主题：瑞銀認為上汽集團估值具有吸引力上調評級至中性

瑞銀認為，上汽集團股價已經下跌69%，估值具有吸引力，因此將其評級上調至中性。

　　 瑞銀（UBS）7月2日發佈報告表示，考慮到其自有品牌汽車運營總是虧損，並且股市投資回報下跌，預計上汽集團08年盈利將年降25%。

　　 08年至今上汽集團股價表現反映出溫和增長展望。08年至今上汽集團股價已經下跌69%。瑞銀認為，股價疲軟反映08年盈利增長前景相對溫和。瑞銀表示，考慮到其自有品牌汽車運營總是虧損，並且股市投資回報下跌，預計上汽集團08年盈利將年降25%。

　　 榮威汽車的單位銷售令人失望；降低投資收入。隨著08年1月至5月售出6,286輛汽車，榮威的全年單位銷售將可能令人失望（管理層年初目標為50,000輛）。股市投資回報佔07年盈利的40%，並且由於08年至今A股市場表現疲軟，該貢獻將下降。

　　 上海一般的汽車為下跌做出貢獻；上海南大學眾汽車將反彈。上海一般的汽車08年1月至5月出售210,873輛汽車，年增13%。單位銷售增長受低端雪佛蘭汽車銷售推動，儘管高利潤的別克系列銷售年降8%。上海南大學眾同期的單位銷售年降22%，至220,099輛。

　　 瑞銀將上汽集團評級上調至中性。瑞銀還基於09年預期盈利的11.4倍市盈率（較A股市場平均水準有20%折價），將其目標價格由10.40元人民幣下調至8.60元人民幣。該行下調目標市盈率反映了中國A股市場市盈率倍數下跌。瑞銀還將上汽集團評級由賣出上調至中性，原因在於，需求估值（09年預期市盈率為10.7倍）；08年至今股價已經下跌69%；09年預期盈利將提高。




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