主题：存款准备金率今日起下调 释放资金近4000亿

2011-12-05 04:29:00　来源: 新京报(北京)　
存准今起下调释放近4000亿资金。

近4000亿元资金一次性释放；A股是否形成反弹，机构观点分歧。

存款准备金率3年来的首次下调将于今天正式实施，市场将迎来近4000亿的资金释放。但对于目前较为弱势的A股，机构仍存分歧。

此次调整后，大型金融机构的存款准备金率将降至21%，中小金融机构的存款准备金率将降至17.5%。根据10月末我国金融人民币存款余额为79.21万亿元的总量计算，此次央行将一次性释放近4000亿元资金。

上周，A股市场颇具戏剧性。周三，市场以大跌3.27%结束了11月的行情，当晚央行宣布下调存款准备金率。受此消息和海外市场普涨影响，周四A股出现报复性反弹，沪指大涨2.29%；但由于机构投资者仍然对政策调整保持谨慎，周五A股回落，沪指下跌26.2点，跌幅1.1%。

短期的政策暖风吹拂是否会就此形成市场的反弹趋势？目前机构观点并不一致。银华永泰积极债券基金拟任基金经理王怀震分析认为，未来随着通胀回落、经济下滑趋势的确立，相应地货币政策也将出现微调，明年流动性比今年相对较好，预计明年呈现震荡上升的概率较大。摩根大通亚太区董事总经理龚方雄表示，存款准备金率下调将带来大牛市。银河证券在策略报告中建议，投资者积极参与即将开始的市场反弹。

但工银瑞信保本基金拟任基金经理何秀红表示，结合政策与基本面来看，市场底部可能不远，下跌空间有限，但短期内大幅反弹条件尚不具备。国海证券也认为，政策出台不会改变市场长期格局。就中长期而言，房地产和基建放缓带来的周期性行业“去杠杆”过程还未完成，通胀仍在高位徘徊，市场长期仍然是探底筑底的过程，市场反转的时机还未到来。



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存准率今起下调释放资金近4千亿 商业银行受益良多

作者： 来源：中国证券网综合报道 2011-12-05 08:14:03
　　央行今天正式下调存款准备金率 股市将面临考验

　　今天，沪深股市要面临考验了。本周，11月的宏观经济数据就要公布了，而此前宣布下调的存款准备金率从今天开始正式下调了。但是上周，上证综指经历了连续三天的大涨大跌回到了2360点。另外，中央经济工作会议召开在即，股市能不能守住2300点？

　　股市里，人们常用“过山车”来形容短期大涨大跌的行情，而上周沪深股市就结结实实地做了一次过山车。尽管整个一周上证综指收于2360点，周跌幅只有0.82%，但周三大跌超过3%，周四大涨2%多，周五再跌1.1%。一周过去了，沪深两市大盘子里的钱已经比上周末蒸发了1%还多。很多深套其中的普通小股民已经不再对短期市场抱有希望。山东股民杨震告诉记者

　　杨震：对这个后市的中长线来说还是比较看好的，但是短线的操作现在不敢做了。动都不敢动了。

　　市场能不能重新活跃起来，人气是个关键指标。如果真像杨振所说，短期是什么都不敢做了，那么下跌就只能成为无奈的事实。翻看下一周的预知事件表，可能的利好消息目前也就两条，周一存款准备金率将正式下调，周五11月宏观经济数据陆续发布。

　　居民消费价格指数大幅回落的共识或许会在数据发布之时带来新的宽松政策预期。但光大证券（601788）首席投资顾问腾印认为，这两个消息都已经被市场提前反应，想要新的人气，只有等待新的刺激政策。

