支持拆船产业的发展政策，确保国内拆船产业能健康有序发展。

　　据了解，“十一五”期间，拆船业为节能减排所做的贡献是：节约725万吨精矿粉，减少1845万吨原生铁矿石开采；节约252万吨标煤、1184万吨水耗、118万吨石灰石；节约近8100万吨运力；减少769万吨二氧化碳排放。

　　知情人士表示，目前中国拆船企业面临的困境主要集中在税费和废钢船购买费用。按照现有的法律法规，国内拆船厂购买国内废钢船时无法开具进项增值税发票，这就意味着不能在废钢船拆解完对外销售时，通过销项增值税进行抵扣，而这17%的税费拆船厂和卖船的船东都无法承担，因此近几年出现了国内拆船厂更多的是拆解国外废钢船的现象。为此，拆船调研组或向上反映情况，进一步出台更多的支持拆船产业的发展政策，确保中国拆船产业能健康有序发展。

　　钢铁行业废钢专题:废钢需求巨大,替代铁矿石尚需时日
　　钢铁行业
　　研究机构：中投证券 分析师：初学良 撰写日期：2011-06-22
　　社会废钢将成为供给主要来源。废钢的两大来源中,自产废钢随着钢铁连铸工艺的发展,占比逐渐下滑。社会废钢随着国内钢铁积蓄量的增加,将会成为废钢的主要来源。
　　电炉技术是未来炼钢工艺发展趋势。废钢主要应用于电炉炼钢。目前,世界电炉产钢占比30%左右,我国近年来仅为10%左右。电炉工艺相对环保、节能,且能够生产转炉不能生产的高合金钢。废钢相对于生铁不具备足够的经济性导致电炉炼钢成本较高是制约电炉工艺发展的关键因素。我们测算废钢相对生铁便宜364元/吨时,电炉、转炉成本相当。
　　“十二五”期间供需缺口加大,之后将明显改善。中国目前吨钢废钢单耗不足世界其他地区的一半,废钢需求空间巨大。“十二五”期间供给紧缺加剧,吨钢废钢单耗将持续下跌,2015年迎来拐点,“十三五”期间供给将大幅增加。整体而言,废钢取代铁矿石尚需时日。
　　风险提示:废钢加工配送能力发展相对滞后。

　　个股解析

　　*ST申龙重大资产重组将实施现金选择权

　　2011年11月14日00:37上海证券报

　　*ST申龙今天公告，公司吸收合并海润光伏将实施现金选择权，欲选择现金的股东可申报。

　　2011年10月27日，*ST申龙吸收合并海润光伏收到中国证监会批文。公司将通过上交所交易系统向除江苏申龙创业集团外的全部其他股东提供平台申报实施其所持A股的现金选择权。现金选择权行权价为3.00元/股，行使现金选择权等同于流通股股东以3.00元/股的价格卖出公司股份。

　　*ST申龙停牌重组前的收盘价为2.78元/股，选择现金稍有溢价。不过重组消息公布后，股价连续涨停的可能性较大，预计选择现金的人应很少。

　　本次现金选择权实施股权登记日为11月15日。合乎条件的股东可于16日至18日登记申报卖出。

　　鞍钢股份:原材料依旧是制约业绩的主要瓶颈
　　鞍钢股份 000898 钢铁行业
　　研究机构：东方证券 分析师：杨宝峰 撰写日期：2011-10-31
　　公司业绩低于预期。2011年1-9月份摊薄后每股收益0.033元,明显低于预期。主要原因在于:公司在钢材销售量和销售收入都达到公司计划的同时,原材料价格的涨幅超过了钢价的涨幅,挤压了公司钢铁产品盈利。
　　三季度单季业绩同比好转。公司2011年3季度EPS0.003元,同比去年三季度-0.025元扭亏为盈。
　　原材料成本挤压利润。公司2011年1-9月份营业收入比去年同期增加2.62%,但是营业成本增加8.69%。公司上半年毛利从去年同期的12.38%下降到7.19%,原材料特别是铁矿石价格的居高不下是公司出现营业收入增加而利润不增反降的主要原因。
　　三费略降财务费用上升明显。公司三费比率从去年的6.71%略微下降到6.65%,虽然销售费用和管理费用分别同比下降12.39%和6.39%,但是财务费用同比上升32.49%。主要是因为在利率高企,钢铁行业普遍受困于资金短缺之时,公司的借款项特别是长期借款居高不下导致公司的财务成相对较高。
　　预计四季度盈利不容乐观。四季度钢铁行业需求低迷。公司四季度销售也会受到影响。10月份钢材价格下跌明显,虽然部分大型钢厂钢厂开始寻求与三大矿谈判修改四季度铁矿石协议定价,但是我们预计公司四季度盈利很可能依然会出现同比环比下跌的局面。
　　投资建议:基于上半年低于预期的基本面,我们重新调整对公司未来售价和成本假设,下调2011-2013每股收益至0.04元、0.12元、0.24元,基于行业2011年可比板材公司平均0.85倍PB,我们下调目标价至6.37元,维持公司增持评级。



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