主题：招商银行此次大跌的原因是什么

1.招行此次下跌的主要背景是市场对银行板块与股市短期内的悲观看法
　　无论是对下半年的利润增速，CPI涨幅，宏观调控政策力度，以及房地产市场走势，目前市场均有较为悲观的预期。在此背景下，作为与国民经济运行密切相关的银行业，也面临着信贷成本上升，净息差下降，贷款增速下降等不利因素。
　　2.为什么是招行？
　　作为银行板块的领头羊，招行的估值一直具有较大溢价。同时，招行收购永隆银行价格过高，收购后协同效应有待确认，一直为市场所诟病。
　　上述背景下，招行大跌似乎可以得到合理解释。
　　3．我们的观点：市场夸大招行收购事件的负面影响
　　我们仍坚持此前观点，市场对银行板块看法过于悲观，对于招行收购事件的负面影响过于夸大。毕竟永隆银行收入只占招行的一小部分。而且目前来看，收购后协同效应只是有待确认，没有明确证据表明协同效应无法发挥。
　　

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