　　腾印：从这个市场的角度来讲，已经提前消化了准备经调整的这种因素，真正等准备金实施的时候，我认为基本上已经不会有特别明显的冲击了。而且央行提前出台了下调存款准备金率，实际上已经在提前反映CPI出现比较大的回落这样一种信号了。因此我们认为CPI的这个数据出来，基本上是在市场的预期当中，对市场不会产生更多的这样一种影响。 当然，也有一种意见，这一次政策层面的出手，非常及时果断，跟2008年时央行的“慢一拍”已经不能同日而语了。于是，还有一些人期待着新的刺激政策带来意外的惊喜。惊喜会来吗？会从哪里来呢？尽管都是观望，看与期待之间还是有些区别的。股民侯斌代表了市场里对政策充满期待的一群普通人：

　　侯斌：只能观望了，要如果真受外围影响大，看看欧洲各国能再出台那些救援计划，再就是希望我们政府有没有好的刺激股市的计划，先看看再说吧。谈到欧债危机，外围市场未来一周的确有些大动作。此前有媒体报道，欧洲银行业重组数据12月5号可能发布，而国际货币基金组织关于新贷款资金和援助的方案9号有望公布，可能成为欧洲最后的救命草。但国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松却表示，对欧债危机的担忧预期短期不可能过去：

　　巴曙松：在2012年2到4月份，整个欧元区的债务再融资非常密集的一个时间窗口，所以，可能会形成另一轮的金融市场的波动和动荡。

　　而在本周，B股市场两度大跌，甚至超过6%，海外热钱撤离中国股市的消息不胫而走。另一方面，人民币兑美元即期汇率在盘中几度跌停，外围市场的动荡使得资金纷纷重回美元。这样看，人们可能只有希望国内有些新的政策利好来跟我们信心了。宏源证券（000562）固定收益总部首席分析师范为。

　　范为：比如说产业资本增持，包括货币政策放松，包括一些产业政策的出台，甚至包括证监会利好的政策。（中国广播网）

　　存款准备金率今起下调 释放资金近4000亿

　　据金融时报报道，央行此次下调存款准备金率，将起到抗击通货紧缩、保持经济持续较快增长、维护金融市场稳定运行的积极作用。在流动性紧张、经济下行之际，央行下调存款准备金率，好似给身体虚弱的人吃“补药”。央行此举将给商业银行带来信贷调整、业绩增加等良好效应。

　　央行决定，自2011年12月5日开始实施下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，大型存款金融机构存款准备金率降至21%，中小型金融机构降至17.5%。这是2011年6月14日央行决定最后一次提高金融机构存款准备金率之后，相隔5个半月时间首次反向操作、下调存款准备金率。央行此举适应了国内外宏观经济形势的最新动态变化，释放出抗通缩、保增长、维稳定的积极信号，商业银行从中获得信贷调整、业绩增加等良好效应。

　　央行释放积极信号

　　“央行选择在这个时间点下调存款准备金率，我们认为最主要的考虑是给出一个明确信号，提振市场对防止经济增长大幅下滑的信心，尤其是针对近期欧债危机的演变给中国经济带来的不断增加的下行风险。”中金公司首席经济学家彭文生在向本报提供的最新研究报告中这样表示。

　　进入四季度，国际和国内经济金融形势发生急剧变化，如国际上欧债危机正在演化、国际金融市场动荡加剧，全球经济二次衰退趋势正在形成，国内通胀势头得到初步遏制，由通胀转为通缩露出端倪，国内经济在宏观经济调控引导下增速趋降，国际资本流出致使国内流动性趋紧等。

　　中金专家指出，中国很快会出现通缩，11月CPI涨幅预计将由5.5%降至4.3%左右。而刚公布的经济数据表明，11月，PMI为49.0%，比上月下降1.4个百分点。这是该指数32个月以来首次降至临界点即50%以下，表明制造业国内外市场需求趋缓，企业生产动力不足，制造业经济总体有所回落。10月新增外汇占款负增长，主要由于资本和金融账户下非直接投资项目大幅逆差，显示资本外流速度加快，未来外汇占款增量将继续在低位徘徊，国内流动性显现紧张。欧债危机愈演愈烈，这一点从德国国债拍卖遇冷、意大利国债收益率创出7.89%的历史新高中可见一斑。

