主题：国防军工：内忧外困 关注抵御通胀的军工企业


中国新一代涡桨支线客机“新舟600”总装下线。新一代新舟600客机预计2009年交付用户。新舟600与新舟60相比，实现了航电综合、结构修型、门梯合一、故障自诊断、个性化的客舱布局、双发延程适航、整机减重、缩短起飞距离，增加商载等。按照中国一航计划，新舟60飞机机队规模年均增长30～50%；新舟600飞机2009年交付首家用户，2011交付数十架，订单接近100架。

洪都公司的猎鹰03架高级教练机首飞成功。洪都航空工业集团公司8架K8飞机即将交付巴基斯坦

澳洲力拓公司与宝钢集团就2008财年铁矿石协议价谈判已经结束，但由于部分贸易商和船东采取静观其变态度，上周国际干散货市场行情并无太大波动。

军工指数与上证A指数走势对比

一、军工股市场表现与估值

本周沪深A股、B股以及中小板市场均出现了小幅反弹后的下跌走势，大盘在前四个交易日在各方的呵护之下出现了一小轮反弹，但周五在国际油价突破140美元/桶以及国际股市大幅下挫和加息预期再度升温的背景下，国内市场出现了大幅低开后低走的局面，上证综指收盘2748.43点，跌5.29％；深证成指收盘9436.21点，跌5.63％，成交量仅为633.9亿元。在市场震荡过程中，军工行业的航空板块的涨幅好于大盘。其他弱于大盘表现。

澳洲力拓公司与宝钢集团就2008财年铁矿石协议价谈判已经结束，但由于部分贸易商和船东采取静观其变态度，上周国际干散货市场行情并无太大波动。上周四，波罗的海干散货运价指数报收于9473点，同比下跌1点，跌幅为0.01％；原油和成品油运价指数也有所下调。6月26日，BDI指数报收9473，BDTI指数报收1956，BCTI指数报收1477。

二、国防科技工业动态

1、中国新一代涡桨支线客机“新舟600”总装下线

首架“中国造”新舟600支线客机二十九日在中国一航西安飞机工业(集团)有限责任公司总装下线；新一代新舟600客机预计今年九月首飞；十一月亮相第七届珠海国际航展；2009年交付用户。新舟600飞机下线是在涡桨支线飞机研制水平上迈出新的一步。与此同时，中国正在研制六十至七十座级新一代新舟700支线客机。五年后，中国将形成由新舟60、新舟600、新舟700构成的高、中、低端合理搭配的系列化涡桨支线客机产品，并力争成为世界一流的涡桨支线客机制造商。

　　新舟600是一款先进的涡桨支线飞机，是新舟60飞机的升级版，新舟600与新舟60相比，实现了航电综合、结构修型、门梯合一、故障自诊断、个性化的客舱布局、双发延程适航、整机减重、缩短起飞距离，增加商载等。从而满足不同客户的需求。

　　由于涡桨支线飞机在中短途飞行中具有无与伦比的运营经济性、节能环保性，以及安全性和舒适性，其每座运营成本较涡喷飞机低四成，为此，欧美国家的支线机群中，有近一半是涡桨飞机。在国际燃油价格飙升对航空运输业和制造业造成巨大冲击的时代，涡桨支线飞机的需求越来越旺盛。

　　据国外权威机构和中国航空工业发展研究中心对世界支线飞机市场进行的预测，未来二十年，全球支线飞机总需求量为五千三百至五千五百架，其中涡桨支线飞机为一千九百架。这个数据还不包括以涡桨支线飞机为基础而派生出来的多用途飞机。从整个数据可以看出国内外涡桨支线航空领域蕴藏的巨大市场空间。

　　目前世界上只有庞巴迪公司、ATR公司和中国一航西飞是主要的涡桨支线飞机生产商，未来二十年，这三家将拼抢这块巨大的市场蛋糕。

　　新舟60飞机目前累计签订合同达一百二十二架，并开始进入批量交付阶段，己先后交付津巴布韦、刚果(布)、赞比亚、老挝、印尼、玻利维亚等国家，已在上百条航线上运营。

　　新舟700作为新舟系列飞机的未来，将采用更节能和环保的技术，确保在未来二十年飞机在先进性和良好的经济性方面取得突破。

　　2、猎鹰03架高教机首飞成功

猎鹰03架高级教练机首飞成功。猎鹰03架飞机在原型机的基础上换装了配置先进的全权限数字式电子控制系统（FADEC）的新兴涡轮风扇发动机（AI-222K-25），该控制系统可以有效提高发动机性能和工作可靠性，在国内固定翼飞机领域首次实现了飞机与发动机的综合控制。

　　此外，03架飞机在飞机结构、综合航电和使用维护性等方面进行了全新的优化设计，飞机性能有了进一步提高；同时通过全面贯彻经济性设计准则，降低飞机制造成本和使用维护费用，必将有效提高飞机的训练效费比。

　　猎鹰03架是在01架的基础上根据国内外用户的需求，进行了状态和平台的完善，以实现高级教练机（AJT）状态的要求并达到可交付使用状态。猎鹰03架可用于飞行学员进行高级驾驶术和基本战术训练任务，以使学员具备适应作战部队先进主战飞机的能力，并为训练基地的改装训练打下良好基础。

　　3、空客A320在津项目进展顺利试飞跑道开工准备有序进行

空客A320项目建设工程目前已进入到关键阶段，按计划将于今年下半年开始第一架飞机的总装，2009年上半年完成首架飞机的试飞工作。

　　三、重点跟踪公司动态

力源液压(600765)：

6月24日刊登重大合同公告。公司主要股东中国贵州航空工业(集团)有限责任公司持有的无锡马山永红换热器有限公司36.24%股权经资产评估确认后，通过上海联合产权交易所(下称：产交所)上市挂牌，确定公司为受让人，转让价格为人民币41200000.00元；中国航空工业第一集团公司(为公司实际控制人)及中国航空工业第二集团公司持有的中国航空工业燃机动力(集团)有限公司100%股权经资产评估确认后，通过产交所上市挂牌，确定公司为受让人，转让价格为人民币252203334.00元。

天威保变(600550)：

6月25日刊登项目进展情况公告。为落实投资风力发电机叶片项目的有关事项，公司组建了风力发电机叶片项目筹备组，主要负责兆瓦级以上风力发电机叶片的生产研制。在引进丹麦SSP公司的1.5MW风力发电机风轮叶片生产制作设备和生产制造技术的基础上，近日，第一片1.5MW复合材料风机叶片在保定工厂脱模并进入装配收尾阶段。该叶片还须经过试验和实际挂机等测试阶段，产品产业化还存在一定的周期，形成具体的产量和产能还存在较大的不确定性，2008年将不会对公司利润指标产生明显影响。

凌云股份(600480)：

定向增发30日上会。公司接中国证券监督管理委员会通知，将于2008年6月30日审核公司向特定对象发行股份购买资产暨重大关联交易事宜。根据相关规定，公司股票于2008年6月27日起停牌，待收到中国证监会的审核结果并公告复牌。




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