主题：天相投顾：维持特变电工“增持”评级

天相投顾7月3 日发布投资报告，维持特变电工“增持”评级。

　　特变电工曾在2008年第一季度报告中预计08年上半年度实现的净利润与上年同期相比增长50%以上。特变电工3日公告，现经公司财务部门初步测算，预计08年1-6月实现的归属母公司的净利润同比增长100%-120%。

　天相投顾表示，根据业绩预增修正公告，特变电工08年1-6月实现的归属母公司净利润在4.10亿-4.51亿，按总股本11.1亿股计算，每股收益在0.37元-0.41元之间。业绩预告出现差异的原因主要是公司08年2季度营业利润增长超过预期。1-6月业绩增长较快的原因除了上半年变压器产销量保持较快增长之外，还因为出售国际实业(000159)350万股股权及报告期新疆众和(600888)净利润增加，公司获得了的投资收益大约在1亿元左右。近期公司增发A股的申请获得证监会有条件审核通过，公司拟增发不超过1.2亿股，募集资金19.46亿元，拟用于投向输配电设备领域等六个项目。

　　特变电工多晶硅项目于近日开工， 一期工程建设规模为1500吨，建成后公司将进一步延伸太阳能光伏产业上下游产业链，形成多晶硅原料－硅棒－硅片－太阳能系统集成产业链，项目预计09年底投产，2010年开始将为公司贡献利润。

　　天相投顾预计08-09年特变电工摊薄后每股收益分别为0.58元、0.73元，动态市盈率分别26倍和21倍，维持“增持”的投资评级。

　　天相投顾：维持中国卫星(600118)“增持”评级

　　天相投顾7月3 日发布投资报告，维持中国卫星“增持”评级。

　　中国卫星3日发布公告，称董事会审议通过了出资设立航天东方红海特卫星有限公司的议案。新设公司注册资本为5000万元，中国卫星以自有资金3000万元出资，占注册资本60%，深圳航天科技(000901,股吧)创新研究院以现金1000万元出资，占注册资本20%，哈尔滨工业大学国家大学科技园发展有限公司以专有技术作价1000万元出资，占注册资本20%。新设公司将结合哈尔滨工业大学、深圳航天科技创新研究院在技术创新方面的优势与中国卫星在工程实现方面的优势，专业发展微小卫星业务。

　　天相投顾表示，此前经过一系列资产运作，中国卫星已经发展成为以小卫星制造及卫星应用为主，具有设计、研制、集成和运营服务能力的小卫星制造商和卫星应用运营服务提供商。通过收购航天恒星公司和503所，公司的卫星应用业务预计在08、09年将有大幅度提升。而此次投资航天东方红海特卫星有限公司，无疑将会对公司发展微小卫星业务起到进一步推动作用。

　　天相投顾暂不调整对中国卫星08、09年EPS0.65元、0.98元的盈利预测，维持“增持”投资评级。

　　天相投顾：维持新疆城建(600545)“增持”评级

　　就新疆城建中标阿联酋1.7亿元重大工程项目一事，天相投顾7月3 日发布投资报告，维持新疆城建“增持”评级。

　　新疆城建3日发布公告称中标中国港湾工程有限公司在阿联酋白湾一期基础设施分包工程，合同金额为8,970万迪拉姆，折合人民币约1.7亿元，工期约为13个月。

　　天相投顾认为，该工程项目的中标标志着新疆城建海外业务拓展取得重要进展，为公司08年、09年经营业绩提供了有利保障。按完工百分比法进行结算，该工程项目的业绩主要在09年体现。经过简单计算，预计贡献公司09年的收入为1.1亿元。

　　考虑到该项目贡献09年的收入在预测之内，天相投顾不调整新疆城建09年的盈利预测，维持公司08年、09年摊薄每股收益0.44元、0.57元的预测，08年、09年的动态市盈率仅为11倍、9倍，公司的投资价值凸现，维持公司“增持”评级。

　　天相投顾同事提示风险：该工程项目的施工进度低于预期。

　　天相投顾：维持昆明机床(600806)“增持”评级

　　就昆明机床解散子公司自动机器一事，天相投顾7月3 日发布投资报告，维持昆明机床“增持”评级。

　　昆明机床3日公告称：公司子公司（昆明交大昆机自动机器有限公司，以下简称“自动机器”）于近日召开临时股东大会,会议审议通过了解散公司的议案，同时成立由全体股东组成的清算组对公司进行清算。

　　天相投顾表示，自动机器公司主营计算机软硬件的开发、应用、系统集成及电子产品、普通机械、电器机械的批发零售、代购代销业务。昆明机床持有自动机器96.74%股权。由于近年来自动机器持续亏损，且其业务与昆机机床主业不相关，公司的解散清算，将会结束其对昆机业绩的拖累，提升昆机的盈利能力。

　　目前，昆明机床的铣镗床产品市场需求旺盛，天相投顾看好公司机床业务的良好发展前景，预计公司2008-2010年每股收益分别为0.75元、1.00元、1.30元，对应的08年的动态市盈率为15倍，估值较为合理，维持对公司的“增持”评级。