　　央行适应这些最新形势变化趋势，从12月初开始实施下调存款准备金率，应当说央行货币政策操作体现了较强的灵活性、前瞻性和有效性。这一数量型工具的实施，将起到抗击通货紧缩、保持经济持续较快增长、维护金融市场稳定运行的积极作用。

　　其实，从10月下旬开始，宏观调控政策已开始预调微调，政府的政策重心已开始由抑制通货膨胀转向确保经济增长。

　　瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光在10月下旬指出，10月24日，温家宝总理在天津召开天津、内蒙古、江苏、山东四省经济形势座谈会时要求“把握好宏观经济政策的力度、节奏和重点，适时适度进行预调微调。”我们认为，近期实体经济下滑风险已经引起了决策层的高度重视。官方已在不同场合，相继提出了缓解地方融资平台、促进在建项目完工、支持中小企业发展等多项财政金融举措。这些措施预示着货币定向宽松已经展开，或许也将成为货币政策变调的前奏。他当时预计11月决策层便可能选择有差别地下调中小银行存款准备金率。而年末，房价拐点更加明朗、通胀回落至4%左右时，货币政策放松或将释放更为强烈的信号，以全面下调存款准备金率为标志。

　　彭文生认为，未来货币政策将有进一步的宽松举措。结合通胀下行和增长放缓的趋势，他预计明年M2增长目标在14%左右。预计通胀率将下降，M2实际增长将比今年显著上升。考虑到贸易顺差下降和资本流出的态势短期内不会扭转，明年外汇占款将较今年显著下降。这意味着，要实现14%的M2增速目标，明年新增贷款需要有比较大的上升。他认为，未来央行还会继续下调存款准备金率，下一个可能的时点是明年1月份。

　　沈建光预计，利率方面，由于负利率持续时间已经较长，利率双轨制之下，实际贷款利率已经远远超出基准利率，此时下调利率的意义有限，且可能性不大。

　　商业银行受益良多

　　在流动性过剩、经济过热之际，央行上调存款准备金率，常被视为“猛药”。而在流动性紧张、经济下行之际，央行下调存款准备金率，好似给身体虚弱的人吃“补药”。央行此举将给商业银行带来信贷调整、业绩增加等良好效应。

　　下调存款准备金率将缓解银行体系流动性紧张，增加资金来源。本次下调存款准备金率0.5个百分点，约释放出银行体系近4000亿元的准备金，商业银行可贷资金有一定幅度的增加，考虑到货币乘数效应，银行业流动性紧张有所缓解。这对于一些商业银行达到银监会要求的日均存贷比考核标准有所帮助。

　　此举将增加商业银行12月的信贷投放，增强银行的盈利能力。沈建光指出：“准备金率下调说明货币放松正式拉开大幕，预计12月，信贷额度会继续有大幅提升。预计未来几个月准备金率仍将继续下调，明年上半年，下调频率可能会一月一次。”如果明年上半年还有几次下调准备金率，将为明年商业银行增加贷款和保持业绩持续增长创造条件。今年12月贷款投放有望较大幅度的增加，将使银行全年的盈利水平有一定幅度的提升，专家预计上市银行的全年净利润增幅有望达到30%左右。

　　另外，央行下调存款准备金率将为银行进行信贷结构调整赢得空间，如腾出一定规模的资金用于支持小微企业、“三农”和战略性新兴产业以及国家重点建设项目等。今年年中一段时间，由于国家宏观经济调控趋紧，加上监管部门要求提高资本充足率、从严考核日均贷存比等，使得不少商业银行资金头寸紧张，在此形势下，商业银行想多拿出资金投放于小微企业和“三农”等民生项目及国家倡导的战略性新兴产业、自主创新项目上，也是心有余而力不足。如果央行连续几次下调存款准备金率，这种情况将有望逐步改善，从而有利于加快整个经济结构的调整和发展方式的转变。