主题：首创股份：区域优势仍有扩张空间 “增持”评级

中西部地区布局， “十二五”仍有扩张空间。公司目前具备污水处理能力1200 万吨/日，排名第一，在中西部的污水处理能力累计达 948万吨/日，占比 75%左右。 “十二五”期间，我国将新增 4200 万吨/日污水处理能力，主要集中在中西部及东北地区，中西部地区布局， “十二五”仍有扩张空间。

　　存量仍有较大提升空间。随着城市人口增加，污水处理量也有所增长，公司现有设施处理量大部分未达到设计值，存量仍有较大提升空间。

　　进军固废处理业务。2011年公司完成收购香港上市公司新环保能源股份（公司持股比例 28%） 。2010 年末，新环保能源股份拥有固废处理能力3625 万吨/日， 考虑在建产能， 2012年末， 其固废处理能力将提升至 6425 万吨/日。首创股份与各地方政府建立了良好的合作关系，未来新环保能源的产能有望迅速扩张，为公司业绩增长提供新动力。

　　盈利预测及投资评级。我们预计公司 2011-2013年 EPS分别为 0.25、0.31、0.36元，对应市盈率分别为，考虑到公司重点布局中西部地区，未来增量空间仍可观，而公司介入固废领域，凭借公司于各地方政府的关系有望成为新的利润增长点，给予“增持”的投资评级


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。