主题：招商证券：给予中国卫星“审慎推荐-A”评级

　公司卫星应用业务主要包括卫星导航、卫星遥感及图传、卫星通讯、综合信息系统集成和运营服务。目前公司北斗导航终端和高动态导航终端两类产品的市场占有率较高，星上导航产品已经成为公司导航业务的主要增长来源，预计今年公司导航业务的收入规模将突破5亿元。公司掌握有自主知识产权的航天核心技术，未来两年的增长较为稳定。我们认为公司未来将持续受益于我国载人航天、探月工程等日益活跃的航天活动推动以及我国快速增长的下游应用业务发展。公司目前处于成长期，看好公司长期投资价值。给予公司“审慎推荐-A”投资评级。预计 2011-2013 年EPS 分别为0.37、0.47、0.59 元。



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