主题：浦发银行：首次覆盖,高效盈利奠定扎实基础

18.38% 17.39%
报告日昨收盘价: 8.66 目标价: 10.93 上涨空间: 26.21%
价值评级 首次覆盖给予“买入”评级，目标价10.93元

首次覆盖：高效盈利奠定扎实基础
股东背景及地域优势是浦发重要竞争力
我们认为依托上海国际金融中心及上海国资委的股东背景，浦发能继续发挥
其对公业务优势；长三角地区布局完善，长期为公司提供良好质量保证的贷
款及稳定的存款资源。我们预计公司将完善网点布局、拓展客户资源并进一
步提升运营效率，从而保证资产负债业务的较快增张。我们预计2011-2013年
浦发的总资产复合增长率为18%，存贷款增速维持上市公司高位达17%。
运营管理及贷款定价效率奠定扎实业绩增长基础
2008-2010年期间，浦发银行在所有上市银行中净利润年均增速最高，达到
52%。我们认为，浦发在所有上市银行中拥有最高的电子化及自动化作业水
平及硬件条件，配合公司良好的风险定价能力及优质客户资源，是业绩得以
扎实增长的基础所在。我们预计未来公司有望在成本


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