主题：机构边看空边增持 被动护盘还是主动看好

2011-12-13 18:35:01　来源: 21世纪经济报道(广州)
2248.59点！十年上证综指又回到2248点。从交易日看，这周二个交易日，A股已经跌去2.89个百分点。

市场哀鸿遍野，12月13日，上证指数上涨加数50家，下跌加数925家。深证成指上涨加数103家，下跌加数1411家。

但是让人好奇的是，在这样的惨状下，机构的动作让人难以理解，一边是基金等机构投资者看空，表示在无趋势、无线索、无主题的“乏味”行情下，认为市场没有趋势性机会。一边是沪深两市重要股东增持18.29亿增持31家公司，同时大、中小型基金集体小幅加仓。

机构的增持是被动护盘还是主动看好？玄机待解。

股东18亿增持 基金加仓1.46%

一荣俱荣，一顺俱顺。

乱世下哪怕王亚伟的重仓股，也缺少了游资炒作的身影。13日中午13：47分，沪深两市有9只股票跌停。而在这9只股票当中，光华控股、大族激光前十大流通股东均有华夏基金身影。此外洪都航空、中国服装、东方金钰等跌幅靠前的股票，前十大流通股东亦有华夏基金进驻。

但是悲观中也有一丝亮色。大股东开始有所作为，截至12月12日，12月共有31家公司被重要股东分60次增持，一共增持了1.53亿股，涉及市值为18.29亿元。增持的公司有美的电器、冀东水泥、中百集团等。

基金等机构也有所表现，截止12月13日，基金仍在逆势加仓，海通证券指出仓位在90%以上的高仓位基金数量增幅较大。其中，股票型基金的高仓位基金数量增长50%，混合型基金的高仓位基金数量增幅高达114.29%。

据申万研究报告显示，本周有51家基金公司仓位上升，其中，泰信基金、信诚基金、国投瑞银基金、光大保德信基金、富国基金等仓位上升幅度居前。本周平均持仓最高的5家基金公司依次为：汇丰晋信基金、国海富兰克林基金、浦银安盛基金、新华基金、长信基金。

21世纪网查阅报告发现，在行业方面，本周51家开放式基金大幅增持农林牧渔行业，制造行业。在为数不多9家减持基金公司当中，社会服务、建筑行业、信息技术被大幅减持。

平安证券策略分析师王韧表示，上周CPI数据验证通胀回落趋势，而中央经济工作会议定调“稳健货币政策和积极财政政策”，政策“由紧及稳”趋势明确，资金面有望渐进改善。总体上看，正面信号累积和负面风险加速释放不仅表明短期市场博弈加剧，也预示着市场逐步转入调整后期。预计春节前后有望迎来“先下”到“后上”的拐点。

赎回导致仓位被动增加？

不过有市场人士认为，从增持的公司来看，被增持的公司主要是电子元器件，化工，机械设备，不具备典型代表性。

对于基金逆势增仓，则也有两种看法，一种较为乐观，一种较为悲观。

广东斯达克投资管理公司总经理黎仕禹属于乐观的，他对21世纪网表示，大部分基金公司的增仓行为是一种主动看好市场的行为，基金公司顺应投资策略顺势而下，在一些低估区域做金字塔建仓。黎仕禹认为，基金增仓并不是为维护年末排名而战，，因为如今对于一些实力雄厚的公司，争夺排名意义不大。更多的应该是看好明年的市场。

但是另一种悲观的看法则认为，基金的加仓是因为赎回导致的仓位影响。国都证券表示，虽然在他们所监测的仓位情况中，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动加仓1.46个百分点，但是这是在未考虑持有人大规模申购赎回对基金仓位的影响，研究员肖世俊表示，不能排除这种情况。

根据海通证券的报告，海通证券认为，在近期增仓潮当中，以华安和大成基金公司增仓幅度最大，仓位分别提升5.13%和5.11%，至80.49%和85.62%。

而众所周知，大成基金因为深陷重庆啤酒黑天鹅事件，在连续四个跌停下，正在遭遇巨额赎回，为了应对赎回潮，大成的一些重仓股近期也受到了影响。赎回导致的增仓幅度上升的可能性不能不被考虑。


因此，华创证券策略分析师郭艳红认为，季末年初往往是流动性需求的高峰期，影响市场的核心因素依然在于流动性，市场依然处于底部区域的消化过程中，对短期市场仍然持谨慎看法。

东吴证券认为，由于经济的下行使得估值底与业绩底的信号不够明确，但是政策转暖信号的逐渐清晰对于市场底部的构筑显然是大有裨益的。对应这一阶段出现的反弹我们认为仅仅是这轮下跌的一个中继。具体到操作策略上，我们依然坚持前期的防御观点，仓位较重的投资者可以趁反弹时降低仓位，仓位较轻的投资者则可以从政策支持的角度进行考虑。（21世纪网 凌翥 雷顺莉）



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