　　天相投顾还提示风险：（1）产能问题略显紧张。（2）原材料大幅涨价，压缩盈利空间。（3）宏观调控导致固定资产投资放缓，将降低下游行业对机床产品的需求。
　　天相投顾：维持航天信息(600271)“买入”评级

　　天相投顾7月3 日发布投资报告，维持航天信息“买入”评级。

　　公司公告称第二大股东航天新概念（持股比例5.68%）的大股东东方鑫辰科技拟将其持有的航天新概念66.67%的股权以2,284万元的价格转让给航天科工集团。

　　天相投顾表示，航天信息主要从事增值税防伪税控系统的开发与销售，控股股东为航天科工集团。航天新概念是为奖励为公司发展做出突出贡献的员工，通过简接为其授予公司股权的形式而成立的公司，其中东方鑫辰科技的法人代表为公司的副董事长赵永海。2008年5月航天新概念所持航天信息的股票解禁，国资委担心新概念股东减持公司股票引起国有资产流失，因此要求公司妥善解决管理层持股航天新概念的问题。此次转让相当于东方鑫辰以每股1元左右的价格将航天信息股权转让给科工集团，由此航天新概念的控股股东变更为航天科工集团，由于科工集团作为央企，没有减持航天信息的动机，也避免了航天新概念减持给公司股价带来的短期波动。

　　天相投顾仍然看好一般纳税人数量增长给公司带来的防伪税控系统收入的大幅增长，预测航天信息08年和09年的每股收益分别为1.13元和1.39元，相应的动态市盈率为22倍和18倍，维持公司“买入”的投资评级。

　　天相投顾：维持燕京啤酒(000729)“中性”评级

　　就公司定向增发Ａ股获证监会有条件通过一事，天相投顾7月3 日发布投资报告，维持燕京啤酒（000729.SZ）“中性”评级。

　　2008年7月2日，证监会发审委审核了燕京啤酒非公开发行A股股票的申请，根据审核结果，公司发行股票申请获得有条件通过。但公司还在等待证监会作出的予以核准或不予核准的决定。

　　天相投顾表示，由于A股市场的疲弱，燕京啤酒的拟增发价格已经下调为不低于17.88元/股，发行数量在8500-11000万股左右，按17.97亿元的投资金额，天相投顾预计此次增发数量应在1亿股左右。控股股东认购数额不低于此次发行总额的50%，这也说明了大股东对公司的未来发展充满了信心。公司当前的产能利用率已在80%以上，此次增发项目完成后，公司的啤酒产能将增加97.5万吨，有助于缓解公司目前的产能瓶颈，为未来销量的增长打下基础。

　　天相投顾假设燕京啤酒此次增发1亿股，摊薄后08-10年的EPS分别为0.46元、0.57元和0.70元，维持对公司的“中性”评级。

　　天相投顾：看好三爱富(600636)此次注入的煤化工资产

　　就公司拟以非公开发行方式收购大股东资产一事，天相投顾7月3 日发布研究报告，表示看好三爱富此次注入的煤化工资产，预计将能够在一定程度上提高公司的盈利能力。

　　三爱富3日公告称，将以非公开发行股票方式，发行A股约64,651万股，发行价格为08年第六次董事会决议公告前20个交易日股票交易均价，即9.59元/股，收购上海焦化100%股权，其中71.73%为公司控股股东上海华谊集团持有，26.58%为中国信达持有，1.69%为中国华融持有。

　　天相投顾表示，此次注入三爱富的上海焦化经营范围是煤炭，焦炭，燃气及化工产品，主要产品包括甲醇（35万吨/年，新建45万吨/年甲醇项目将于08年7月投产）、焦炭（120万吨/年）、苯酐（4万吨/年）、一氧化碳（15万吨/年，08年7月份将达37.5万吨/年）、醋酐（08年内投产2万吨/年）以及工业气体。从公告显示，上海焦化07年归属母公司所有者净利润为2.1亿元，是三爱富的8,390万的2.5倍，是三爱富扣除非经常性损益后净利润2,238万的9.4倍。在上海焦化注入前，公司主要经营氟化工业务，资产注入后公司将形成氟化工和煤化工二位一体的业务格局，逐步由一的化工企业向综合型化工企业转变。

　　根据三爱富以07年报表初步测算，交易前公司每股收益为0.27元，交易后每股收益为0.30元（摊薄），增厚幅度为11%，如果扣除非经常性损益，交易前公司07年每股收益为0.07元，交易后每股收益为0.37元（摊薄），增厚幅度为429%。具体的盈利预测天相投顾将在公司公布向特定对象发行股份购买资产报告书披露之后进行计算。在原油价格不断上涨的背景下，天相投顾看好公司此次注入的煤化工资产，预计将能够在一定程度上提高公司的盈利能力。

　　天相投顾同时提示主要风险在于，三爱富此次非公开发行尚需公司股东大会通过及证监会核准，存在一定的不确定性。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。